波斯湾内湾铝产业链核心覆盖伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋、巴林、卡塔尔、阿曼六国。依托能源禀赋、区位及港口优势，六国自 20 世纪 70 年代起陆续布局铝产业，2000 年后进入集中扩容阶段，2020 年后仍有扩建动作，逐步形成全球核心铝产业集群之一，覆盖铝土矿进口、氧化铝精炼、电解铝冶炼、铝材加工及出口全产业链环节。

截至 2025 年，六国电解铝建成产能 703.5 万吨 / 年，产量 692.7 万吨 / 年，占全球总量 9.25%；氧化铝建成产能 455 万吨 / 年，产量 449.2 万吨 / 年，占全球约 2.92%，氧化铝自给率仅 34%，原料进口依赖度显著。

六国铝产业核心矛盾集中于霍尔木兹海峡的航运依赖：波斯湾内绝大部分核心铝厂均以该海峡作为氧化铝 / 铝土矿进口、电解铝出口的唯一海上通道。截至 2026 年 3 月 19 日，霍尔木兹海峡已进入事实性航运中断 / 近乎停滞状态，对产业的影响研判核心聚焦三大问题：

一是，是否存在可落地的替代性陆运 / 短驳路线，实现货物向海峡外或红海港口的转移；

二是，不同铝厂的减产风险等级及实际影响程度；

三是，不同情景下的产量减产影响。

当前霍尔木兹海峡受扰动的核心并非港口设施物理损毁，而是海峡内港口的国际铝原料 / 铝产品海运功能失效，结合港口区位、配套设施及运营状态，将核心港口分为五类：

上述港口分属巴林、卡塔尔、阿联酋，均位于海峡内，虽设施未受直接打击，但受海峡封航影响，对辖区铝产业链的海运支撑功能已完全失效。

同样位于海峡内，但依托沙特全国性铁路网络及红海替代港口（哈法利港、延布港），具备原料 / 产品的跨区域转运能力，抗冲击能力显著高于湾内其他港口。

两港紧邻海峡冲突核心区域，均遭受实质性损毁或严重运营冲击；其中阿巴斯港作为伊朗海军及商船队核心基地，受毁灭性军事打击；富查伊拉港虽位于海峡外，是阿联酋石油出口生命线，但 3 月中下旬成为伊朗报复性打击重点目标，运营大幅受扰。

位于霍尔木兹海峡外，目前正常运营，是波斯湾内湾铝产业核心应急替代港（尤以阿联酋为主）；该港距 EGA 杰贝阿里铝厂 450 公里、塔维拉铝厂 500 公里，经卡车陆运（含边境通关）6-8 小时可达，成为 EGA 原料应急补给的核心渠道。

位于沙特西海岸红海沿线，受以伊冲突影响极小，叠加沙特境内完善的铁路运输网络，理论上可承接区域内铝土矿、氧化铝进口及电解铝出口；若与拉斯海尔港联动，可进一步覆盖巴林、卡塔尔、阿联酋等国铝厂的原料供应需求。

当前海湾六国铝产业面临的核心困境为原料进口受阻，且原料运输物流成本预计大幅抬升；从成本、安全性、运输能力及氧化铝自给率考量，区域内氧化铝转运优先级高于铝土矿，氧化铝厂停产风险显著高于电解铝厂。

此外，中东电解铝核心供应欧美、东盟等非中国市场，产业扰动的影响主要集中于海外市场，产量占比测算以海外市场口径为准。

结合六国电解铝产能、产量及产业配套能力，将核心铝企按减产风险分为三类：

• 阿曼 Sohar：虽氧化铝 100% 依赖进口，但港口位于阿曼湾，海运通达性显著优于波斯湾深处国家，原料运输受海峡封航影响较小，减产风险极低。

  
  

• 沙特 Ma’aden：拥有 “铝土矿 - 氧化铝 - 电解铝” 一体化完整产业链，无需进口铝土矿；其中部阿尔・拜萨矿为大型露天富矿，年产铝土矿约 400 万吨，可通过专用铁路直运拉斯海尔港工业区；电解铝产品可经铁路 / 公路转运至吉达港、延布港出口，是区域内抗风险韧性最强的铝企，甚至具备向其他国家供应氧化铝的能力。

• 阿联酋 EGA：中东电解铝产能、产量规模最大的主体，虽原料进口依存度较高，但依托东海岸富查伊拉港替代资源及配套公路、铁路基础设施，具备高成本下的应急保供能力；当前可通过富查伊拉港、苏哈尔港开展转运作业，但物流成本显著抬升，且港口转运的安全性仍有待观察验证。

• 巴林 Alba：无氧化铝自给能力，且缺乏成熟跨境替代物流通道，地处波斯湾内无独立外部航运通道，氧化铝 100% 依赖进口，是海峡航运中断下受冲击最直接的铝企；若借道他国通道转运原料，物流成本抬升幅度为区域内最高；企业已于 3 月中旬正式宣布不可抗力，关停 3 条核心生产线，减产近 20%，暂无明确复产时间表，存在进一步减产可能。

• 卡塔尔 Qatalum：无氧化铝自给能力、缺乏成熟跨境替代走廊，氧化铝 100% 依赖进口，海峡若长期关闭将面临直接停减产风险，借道他国通道的物流成本抬升显著；受氧化铝断供 + 天然气供应中断双重冲击（天然气因无人机袭击停产），企业 3 月初曾计划全面停产，最新运营状态为维持 60% 低负荷运行，全面重启预计需 6-12 个月，存在进一步减产可能。

• 伊朗：铝产业上游自给率低，核心进出港口位于冲突中心区域，Iralco 铝厂距美以打击核心区域仅 300 公里，目前已主动减产；受冲突持续升级影响，伊朗铝产业出现更大规模减产甚至全面停产已成大概率事件。

基于霍尔木兹海峡航运恢复状态、区域内替代转运通道落地程度及沙特红海运输体系的承接能力，对海湾六国电解铝产能受影响规模进行三类情景测算：

霍尔木兹海峡封锁持续，区域内仅能消耗现有库存，无任何陆运替代方案落地；仅保留沙特约 90 万吨、阿曼约 40 万吨产能，其余产能陆续减停，合计约 573.2 万吨电解铝产能受影响。

EGA 经苏哈尔港开展原料应急转运，Alba、Qatalum 少量借道他国通道，阿联酋东海岸多式联运体系启动；此情景下阿联酋部分产能、巴林少量产能受影响，卡塔尔减产超 40%，伊朗产能完全关停，合计约 155 万吨电解铝产能受影响。

沙特红海运输体系在保障自身原料供给及产品出口的基础上，开放运输线路供区域内其他国家借道，并对外出售氧化铝；区域内其他国家可通过波斯湾内船舶、卡车短倒缓解物流压力；此情景下伊朗产能完全减产，巴林产能复产，卡塔尔维持 60% 低负荷运行，阿联酋产能满产维稳，合计约 106.32 万吨电解铝产能受影响。

• 霍尔木兹海峡冲突持续升级，超出当前预期，导致红海港口、跨境陆运通道同步受扰，区域内铝产业替代转运方案完全失效；

• 原料运输物流成本抬升幅度超预期，叠加海外电解铝需求走弱，铝企因盈利大幅下滑主动扩大减产规模；

• 沙特红海运输体系承接能力不及预期，或氧化铝外售意愿较低，无法有效缓解区域内原料短缺压力；

• 区域内天然气、电力等能源供应进一步受扰，叠加原料短缺，形成双重冲击推升电解铝厂停产风险；

• 海外市场对中东电解铝减产的炒作情绪过度，导致铝价短期大幅波动，与实际产能受影响程度偏离。