外电4月22日消息，知情人士披露，受俄乌冲突持续扩大财政开支、国内经济走弱、预算缺口持续扩大影响，俄罗斯财政部正研究对国内大宗商品生产商、银行机构加征超额利润暴利税，以此拓宽财政税源、填补国防与财政赤字。目前方案尚未最终敲定，详细研讨工作拟于2026年下半年新预算周期启动后全面推进。

政策背景：战争开支高企财政赤字倒逼加税

俄乌冲突延续导致俄罗斯国防开支持续暴涨，叠加2026年前两月国内经济产出下滑近2%，一季度GDP出现2023年初以来首次季度性萎缩，企业景气指数转负，经济下行压力显著加剧。

2025年俄罗斯财政赤字占GDP比重达2.6%，政府设定2026年赤字管控目标为1.6%GDP。

此前俄罗斯已于2023年首次开征战时暴利税，向大型能源、矿业企业征收超额利润税补充国库；本次为第二轮加税筹划。

加税议题由普京3月闭门会见本国亿万富豪圈层后再度升温，期间有寡头主动提出大额财政捐赠（媒体称Polyus关联家族拟捐赠1000亿卢布，约合13亿美元），克里姆林宫对此持接纳态度。

征税标的：贵金属、镍铜龙头成重点目标

本次拟征税覆盖高盈利资源品企业，核心锁定俄罗斯全球头部矿业巨头：

• 诺里尔斯克镍业（MMC Norilsk Nickel）：全球顶级镍、钯金、铜生产商，俄罗斯最大铜企，铂族金属全球垄断供应商；

• PolyusPJSC：全球第一大黄金生产商；

• 同时涵盖本土头部私营银行、其他大宗资源出口企业。

当前俄罗斯多数行业受高利率、需求走弱拖累盈利承压，但黄金、镍、铜、铂族金属价格仍处于历史高位区间，黄金1月突破5500美元/盎司历史高位，后续回调仍处高价区间。诺里尔斯克主营铜价站上13000美元/吨附近；镍、钯铂等贵金属价格维持强势；叠加中东冲突推升油气、钾肥、铝价，资源出口企业持续赚取超额汇兑与溢价利润，成为政府重点税源。

经济现状与财政缺口细节

经济下行信号显现：2026年前两月国内工业产出下滑近2%，一季度GDP同比收缩，为2023年以来首次季度负增长；企业景气度自冲突以来首次跌入负值区间。

存量财政举措：2026年俄罗斯已上调增值税率拓宽税源，但仍无法覆盖国防开支缺口。

银行业盈利打底：俄央行数据显示，本土银行2025年全年盈利3.5万亿卢布，虽同比回落8%，整体盈利韧性仍强，亦被纳入加税潜在范围。

市场影响与后续推演

企业盈利压制：若暴利税落地，诺里尔斯克、Polyus等资源巨头海外溢价利润将被分流，企业分红、资本开支计划受限，短期压制二级市场估值。

全球供应扰动有限：俄罗斯黄金、镍、铜、铂族金属出口已长期转向亚洲市场，贸易流向固化；加税暂不直接削减矿山产量，仅压缩企业超额收益。

全球定价间接传导：俄系资源供给稳定预期不变，对当前铜、金、镍全球供需基本面冲击较小，难以逆转商品高价格局。

时间节点明确：年内暂无落地计划，全部细则谈判、税率测算、行业听证将于2026年下半年新预算周期启动后推进，最终政策落地仍存在不确定性。