1月16日讯：
本周，沪锌与伦敦金属交易所（LME）锌价主力合约均录得一定涨幅。驱动因素主要来自两方面：一是全球显性库存持续低位，中国主要消费地社会库存亦处于历史同期偏低水平，现货结构性支撑依然存在；二是市场对主要经济体制造业活动边际改善的预期有所升温，宏观风险偏好略有回暖，带动有色金属板块情绪。
当前锌市呈现“强现实与弱预期”交织的格局，价格上行存在支撑但亦存阻力。在此背景下，产业链上游——锌矿端的动态成为影响中长期平衡表的关键变量。近期一系列企业动作表明，在现有锌价水平下，资源开发的经济性得到认可，资本正重新关注锌矿项目的勘探与产能恢复。
资源端动态：勘探融资与产能恢复并行
近期，锌矿资源端活动显著增多，从非洲、北美到澳大利亚，多个项目在资金募集、勘探推进和矿山复产等方面取得进展，反映出在当前价格水平下，上游开发意愿增强。
非洲：赞比亚历史矿区获资重启勘探
Shuka Minerals近日成功募资100万英镑，专项用于赞比亚卡布韦（Kabwe）铅锌矿2026年勘探工作。该矿区历史上以高品位著称，此次融资为后续资源评估与潜在开发奠定基础。尽管短期无法形成产量，但资本重返非洲高品位锌矿资源，对远期供应预期具有积极意义。
北美：交割标准趋严与多金属项目协同
LME宣布自2026年4月14日起，暂停接受韩国部分高纯锌品牌的新增交割，旨在强化品牌一致性与可追溯性。此举虽不影响主流交割，但长期可能影响高纯锌溢价结构，并推动冶炼品质管控升级。
同时，加拿大Formation Metals在其N2 Gold项目中识别出显著铜锌矿化线索，锌品位高达6700ppm。公司计划2026年开展重点钻探，评估多金属协同开采潜力，未来有望成为锌供应新来源。
澳洲：事故矿山稳步复产，供应边际恢复
澳大利亚Polymetals旗下Endeavour银铅锌矿自2025年10月事故后恢复进展良好，已完成首批精矿发运并理顺物流。目前高品位矿脉已恢复开采，外围靶区亦发现新矿化体，钻探工作已加强。预计2026年锌精矿产量将逐季回升，对区域供应形成边际支撑。
后市展望
综上所述，本周全球锌产业链上游呈现明显活跃态势：从非洲到北美再到澳洲，多个项目在融资、勘探、复产等方面取得进展，反映出在当前价格环境下企业对锌资源价值的认可与开发意愿增强。尽管这些增量短期内难以显著改变全球锌矿供应紧平衡格局，但增强了市场对未来供应弹性的预期。叠加当前低库存与冶炼利润修复背景，锌价获得阶段性支撑。然而需警惕的是，若宏观情绪转弱或需求复苏不及预期，价格上行空间或将受限。建议市场参与者密切关注一季度矿山产出兑现度、LME库存变化以及中国下游开工率数据，以把握供需边际转换的关键节点。
