外电1月27日消息，贝恩公司（Bain & Company）发布的报告显示，矿业公司正将并购（M&A） 作为核心增长战略，这一转变正推动加拿大的交易市场达到十多年来的最高水平。这反映了资本成本上升、开发周期延长以及对优质资产竞争加剧所带来的巨大压力，这些因素是重塑矿业公司追求增长和效率的主要力量。

全球趋势与主要动因

交易规模激增：贝恩估计，2025年全球价值超过5亿美元的矿业交易较2024年增长了约45%。企业正寻求通过收购而非绿地开发来确保规模与韧性。

战略属性增强：此类交易凸显了战略性并购正成为行业在新一轮大宗商品超级周期中提升竞争力和资本效率的关键工具。预计下一波矿业交易将规模更大、更复杂，并对决定长期赢家更具决定性。

近期多笔重磅交易进一步印证了这一趋势：

Anglo American与Teck的合并：此项交易对Teck的估值（含债务）近240亿美元，将创造一个市值约530亿美元的联合实体。

Agnico Eagle与Kirkland Lake Gold的合并：这项107亿美元的交易创造了全球第二大黄金生产商，扎根于Abitibi黄金带。其目标是5至10年内实现8亿至20亿美元的协同效应，其中绝大部分预期来自运营与战略整合，而非一般行政成本削减。到2022年第二季度，Agnico已报告了早期的“速赢”协同效应，并暗示可能超额完成目标。

（数据来源：贝恩公司《2026 年全球并购报告》）

贝恩公司指出，此类交易充分表明，在大宗商品新超级周期蓄势待发的背景下，战略并购正成为矿业企业提升竞争力、实现资本高效利用的关键手段。

报告还预测，下一轮矿业并购交易将呈现规模更大、结构更复杂的特征，而并购操作的成败也将成为决定企业能否在行业中长期占据优势的关键因素。

并购执行能力成核心关键

过去十年间，多数大型矿业并购交易虽为股东带来了中性或正向回报，但鲜有交易能完全释放其潜在价值。贝恩公司指出，时机风险、周期高点的资产估值、并购后的整合执行难题，是制约交易价值兑现的三大核心因素。

而成功的并购案例则证明，强大的执行能力能让并购价值充分落地。Agnico Eagle以107亿美元收购 Kirkland Lake Gold 的交易，缔造了以Abitibi金矿带为核心的全球第二大黄金生产商。双方曾设定，并购后5至10年内实现8亿至20亿美元的协同效益，其中仅15%至20%的协同效益来自综合管理成本削减，绝大部分则依托于运营整合与战略融合。

（数据来源：贝恩公司《2026 年全球并购报告》）

除加拿大市场外，贝恩公司还以 Evolution Mining（澳大利亚证券交易所代码：EVN）为例，肯定了其可复制的战略并购模式。该企业聚焦于打造区域化、长寿命的矿产运营中心，通过整合相邻矿产资产、共享专业运营经验实现价值叠加。与传统的自上而下成本削减模式不同，Evolution Mining 更注重发挥运营杠杆效应 —— 依托共享基础设施、可移植的采矿技术及优化的资产组合，实现跨行业周期的利润率提升。

加拿大市场成并购核心阵地

2025年，加拿大并购交易总规模同比增长30%，达1780亿美元。尽管其增速低于全球40%的平均水平，但在战略并购交易领域的表现优于美国：加拿大战略并购交易规模同比激增57%，而美国该数据为54%。

能源与自然资源领域成为加拿大战略并购的主力军，2025年该领域交易规模同比大涨133%；而先进制造业与服务业的并购交易规模则同比下降21%。加拿大市场中，战略买家主导的交易规模达1490亿美元，不过规模超3000万美元的交易数量，仅较前一年增长8%。

2026年市场展望

交易参与者对2026年保持乐观，但警告称宏观经济和地缘政治的不确定性可能仍会抑制市场势头，对于矿业等资本密集型行业尤其如此。