摘要：全球铝行业正感受到供应危机的压力，主要铝生产商面临政策限制、地缘政治危机、制裁与关税障碍以及环境挫折。伊朗局势进一步加剧了危机，导致西亚地区航运中断，石油和铝冶炼设施遭袭。

2025年主要铝生产国（单位：千吨）

Source: USGS 来源：美国地质调查局

2025年全球铝产量预计为7380万吨（国际铝业协会数据），其中中国占4500万吨。可以看到，所有主要原铝生产商的产能利用率均接近100%，2026年的产量没有提升空间。同年全球再生铝产量约为4240万吨，金属总供应量达1.16亿吨。另一方面，欧洲和美国地区铝消费量持续上升、产能不断缩减，给全球铝供应带来了不确定性。

亚洲供应链大危机

回到2026年，年初便有多项事件预示着全球铝供应出现下滑。中国自行设定的年度原铝产能上限4500万吨已基本耗尽。此外，随着各经济体针对中国铝制品的反倾销调查不断增多，进口关税壁垒也日益收紧，中国作为全球铝供应国的地位正在下滑。另一方面，作为欧美最大的铝供应国之一的俄罗斯，因在与乌克兰冲突后遭受西方制裁，已被排除在这一供应体系之外。随后，南非32公司于3月宣布关闭莫扎尔铝冶炼厂，该厂年产能达58万吨。

与伊朗爆发战争后，供应链中断情况加剧，对原铝生产以及往返海湾地区的铝产品运输造成了严重影响。霍尔木兹海峡的关闭波及了一个约占中国以外原铝产量20%、全球供应量8%至9%的地区。卡塔尔姆铝业公司和巴林铝业公司因天然气短缺宣布减产，进一步加剧了市场的不稳定，带来了更大压力。有报道称，伊朗向阿联酋全球铝业的塔韦拉冶炼厂以及巴林铝业公司的巴林厂区发动了导弹和无人机袭击，这进一步强化了市场预期，即2026年全球铝市场将面临紧张的结构性短缺。

探索替代方案

欧洲正受政策障碍、能源成本及严苛的碳税机制拖累，这使得该地区在原铝供应格局中无缘第一梯队。作为全球最大铝市场之一的美国，在进口关税导致其与最大原铝供应国加拿大的贸易关系恶化之际，已开始着手保障国内原铝供应链。尽管美国原铝产能已降至历史低位，但其正扩大再生铝产能，战略重心聚焦于报废铝废料回收。

这一态势让印度、印度尼西亚等亚洲其他主要铝生产商在战略上站到了全球供应链的前沿位置。本文对各地区新兴铝业中心进行了批判性评估，分析它们如何借助地理、自然资源和物流方面的优势，吸引大规模投资以扩大铝产能并升级生产技术。

印度奥里萨邦：原材料中心

奥里萨邦凭借丰富的原材料（铝土矿）、港口连通性以及自备电力供应，处于印度铝产业链的前沿。该邦正将主要投资用于扩建现有项目产能，并新增新建铝产能。奥里萨邦拥有约15亿吨冶金级铝土矿储量，是铝生产的理想枢纽。该邦占印度总铝冶炼产能的约54%，其中韦丹塔、印度国家铝业公司（Nalco）和印度铝业公司（Hindalco）各拥有270万吨产能。奥里萨邦还拥有由印度国家铝业公司和韦丹塔运营的两座氧化铝精炼厂，年总产能超过500万吨。随着韦丹塔和印度国家铝业公司现有项目扩建完成，到2030年，奥里萨邦的氧化铝产能将超过800万吨。

奥里萨邦的铝产能有望从当前水平实现大幅增长。印度国家铝业公司（Nalco）的目标是到2030财年实现约100万吨的装机产能，新增50万吨产能。此外，韦丹塔（Vedanta）计划在赖加德县建设一座年产600万吨的氧化铝精炼厂和一座年产300万吨的铝冶炼厂，总投资达110亿美元。随着这些扩建计划的推进，到2030年奥里萨邦的铝年产量将超过600万吨。

邦政府还在开发安古尔铝业园区，以扶持配套及下游产业，为高附加值铝制品生产打造完整的产业生态系统。

俄罗斯：制裁之乱

俄罗斯每年生产380万吨原铝，占全球原铝产量的6.2%。俄铝的全部产量均采用水力发电生产，水电占其发电量的90%以上，这使得俄罗斯铝成为全球最环保的铝供应产品之一。俄铝还生产绿色铝产品，其碳强度不超过每吨铝4吨二氧化碳当量。

然而，美国和英国于2024年4月因俄乌冲突而对俄铝实施制裁，使其无法进入西方市场。此后，伦敦金属交易所（LME）禁止2024年4月13日及之后生产的俄罗斯金属入境。自那以后，俄罗斯铝主要运往亚洲国家，其中大部分销往中国。

加拿大魁北克省：绿色铝的优势

魁北克是北美最大的铝生产商，原铝年总产能约320万吨，供应加拿大90%的铝。该行业出口额达71亿美元，占该省出口总额的10%。

其最大的冶炼厂为云雀冶炼厂（力拓持有40%股份），年产能达63.4万吨。其他主要冶炼设施包括由美铝与力拓共同持股的贝坎库尔冶炼厂（年产能46.2万吨），以及力拓正在推进的阿尔马和萨格奈冶炼厂扩建项目，合计年产能约36万吨。魁北克省的铝产量得益于丰富的可再生能源，使其成为全球“最环保”的铝生产基地之一。

力拓集团的其他冶炼厂，包括阿尔马冶炼厂、阿尔维达-AP60冶炼厂、大贝湾冶炼厂、拉蒂埃勒冶炼厂和PLS-迪比克冶炼厂，占剩余产量。力拓集团的萨格奈工厂生产出行业首款经认证的低碳铝——Renewal，其碳足迹为每吨铝4吨二氧化碳或更低。魁北克省的阿尔马市设有ELYSiS惰性阳极铝电解槽生产中心。

在俄罗斯铝制品仍受限制的情况下，魁北克继续走在全球绿色铝供应的前列。标普全球市场情报数据显示，自关税实施以来，美国在魁北克铝出口中的占比持续下降，而欧洲的占比则从0.2%升至18%。美国2025年从加拿大进口的铝制品大幅减少，较2024年的315万吨下降26%，至233万吨（美国国际贸易管理局数据）。

阿联酋（海湾地区）：从石油到铝业的战略转型

根据海湾铝业理事会（GAC）的数据，2024年海湾合作委员会（GCC）六国的铝产量约达645万吨。阿联酋成为全球第五大铝生产国，其 Emirates Global Aluminium（EGA）的年产量接近270万吨。海湾合作委员会冶炼厂生产的铝中，近60%出口至日本、韩国等国家。

然而，海湾地区的铝生产商并未计划在2025-26财年扩大产能。包括EGA在内的铝冶炼厂计划专注于提升运营效率和技术能力以增加产量。EGA正通过并购寻求扩张，并提高可再生能源（太阳能和核能）的占比，以此开拓西方市场。EGA收购美国再生合金生产商Spectro Alloys是这一战略下最具标志性的举措之一。EGA Spectro的扩建项目第一阶段将新增5.5万吨再生方坯产能，使总产能提升至每年16.5万吨。此外，该公司正在阿联酋建设一座再生铝方坯回收厂，年产能达17万吨。

在原铝业务方面，EGA 计划在美国俄克拉荷马州建设一座铝冶炼厂。该工厂预计年产能达60万吨原铝，将使美国原铝产量近乎翻倍。冶炼厂建设预计于2026年底启动，2030年底产出首批铁水。

印度尼西亚：矿石出口禁令与冶炼扩张

印度尼西亚正在逐步提升其铝产能，以巩固自身在全球供应链中的重要地位。该国自2023年6月起实施铝土矿出口禁令，以推动国内冶炼业发展。尽管印尼的市场份额仍将保持在较低水平，但其产量预计将大幅增长，从2025年的70万吨提升至2027年的约140万吨。到2027年，印尼铝土矿和氧化铝的产量将分别增至1600万吨和760万吨，为这一扩产计划提供支撑。此次产能提升将使印尼在全球原铝产量中的占比从2025年的1.0%提高到2027年的1.8%。

巴林、澳大利亚和挪威的原铝产量继续维持在约450万吨，目前暂无重大扩产计划。挪威每年原铝产量约130万吨，主要由挪威海德鲁公司生产，产品大多供应至欧盟，其生产高度依赖可再生能源，主打低碳铝产品。而巴林的阿尔巴铝业公司正在升级冶炼技术，还推出了绿色铝品牌“Eternal”，该产品采用再生铝原料，并通过碳抵消实现绿色属性。

肯塔基州（美国）：铝业下游中心

虽然原铝生产基地已转移至亚洲，但美国凭借交通和包装行业不断增长的需求，仍是铝消费中心。肯塔基州的金属产业是全美最具活力的产业之一，涵盖铝、钢铁、铜及先进合金领域。该产业每年带动380亿美元的经济活动，提供9.6万个就业岗位，并在原金属行业就业增长方面位居全美首位。

肯塔基州已拥有美国现有的原铝产能，这些产能集中在 Century Aluminum 公司的霍斯维尔和塞布里工厂。霍斯维尔工厂因能源安全问题于2022年停工，目前一直是重启和改造讨论的焦点，而塞布里工厂正以22万吨的产能运行。冶炼厂可作为任何区域原铝产业集群的基础。Century 计划在肯塔基州建设美国45年来首座新建原铝冶炼厂。该冶炼厂建成后，美国原铝产能将翻倍。美国能源部已选定 Century 公司，就最高5亿美元的资金展开谈判，用于在肯塔基州建设一座低排放冶炼厂示范项目。这也让肯塔基州成为重建原铝供应体系的核心区域。

在下游领域，肯塔基州拥有洛根铝业公司，这是北美最大的罐用薄板轧机厂。该公司为饮料罐和汽车市场生产铝板，供应了北美超45%的罐用市场需求。它是由诺贝丽斯和三箭铝业合资成立的企业，业务实现全产业链整合，涵盖回收、铸造、轧制和精加工环节。该州还吸引了大规模的回收投资，其中包括诺贝丽斯的古斯里先进回收中心。该中心年铸造薄板钢锭产能达24万吨，将成为诺贝丽斯闭环回收项目的典范。

从终端用途来看，肯塔基州拥有多家主要的汽车原始设备制造商（OEM），包括丰田在乔治敦的最大工厂以及通用汽车和福特汽车公司。这使得该州成为国内供应链韧性和闭环回收的理想枢纽。

另一方面，主要的障碍仍是肯塔基州缺乏押金返还制度。该州铝制易拉罐的回收率仅为15%，是全美最低的州之一。该州需要为回收铝制易拉罐提供快速的政策支持，并提高消费者的回收意识。

其他动态

就铝下游企业而言，诺贝丽斯（Novelis）和海德鲁（Hydro）凭借轧制、挤压及再生铝产能始终处于行业前沿。与此同时，印度铝业（Hindalco）、神户制钢（Kobelco）、日本轻金属（UACJ Corporation）以及住友（Sumitomo）等企业也在亚洲大规模生产铝轧制产品。这些企业一直致力于提高再生铝在原材料中的占比，以控制成本并降低碳排放强度。

与此同时，多家铝业巨头已推出低碳铝品牌，以满足高端消费者不断变化的需求。

核心结论

原生冶炼依旧是电力密集型产业；相关项目只有在具备有竞争力、稳定且优选低碳的电力供应时才具备经济可行性。能够保障长期有竞争力电力的政策或公用事业安排至关重要。此外，原生冶炼厂和先进回收厂都需要巨额资本支出且建设周期长，这仍是寻求短期解决方案的瓶颈。因此，原生冶炼产能扩张正发生在拥有原材料供应和廉价电力资源的地区。

全球供应依旧紧张，受关税、税收和能源成本影响，基准价格和溢价很可能维持高位。随着美国关税生效，魁北克已将部分铝出口转向欧洲。与此同时，欧盟碳边境调节机制（CBAM）预计将于2026年生效，该税收将适用于欧盟进口的碳排放较高的铝及其他金属。碳边境调节机制实施后，加拿大的低碳铝将成为欧洲采购商的首选。而美国虽在提升再生铝产能，但仍需立即采取行动以保障金属供应链安全。

与此同时，若抛开当前的地缘政治局势，亚洲生产商有望抢占市场。他们已意识到必须提升自身的绿色资质以吸引出口市场。因此，投资正朝着可再生能源电力采购和再生铝产能扩张的方向推进。随着中国经济增速受限，采购商——尤其是汽车制造商、航空航天企业以及面临碳/碳边境调节机制压力的西方市场——将愿意支付溢价，或更倾向于选择能保证低碳排放强度的供应链。为此，全球铝业巨头正在重新评估其生产战略，以把握新能源经济对这种“未来金属”日益增长的需求，并填补地缘政治事件和政策指令造成的供应缺口。