1月26日讯：

2026年1月26日亚洲时段早盘，贵金属市场再度刷新历史纪录。现货黄金强势突破5000美元/盎司关键心理关口，最高触及5050美元/盎司；现货白银亦势如破竹，站上100美元/盎司后进一步升至106.56美元/盎司。自年初以来，黄金累计涨幅接近17%，白银更是劲升逾44%，显示贵金属板块整体呈现强势上行格局。本轮行情的驱动力并非短期资金博弈，而是多重结构性因素共振下的必然结果。

一、核心驱动因素分析

1、避险需求与货币体系重构

近期全球地缘政治不确定性显著提升：美欧在格陵兰岛主权问题上的分歧加剧，美国拟对欧洲多国加征关税引发贸易摩擦，中东地区核设施风险持续攀升，均促使避险资金流向黄金等传统保值资产。此外，全球“去美元化”进程持续推进，多国央行加速配置黄金以优化外储结构。以中国央行为例，已连续14个月增持黄金，波兰央行也批准大规模购金计划。央行持续购金不仅为黄金带来实物需求支撑，更强化了市场对其长期价值的信心。

2、货币政策预期与美元走弱

市场对美联储2026年启动降息周期的预期持续升温。在通胀受控、经济增速放缓的背景下，实际利率预期下行，降低了无息资产黄金的机会成本。与此同时，美国债务问题引发市场对其信用的担忧，美元指数近期承压，彭博美元即期指数上周下跌1.6%，创年内最大单周跌幅。美元走弱进一步提升了以美元计价的贵金属吸引力，推动价格形成正向反馈。

3、白银：工业属性与金融属性双击

白银本轮表现显著强于黄金，主要得益于其突出的工业需求前景。2026年全球光伏装机量有望再超预期，光伏银浆消耗占白银总需求比重接近50%；人工智能数据中心、新能源汽车等新兴产业用银需求同步增长，令白银供需格局持续偏紧。同时，白银矿山资本开支不足制约了中长期供应，全球白银库存降至历史低位。金融属性与工业属性的共振，推动金银比下行至47.35，显著低于60-70的历史均值区间。

二、后市展望与风险提示

后市来看，金银趋势性机会仍存，但短期风险需警惕。多家机构调高黄金目标价位，反映市场对其在货币体系重构中角色的认可。白银则有望在光伏旺季来临、交割月结构性紧张的背景下，测试110–120美元/盎司区间。但需注意，当前金银均处于历史高位，技术面超买信号明显，监管层上调期货保证金比例防范过热风险，获利了结压力下大概率出现高位震荡。

短期需规避白银高波动风险，切勿盲目追高杠杆产品，关注美联储货币政策会议、地缘局势变化及金银比均值回归信号，待回调至合理区间再择机布局。此次金银突破本质是全球经济与货币体系重构的缩影，长期来看，贵金属的价值锚定作用将持续凸显。