2026年3月2日，印尼镍矿商协会（APNI）秘书长梅迪・卡特琳・伦基因透露，印尼政府已批准于7月对2026年度镍矿工作计划与预算（RKAB）进行修订。此前公布的2026年镍矿配额为2.6亿至2.7亿吨，市场普遍预期此次修订有望将全年镍产量配额进一步提升30%。这一政策信号，成为影响年内全球镍市场供需平衡的关键变量，亦将对当前震荡运行的镍价形成重要扰动。

从价格走势来看，当前镍价整体呈现震荡偏弱、区间博弈的运行特征。2026年初，受印尼配额收紧预期提振，镍价一度上扬；但随着全球库存持续高企、需求复苏节奏不及预期，镍价逐步回落。截至目前，LME镍价徘徊于1.7万美元/吨附近。此次RKAB配额扩容预期的释放，短期内将缓解市场对供给收缩的担忧，抑制镍价反弹动能，进一步加剧市场震荡格局。

供需格局方面，此前市场普遍预期2026年全球镍市场将由过剩转向短缺，核心假设为印尼RKAB配额显著收缩。数据显示，2025年印尼镍矿RKAB配额为3.79亿吨，2026年初计划压缩至2.6亿–2.7亿吨，降幅超30%。若按此执行，印尼镍产品产量或将降至260万–270万金属吨，全球镍供应缺口或达20万吨，LME镍价有望上行至2.2万美元/吨。而此次RKAB修订释放的扩容预期，将从根本上扭转这一推演。按30%的增幅估算，2026年印尼镍矿配额有望提升至3.38亿–3.51亿吨，接近2025年实际水平，对应镍金属增量约42万–52万吨，足以填补此前预期的供应缺口，甚至推动全球镍市场重回温和过剩格局。

从供给端深层逻辑看，印尼此次允许RKAB修订，反映其资源管控策略的灵活调整。2025年以来，印尼密集出台系列政策，包括将RKAB审批周期调整为一年一审、调整资源特许权税、收紧火法冶炼项目审批等，核心目标是推动产业链升级、缓解财政赤字压力、保障资源可持续开发。此次配额扩容，既是对矿企生产诉求的回应，也源于当前镍价处于市场预判的调控区间下限，需适度放松供给以平衡产业链利益，避免镍价过快上涨冲击下游冶炼产业。但需强调，印尼长期“资源民族主义”战略方向未变，即便配额适度上调，其对采矿合规性、环保标准等方面的监管仍将趋严，非法采矿供给将持续受到压制，供给弹性仍存一定制约。

需求端方面，镍需求结构分化特征明显，难以对价格形成强力支撑。不锈钢是镍的主要消费领域，占比约70%，2025年全球不锈钢粗钢产量同比增长2.1%，增速显著放缓，对镍需求的拉动作用有限；新能源领域（高镍三元电池）用镍需求虽维持高增，占比已提升至20%以上，但受制于行业产能过剩、技术路线调整等因素，短期需求增量难以充分消化潜在的供给扩张。与此同时，全球镍库存仍处高位，截至2025年底，LME电镍库存达25.4万吨，国内上期所库存为4.55万吨，高库存将持续压制镍价上行空间，即便供给增量落地，库存去化仍需较长时间。

综合来看，印尼RKAB修订所释放的配额扩容预期，已成为2026年镍市场的关键转折变量。短期而言，该消息将压制镍价上行，沪镍主连或维持在13.4万–14.2万元/吨区间震荡。中长期看，若7月配额扩容如期落地，全球镍市场或将重回温和过剩格局，镍价中枢难以上移，大概率维持低位震荡；若修订过程中出现政策收紧、配额扩容不及预期，叠加全球降息周期开启、新能源需求实质性回暖，镍价仍具备反弹基础。

对市场参与者而言，后续应重点关注印尼RKAB修订的实际落地情况与配额调整幅度，同时密切跟踪全球库存去化节奏、新能源需求复苏进程，以及印尼资源政策走向。短期需警惕配额扩容预期带来的价格回调风险，中长期则需在供需博弈中把握结构性机会，规避高库存与供给弹性变化带来的市场波动风险。