1月28日讯：

根据几内亚官方最新数据，2025年该国铝土矿出口量同比增长25%，达到1.828亿吨，再创新高，进一步巩固了其全球最大铝土矿供应国的地位。这一增长主要受中国持续强劲的需求支撑，同时也映射出全球铝产业链供需格局的深度调整。

出口流向：中国主导地位持续强化

从出口数据细节看，几内亚铝土矿出口呈现“中国主导、增速分化”特征。全年74%的出口量（约1.353亿吨）流向中国，支撑中国2025年铝土矿进口总量达2.005亿吨，同比增长26.4%。分季度表现来看，上半年出口同比激增36%至9980万吨，下半年增速放缓至16%，主要受国内电解铝产能约束及海外需求波动影响。企业方面，中铝集团以2210万吨出口量位居首位，CBG、SMB等紧随其后，中国资本在几内亚铝土矿供应链中的主导地位持续增强。

政策环境：国内外政策叠加重塑产业链

国内方面，《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确资源保障与绿色转型双主线，严控氧化铝新增产能、推动电解铝向清洁能源区域转移，从供给端形成约束。海外方面，欧盟进一步限制俄铝进口，加剧全球供应结构性紧张。美联储货币政策维持审慎宽松，强化铝等具备供给刚性品种的金融属性，共同影响产业链利润分布。

供需分析：紧平衡格局未改，新兴需求提供支撑

供应端：几内亚铝土矿增量虽大，但国内电解铝产能已逼近4500万吨合规上限，2025年产量4502万吨，同比增2.4%，运行产能利用率超98%，新增空间极为有限。海外方面，欧盟拟对俄铝禁令压缩全球流通量，印尼新增产能投放不及预期，2026年海外电解铝增量仅127万吨，难以缓解供应紧张。

需求端：传统消费场景（汽车轻量化、基建复苏）稳健，新兴领域（光伏、储能、AI基础设施、“以铝代铜”）快速增长，形成"传统+新兴"双驱动，支撑整体消费。

产业链利润传导：氧化铝价格承压，铝土矿供应宽松

2025年国内氧化铝市场呈“量增价跌”特征，均价大幅回落超50%，期货价格一度低至2700元/吨。主因在于原料端供应充裕及氧化铝产能同比增9.4%，而电解铝产能受限，增速仅1.8%，导致氧化铝阶段性供大于求。中长期看，几内亚推动本土氧化铝精炼产能建设，可能逐步收紧铝土矿出口弹性，重塑产业链利润分配。

后市展望

短期来看，铝价受春节前季节性累库及宏观情绪影响，预计在23500–25000元/吨区间震荡，下方支撑较强。中长期而言，全球铝市结构性短缺格局未发生根本改变，机构预测2027年供需缺口可能扩大至80万吨以上。几内亚铝土矿增长虽缓解原料端压力，但难以改变电解铝产能刚性约束，叠加新兴需求持续释放，铝价中枢有望逐步抬升。