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1、上周 LME 锌库存继续下降 3475 吨至 7.33 万吨。
2、上周 LME 锌期价维持小 Contango 结构，至 8 月 15 日 LME 锌升贴水（0-3）为-9.25 美元/吨。周内沪锌期价小 BACK 结构温和收窄。
3、上周国内锌锭社会库存再度回落。据 数据显示，至 8 月 16日国内锌锭社会库存为 14.10 万吨，较 8 月 9 日小幅减少 0.15 万吨，周环比下降 0.77 万吨。
4、上周国内锌现货升水先走高后迅速下调，至 8 月 16 日上海 0#普通品牌对沪锌 09 合约升水下滑至 120-130 元/吨。
5、据 7 月房地产、基建、汽车等数据的表现来看，7 月份锌终端消费维持偏弱态势。
6、沪锌期货持仓量周内环比大幅减少 8.4 万手至 41.0，锌市场资金较为谨慎。
逻辑：中期国内锌供应延续高位的确定性强，现阶段消费季节性淡季特征凸显，对于今年“金九银十”的传统旺季预期也暂难乐观期待。目前锌现货进口亏损幅度较低，关注后期锌进口流入增加的可能。此外，近日华南锌锭货源开始转移至华东地区，锌现货升水收窄。短期国内锌锭社会库存小幅回落，但后期库存有望缓慢累积。中期锌基本面偏弱的预期不改，宏观层面仍存较大不确定性。当下锌市场资金谨慎，锌价暂时休整，后期仍有望再度下探。
操作建议：空单持有；买铜卖锌。
风险因素：人民币大幅波动，宏观情绪明显变动。（文章来源：中信期货）
