电解铜箔作为新能源、电子信息等产业的核心基础材料，其行业发展与下游需求紧密绑定，呈现出鲜明的周期性特征。2023年至2026年，行业经历了产能严重过剩、全行业亏损的至暗时刻，逐步走出底部并迎来新一轮景气周期。据安泰科数据，2025年中国电解铜箔行业平均开工率升至77.1%，较上年提高18.8个百分点，加工费也触底反弹。从2023年的产能过剩到2026年的供不应求，电解铜箔行业的周期演变本质上是供需关系动态平衡的过程。
一、电解铜箔行业供需格局回暖
2023年，随着前期大规模扩产项目集中落地，产能扩张与下游需求增速错配，电解铜箔出现严重产能过剩，市场供需关系急剧失衡。进入2024年，行业底部运行特征愈发明显。全行业陷入整体性亏损，企业开工率持续走低，部分中小企业因资金链断裂被迫停产退出。
2025年，下游新能源汽车、储能及AI产业的快速发展成为铜箔行业复苏的关键转折点。新能源汽车市场占有率持续提升，动力电池产量大幅攀升；储能行业在政策与市场双重驱动下爆发式增长；AI产业为电子电路铜箔开辟了新需求空间。强劲的下游需求逐步消化过剩产能，自2025年四季度起，行业复苏迹象明显，供需关系边际改善，行业从“供过于求”向“供需平衡”过渡，产能利用率回升至七成左右，加工费触底反弹，部分头部企业率先扭亏为盈。
进入2026年，下游需求持续超预期增长，但前期产能调整导致供给弹性不足，产能反而成为限制产量增长的瓶颈。新能源及AI领域的快速发展，使电解铜箔行业彻底脱离此前产能过剩的困境，进入新一轮周期波动——产能过剩量逐步收窄，加工费在供需关系调整下持续回升。以市场主流产品锂电铜箔为例，其加工费在2024年一季度达到历史低位后小幅反弹，2025年底至今，在需求扩张带动下进一步温和走高。相比之下，电子电路铜箔及相关产品价格涨幅更为显著，如建滔铜箔在4月初宣布将铜箔基板价格上调10%。
图1 2024-2026年锂电铜箔主要产品加工费走势（万元/吨）
数据来源：Wind
二、三大下游领域带动铜箔需求保持快速增长
下游行业的共振发展，构成电解铜箔需求的多元增长格局，为行业景气延续提供了坚实支撑。在动力电池方面，根据中国汽车工业协会数据，2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，较去年同期提高7个百分点。尽管2026年一季度受政策红利退坡、消费前置及春节假期等因素影响，产销同比小幅下降，但长期增长态势未改。新能源汽车产销规模的持续扩容，为带动电解铜箔产量增长提供稳定支撑，而储能与AI算力领域的爆发式增长，则打开了行业的成长空间。
风光发电的快速发展显著带动储能需求增长，二者协同已成为新型电力系统的核心支撑。随着风电、光伏装机规模持续扩大，其发电出力的波动性与间歇性对电网稳定运行带来挑战，必须依赖储能系统实现“时空调节”，从而催生了大规模配套储能的刚性需求。国家统计局数据显示，2026年一季度我国储能电池累计销量为145.1GWh，占锂电池销量的33.2%，同比增长111.8%。
此外，PCB为算力基础设施的关键组件，AI算力需求爆发还带动了高频高速铜箔需求的增长。据Prismark数据，2025年全球PCB产值为848.9亿美元，同比增长15.4%；2029年全球PCB市场规模预计将达1092.6亿美元，五年年均复合增长率预计为8.2%。PCB市场的持续扩容，为电解铜箔尤其是高端产品需求打开新的增长空间。
三、下游头部企业签订铜箔长期供应协议
为避免需求过快增长导致未来铜箔供应可能出现中断，多家电池厂与铜箔头部企业签订保供协议，锁定未来几年的铜箔采购量。主要保供案例如表1所示。此外，诺德股份还与楚能新能源、蜂巢能源、天合储能等企业签订铜箔供应协议，客户覆盖主流电池厂商。大量保供协议的签订不仅反映了下游需求的紧迫性，也暴露了当前行业产能的结构性缺口。
表1 近期电解铜箔保供协议主要订单汇总
资料来源：公开信息
四、电解铜箔产能再度进入扩张周期
电解铜箔需求量高速扩张，令行业产能利用率触底反弹快速上涨，行业由产能严重过剩转变为制约产量增长。在以上签约案例中，嘉元科技在2026年仅对宁德时代需交付15.7万吨电解铜箔，但其2025年产能预计仅为13万吨；诺德股份对中创新航2028年的供货量也超过了其目前产能。
为解决目前产能或将难以满足未来产量增长的问题，部分电解铜箔企业已经开始重新布局国内产能，以填补未来可能产能的供需缺口，产能扩张在经历急刹之后，重新开始爬坡。据不完全统计，2025年中国电解铜箔的产能增量仅4.3万吨，新开工的项目几近于无；2026年部分企业开始规划新产能，截止4月拟建新产能超过10万吨，另外还有部分在建产能即将投产。
表2 2025-2026年电解铜箔主要项目汇总
资料来源：公开信息
此外，新兴产业的发展是一项全球化趋势，带动的电解铜箔需求增长也是全球范围的。多家国内电解铜箔企业已经开始布局海外市场，海亮股份在印尼、摩洛哥和沙特阿拉伯第等多个国家推进铜箔和铜加工项目，其中在印尼的铜箔项目已经开始生产供货。诺德股份在比利时的3万吨锂电铜箔项目尚处于前期的筹备阶段。
五、需求增长确定，高附加值铜箔迎来更大发展机遇
随着新能源汽车渗透率稳步提升、储能市场规模持续扩容，叠加AI产业的爆发式增长，电解铜箔作为支撑三大赛道发展的关键基础材料，需求增长的确定性不断增强。当前，铜箔行业已步入新一轮发展周期的上升通道，且高景气态势有望在未来数年延续。
与此同时，行业技术迭代进程显著加快，极薄铜箔、高端电子电路铜箔等高质量产品的市场占比持续攀升。这类高附加值产品不仅能更好满足下游产业对性能、精度的严苛要求，更为具备技术储备的企业开辟了新的利润增长空间，成为驱动行业高质量发展的重要引擎。
