美国铝业市场参与者预计，2026年初将有大量进口铝材涌入以补充库存缺口。受现货供应紧张影响，Platts美国中西部铝溢价已攀升至历史新高。  

  该溢价于1月23日首次突破1美元/磅关口，评估价格为1.0095美元/磅。自年初以来，生产商、贸易商和消费方均预期溢价将飙升至1美元/磅以上，尤其因关税政策持续不确定性，进口商不愿大量补充库存。

  美国国内贸易与行业协会数据显示，2025年末铝流入量与铝制品订单量同步下滑。美国关税政策的不确定性持续笼罩2026年初市场动态，迫使多数参与者维持薄弱的现货交易和紧缺的库存水平。“除非你愿意冒险采购无订单支撑的金属，否则就是在赌运气，”一位铝锭消费商向Platts表示。  

  S&P Global Energy旗下Platts数据显示，中西部溢价在1月出现反弹，但交易量仍处于低位。  

  市场普遍看涨溢价  

  参与者预计，随着新P1020铝材即将运抵美国，2026年第一季度溢价将持续高位运行，现货买家普遍接受高成本的现货。“我预计又将迎来全面末日，”一位贸易商在第一季度初强调供应普遍紧张时表示。

  随着市场完全消化年中实施的进口关税翻倍影响，2025年下半年中西部溢价水平持续攀升。Platts评估的12月31日溢价为91.05美分/磅，较6月4日50%关税生效时的价格水平上涨55%。  

  尽管溢价上涨使全球供应商自2025年末起向美国销售更具可行性，但由于长期关税前景不明，与美国客户开展现货交易仍被视为高风险行为。美国国际贸易管理局（ITA）铝进口监测门户数据显示，2025年美国未加工非合金铝进口量同比下降25%。  

  ITA数据显示，2025年美国进口的154万吨铝中，约101万吨（占比70%）来自加拿大。除加拿大外，仅印度和阿联酋两国对美铝出口量超过10万吨。S&P Global Market Intelligence数据显示，2024年加拿大还占美国原铝进口量的70%。  

  鉴于美加关系存在不确定性，且2026年初欧洲铝溢价居高不下，加拿大大部分可用产能已承诺供应欧洲市场直至第一季度末。据买卖双方透露，美国正等待2025年末采购的中东、亚洲、澳大利亚等地的货源。  

  随着伦敦金属交易所价格上涨支撑全球基本金属行情，欧洲铝溢价走高促使海外产能转向。  

  关税忧虑中需求持稳  

  2025年末至2026年初的美国需求基本维持不变，采购意愿被认为保持稳定。根据美国铝业协会最新统计，2025年1月至11月国内铝生产商的平均订单量较2024年同期仅相差0.5个百分点。  

  但数据显示，铝订单量在2025年末开始下滑。11月平板轧制产品（板材、板坯、罐料和箔材）订单环比下降11.4%，挤压产品订单下降21.9%。与2024年11月相比，总订单量下降6.1%。  

  市场参与者表示，评估长期需求具有挑战性，尤其因前景取决于不断变化的贸易政策。市场人士猜测铝关税可能上调或下调，甚至可能完全取消。  

  另一变量在于政策调整是否全面实施。例如，部分人士质疑美国是否会与部分国家建立配额制，允许特定数量的铝产品以较低关税进口——该税率可能维持在2018年至2025年中期实施的25%水平。  

  许多参与者选择持有现有库存，将现货业务控制在最低水平，并严格管理库存，尽管整体仓储估计量远低于20万吨。Platts数据显示，自11月18日以来，MOC平台未报告任何超过300吨的交易。  

  Platts中西部溢价远期曲线自1月2日推出以来持续处于逆价差状态。  

  市场参与者主要依靠合同和既有供应商关系满足近期需求，在接受折扣日益稀缺的同时，寻求合同量更大的灵活性。  

  市场人士称，2026年合约的谈判较往年提前启动且持续更久，因客户寻求的年度折扣已不再可行。许多大型消费商通过多年期合约保障了2026年的供应，并最大限度地利用了这些协议的灵活性。“正因如此，我们今年幸运地无需以溢价订购，”某消费商向Platts透露。  

  尽管2025年末市场消息称寻求季度甚至月度等更短合约期限，但2026年谈判显示多数协议仍维持原状。