5月11日讯：

据海关总署最新数据，2026年4月国内未锻轧铝及铝材出口量达到59.8万吨，同比增长15.4%，环比大幅增长23.3%，单月增量高达11.3万吨，显著超出市场预期。2026年1-4月累计出口205.3万吨，同比增幅为8.9%。出口端的超预期强势，已成为缓解国内铝市场高库存压力的核心变量，并对价格走势形成关键影响。当前铝市场运行主线清晰，呈现“外强内弱、价差驱动出口、供需结构分化”的典型特征，整体价格维持高位震荡格局。

铝价表现：外强内弱，价差驱动显著

从价格表现来看，2026年4月内外盘铝价整体呈现高位震荡，未形成持续性单边走势。LME铝价主要运行于3450-3600美元/吨区间，月末回落至3500美元/吨附近，尽管盘中有所冲高，但未能有效站稳高位，价格重心依托于海外低库存及供应缺口维持偏强格局。沪铝主力合约则主要在24300-25500元/吨区间震荡，月末收于24430元/吨，整体表现明显弱于外盘，主要受国内高库存及内需疲软的双重压制。值得关注的是，4月多数时间内外铝价比价维持在1.1以下，铝材出口利润稳定在3000元/吨以上。这一显著的价差优势，成为驱动4月铝材出口规模爆发的直接动力，也是内外市场分化的集中体现。

供需格局：国内高库存vs海外紧平衡

从供需层面看，全球铝市场呈现出“国内高库存、海外紧平衡”的极致分化格局。供给端，国内电解铝产能已触及刚性天花板，当前运行产能约为4500万吨，产能利用率超过98%。受能耗双控及产能置换政策约束，全年产能净增空间不足1%，供应弹性几乎消失。2026年4月国内电解铝产量为335万吨，环比仅微增0.6%，延续“有产量无增量”的特征。海外供给则遭遇阶段性收缩。中东地区冲突导致阿联酋、卡塔尔、巴林等国合计关停约269万吨电解铝产能，莫桑比克因电力问题关停52万吨产能，全球月度供应量减少约22万吨，占海外总产能的3.58%。更为关键的是，电解铝槽冷停后复产周期长达6-12个月，本轮供应收缩具有较强的持续性。与此同时，LME铝库存持续下降至37万吨，为近20年来的低位水平。海外铝市场已进入结构性紧平衡状态，为铝价提供了坚实支撑。

需求端的分化进一步加剧了市场差异。国内需求延续“旺季不旺”的态势，传统用铝领域表现疲软。房地产新开工面积同比下降22%，建筑型材开工率环比下滑3-5个百分点，家电排产亦小幅回落，传统领域用铝需求同比萎缩3.37%。仅有新能源领域形成结构性支撑，新能源车、光伏及电网投资带动铝板带、铝箔等高端铝材需求增长，部分企业新能源相关销量增速超过30%，但尚不足以完全对冲传统领域的需求疲软，整体内需偏弱格局未改。海外需求则呈现刚性增长，全球能源转型推动电网、新能源汽车及储能领域用铝需求持续释放，叠加中东、非洲地区供应缺口扩大，海外现货升水高企，对我国铝材形成“刚需式”进口需求。我国作为全球最大的铝生产国，凭借完备的产业配套及明显的成本优势，正成为填补海外供应缺口的核心供应方，这也是4月铝材出口大幅增长的重要支撑。

后市展望：高位震荡，出口为主线

综合来看，4月铝材出口的爆发式增长，是内外价差驱动、海外供应替代及订单集中交付三重因素共振的结果。从后续趋势判断，2026年5-6月铝材出口订单依然饱满，叠加国内铝锭进口量维持在偏低水平，国内社会库存有望在5月迎来拐点，由累库转向缓慢去库，从而缓解当前高库存对铝价的压制。预计短期LME铝价将在3450-3600美元/吨区间震荡，下方受海外低库存及供应缺口支撑，上方受宏观情绪及美元走势影响；沪铝核心运行区间为24500-26000元/吨，高库存压制上方空间，但出口放量、成本支撑及外盘高位形成底部保护。中期来看，若出口持续超预期且国内库存稳步去化，沪铝有望突破25500元/吨关口；若海外地缘冲突进一步发酵，LME铝价不排除再度冲击前期高位。风险方面，需重点关注国内地产需求复苏不及预期、美联储政策转向引发的宏观波动，以及印尼新产能投产进度超预期带来的供应压力。

总体而言，在全球供应刚性收缩及出口强势增长的支撑下，铝市场正进入结构性紧平衡阶段。出口将成为贯穿2026年二季度的核心主线，不仅有效对冲内需疲软，更将推动内外盘比价逐步修复，带动铝价维持高位震荡、重心上移的格局。