外电1月20日消息，咨询研究机构伍德麦肯兹（WoodMackenzie）最新报告指出，地缘政治格局演变、能源转型路径重构以及审慎的资本配置，将成为定义2026年全球金属与矿业行业的三大核心主线。

该机构全球铜市场研究主管彼得・施密茨（Peter Schmitz）表示：“2026年将是行业在复杂局面中摸索前行的一年。尽管从化石燃料向电气化的长期转型仍在持续，但这一进程正日益受到政治和投资者审慎态度的塑造。”

全球经济波动：中美双引擎的政策博弈

伍德麦肯兹将中美两国政策走向引发的全球经济波动列为年度核心展望首位。

中国：从基建驱动转向消费提振

中国计划于2026年上半年发布“十五五”规划，伍德麦肯兹预计，规划将释放出经济增长模式转型的信号——从传统的基建投资拉动，转向聚焦消费需求的政策支持。

施密茨强调：“中国在刺激消费与管理通缩风险之间的平衡举措，将是决定大宗商品需求走向的关键因素。”其政策落点可能涵盖扩大消费品以旧换新补贴，或是出台更偏向更保守、侧重于经济韧性的政策。

美国：中期选举加剧政策不确定性

下半年举行的美国中期选举，预计将使财政政策的推进陷入僵局，为市场增添更多不确定性。直至11月选举结束前，与关税相关的市场波动、以及悬而未决的中美贸易关系走向，都将持续影响行业投资决策。

能源转型：技术突破与脱碳节奏放缓并存

尽管面临多重阻力，伍德麦肯兹认为，能源转型已进入“脱离政治周期干扰”的自主推进阶段，但全球脱碳步伐有所放缓——该机构已将基准情景下的全球升温预期从此前的2.5℃上调至2.6℃。可再生能源仍是能源安全的核心，但未来的道路比先前假设的更为曲折。

预计2026年的技术发展可能重塑关键电池材料（锂、钴、镍）的需求，因为固态电池正接近商业化。与此同时，人工智能日益重要的作用也将阐明数据中心和自动化如何影响电力消耗和金属使用，可能引发"杰文斯悖论"——即效率提升最终导致总需求上升。

伍德麦肯兹指出，可再生能源在能源安全战略中的核心地位未变，但未来的发展路径将不再是此前预想的线性增长模式，而是会伴随技术迭代与地缘博弈呈现出更多变数。

大宗商品走势：铜市独领风骚，多数品种承压

伍德麦肯兹表示，不同大宗商品2026年的走势将出现明显分化：

• 铜：供应端持续扰动将使其成为市场“明星品种”，供需紧平衡格局支撑价格维持高位；

• 其他多数金属：2026年将延续供应过剩状态，价格面临下行压力；

• 黄金、白银：受益于各国央行持续购金，以及在市场动荡期的避险属性，价格走势有望保持强劲。

投资逻辑：资本趋于保守，并购取代新建

在投资层面，伍德麦肯兹预计全球矿企将延续审慎态度，优先选择资本返还股东、推进并购整合，而非投入资金开发新的绿地项目。

该机构认为，这种资本纪律既是对过去行业过度投资周期的修正，也是应对市场竞争的必然选择——中国国有背景企业凭借更长的投资周期和更高的风险承受能力，正在重塑行业竞争格局。

此外，伍德麦肯兹还警示需求破坏风险：如果供应短缺导致金属价格长期居高不下，制造商可能会转向替代材料。目前铜与铝在部分应用场景的替代竞争加剧，就是这一趋势的体现。

施密茨补充道：“当价格高企且供应受限，材料替代的动机就会增强。贸易壁垒会进一步加剧这一态势——它不仅会限制全球消费，还会延缓投资决策的落地。”

资源民族主义抬头，小型矿企迎来机遇

日益高涨的资源民族主义为行业增添了新的复杂性。资源富集国家在选择开发合作伙伴时愈发挑剔，导致项目开发周期大幅拉长。

伍德麦肯兹预测，在此背景下，规模更小、反应更灵活的矿企将在新项目推进中扮演更重要的角色，而大型矿业巨头则会将重心放在现有资产的整合与优化上。