4月13日讯：3月锌价触及低位，期间到达矿山成本70分位线，部分小型矿山迫于亏损压力下停产，同样由于触及成本线，部分中型矿山只产不销，导致冶炼厂原材料库存逐渐偏于紧张。而消费端，3月锌下游企业基本全面复工，同时在终端企业复工带动下，整体订单明显改善，从而带动锌社会库存去库。
认为，对锌而言，供应过剩局面仍未改变，短期去库力度或不急预期，锌价将维持弱势；中期需关注矿山发货力度，以及冶炼厂原材料库存偏低下会不会降低产能利用率。
月报精选内容
供应过剩局面仍未改变 短期去库力度不及预期 锌价将维持弱势
进入4月，中国疫情已经得到控制，各行各业全面进入复工复产，消费于3月开始逐渐复苏从而带动中国锌社会库存存在一定去库，然海外疫情仍在肆虐，对于供应端及消费端均产生较大影响。对伦锌而言，由于疫情的发酵，部分国家采取封禁手段，海外部分矿山亦受此影响而进行了减停产，供应端的削减给与锌价一定支撑，然海外消费仍处于停摆状态，在疫情没有明显改善前，消费端依旧不容乐观，全球锌供大于求局面仍未改变。在此情况下，预计内外比价将维持高位。
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就国内而言，进入3月，运输问题缓解后，冶炼厂厂库及硫酸库存得到释放，原材料库存亦得到补充，开工情况较2月有所改善，3月产量亦有所回升，然由于3月锌价触及低位，期间到达矿山成本70分位线，部分小型矿山迫于亏损压力下停产，同样由于触及成本线，部分中型矿山只产不销，导致冶炼厂原材料库存逐渐偏于紧张，而进入4月，加工费下调后，预计矿山出货意愿较前期将有所好转，冶炼厂短期压力不大，从4月的排产来看，国内炼厂依然以复产以及提产为主，预计4月产量将小幅上行；需求方面，3月锌下游企业全面复工，同时在终端企业复工带动下，整体订单明显改善，从而带动锌社会库存去库，然进入4月，由于海外需求停摆及疫情下各国封禁措施的实施，导致国内企业出口订单遭受重创，其中压铸及氧化锌企业订单出现较大转弱，仅镀锌企业保持较高产能利用率。即对锌而言，供应过剩局面仍未改变，短期去库力度或不急预期，锌价将维持弱势；中期需关注矿山发货力度，以及冶炼厂原材料库存偏低下会不会降低产能利用率。
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矿端供应紧缺 国内加工费仍有下调空间
3月，国内矿山已恢复正常生产，但锌价过低矿企惜售控货，等待合适价格的出现，同时寻求利润重新分配要求加工费出现令人满意的下调幅度，冶炼厂采购难度已有加大。同时海外疫情持续扩散，部分国家封锁国境控制人员集聚，部分海外矿企公告称受疫情影响采矿作业已暂停，同时港口作业也受到影响，这意味着未来一段时间内的进口矿输入可能将暂停，考虑到国内外矿占比达2-3成，在国内同时惜售的背景下，意味着矿端缺口已经出现实际已经出现，且存进一步扩大的可能，即国内矿端平衡将在短期内因疫情及运输原因转为紧缺，国内加工费仍有下调空间。
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锌精矿行业数据汇总
两市锌价大幅下挫后 整体迎来修复性反弹
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国内锌精矿企业开工率
前20家精炼锌企业月度开工率
沪粤津三地锌社会库存
4月国内炼厂依然以复产以及提产为主 预计4月精炼锌产量环比增加
预计3月进口锌精矿量或在38万实物吨附近
4月下游锌消费或不及预期 预计三地社会库存或减少1万余吨
镀锌：4月企业订单有所改善 预计开工率为84.14%
镀锌企业月度开工率
压铸锌合金：出口订单受海外疫情影响大  预计4月开工率为29.36%
压铸锌合金企业月度开工率
氧化锌：3月氧化锌恢复情况较好 4月轮胎板块订单仍维持正常水平
氧化锌企业月度开工率
下游原料库存水平
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