今日（2月2日），国内金属市场承接上周五海外崩跌之势，开盘即遭遇全线重挫。沪铝、沪铜、沪镍、沪锡、沪银等主力合约均跌停，沪金也触及跌停。外盘有色金属和贵金属也出现了大跌行情。此次有色金属/贵金属全线下跌主导因素是什么？后市价格将如何变动？春节前主要留意哪些因素？上海金属网采访了中信建投期货有色首席分析师江露、国贸期货有色金属首席分析师方富强、国信期货首席分析师顾冯达等对市场热点问题进行解读，详细如下：
中信建投期货有色首席分析师江露
下跌主导因素：
今日宏观面主因市场预期，鹰派人物沃什出任美联储主席引发货币政策收紧预期，美元与美债收益率飙升打压有色价格。金融属性被大幅削弱，成为下跌核心导火索。此外，今日公布的中国1月官方制造业PMI49.3，低于预期50.1，低于前值50.1，虽然有季节性回落等因素，但细分数据比如新订单和出口有一定走弱迹象。伴随着春节临近，节前资金避险情绪会大幅度升温，加之交易所进一步出台防风险措施，比如上调保证金等措施抑制投机需求，诸多利空因素共振引发短期有色市场大幅度回落。
有色金属基本面来看，2026年年初至今，铜铝镍绝对库存明显高于往年，供需结构对价格的支撑效应较弱，锌铅螺纹钢供需矛盾不凸显，绝对库存及累库幅度低于前几年，反应出品种间供需结构差异。目前看，铜库存（LME+上期所+COMEX+国内保税区）绝对库存超过130万吨，铜价上方压力凸显。而国内铝库存（铝锭+铝棒）达到100万吨，供需结构弱于前几年。其他品种（锌、铅及螺纹钢）库存变化相对幅度与价格变化规律性弱于铜和铝。
后市预判：
短期（春节前）：市场情绪仍存不确定性，叠加节前资金避险，情绪消化为主，难现趋势性反弹。贵金属调整幅度或大于其他有色金属。
春节后重点关注下游基本面情况，若春节后下游复工复产进度超预期，叠加国内稳增长政策落地见效，且美联储政策预期明朗化，有色金属有望在3月初逐步企稳反弹，贵金属则需等待3月美联储议息会议后，流动性宽松信号重新确认。
国贸期货研究院有色金属首席分析师方富强
下跌主导因素：
今日金属品种全线下跌导火索是1月30日美国总统特朗普提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席。凯文·沃什主张通过“降息+缩表”组合拳调控经济，反对过度量化宽松，其被提名引发市场对未来美联储货币政策收紧的担忧。然而主导因素是该消息触发的连锁性资金踩踏行为，利空预期发酵之下，资金率先大规模撤离贵金属市场，随后恐慌情绪向有色金属板块蔓延，叠加前期获利盘集中了结与杠杆头寸被动强平，最终引发市场层面的资金踩踏。
后市预判：
本次有色板块全线下跌更多是对此前过度拥挤的多头情绪的一次修正，而杠杆放大了这个修正的表现，从长期视角来看，全球货币宽松周期核心逻辑并未发生根本性逆转，我们并不认为这次的回调是一种趋势性的反转。后市来看，当前市场恐慌情绪尚未完全缓释，建议投资者将风险管理置于首要位置，而中长期视角来看，随着本次市场风险的释放、杠杆的去化，有色板块定价将重新回归基本面主导，而在矿端供应长期刚性、新能源与 AI 算力等新兴产业带来的持续性需求增量，叠加全球货币宽松的大周期背景下，有色金属核心支撑仍存。
春节前金属市场需重点关注核心宏观经济数据与政策导向，重点跟踪美国制造业PMI、居民消费价格指数（CPI）、非农就业报告等关键指标，以及关注美联储官员的公开表态对后续美联储降息预期的指引。此外美国国务卿鲁比奥将于2月4日主持首届关键矿产部长级会议，会议聚焦关键矿物领域的合作与发展规划，建议投资者关注会议进展。
国信期货首席分析师顾冯达
下跌主导因素：
今日贵金属的跌停潮本质上是上周五历史性暴跌行情的直接延续。其最深层的动因在于市场自身结构的极度脆弱：经历近一个月脱离基本面的狂热上涨，金银市场积累了天量的获利盘与高杠杆，本身已存在强烈的技术性回调需求。而1月30日特朗普正式提名立场“偏鹰”的凯文·沃什为美联储下任主席，这一事件彻底动摇了市场“无约束宽松”的核心叙事，成为引爆多头杠杆、触发全面获利了结与流动性踩踏的导火索，最终导致了纽约期金单日跌超10%、白银暴跌逾30%的极端行情。
沃什的提名过程本质上是政治博弈的结果。一方面，沃什历史上以批评量化宽松、强调央行独立性而闻名，其政策主张具有鲜明的“鹰派”色彩，特别是反对将资产负债表扩张作为常态工具，主张通过缩表来维护政策空间。另一方面，他同样支持通过降息来降低实体经济融资成本，其政策框架呈现出“既鹰又鸽”的矛盾统一。对于市场而言，沃什的上任意味着“无约束宽松”的预期被彻底打破，政策路径将更加注重纪律与平衡，这对前期建立在极端宽松叙事上的资产价格构成了直接冲击。此外，这场风暴已迅速波及全球，形成美股、美元、美债同步异动的复杂局面，2月份金融市场的多头情绪迎来骤变并形成恐慌。
后市预判：
中国传统春节长假前的敏感时点，放大了海外金融市场风险的外溢效应。外盘剧烈波动的不确定性、国内交易所可能进一步出台的监管降温措施，以及投资者自身规避长假风险的倾向，共同构成了强烈的“获利了结”动机。因此，当前策略必须极度清晰和务实：首要任务是防守。建议投资者利用任何市场反弹，坚决降低整体仓位，将大部分浮盈落袋为安，尤其对白银、铂金、钯金等投机属性极强的品种应暂时远离。对于仍想保留趋势头寸的投资者，可考虑仅持有极低仓位的黄金作为底仓过节，目的在于保持对长期宏观不确定性主线的接触，而非博取短期收益。耐心等待这场由政策预期重构引发的情绪风暴过去，等待市场回稳修复。
