铜、铝在经历了短暂的回调震荡后，重返偏强态势。1月12日，铜、铝开盘冲高，盘中涨幅均超3%，沪铝触及历史新高24915元/吨。截至1月12日10：15，沪铜主力合约暂报103420元/吨，暂上涨3.13%，沪铝主力合约暂报24545元/吨，暂上涨2.1%。

从资金流向来看，沪铜主力合约暂小幅减仓2000余手，期货整体持仓量增仓8000余手，处于68万手左右的高位，沪铝主力合约增仓上行，期货整体持仓量增加4万余手至78万余手。铜、铝的上涨势能仍然较强。

消息面上，据《金融时报》报道，矿业巨头力拓与嘉能可近期重启了合并谈判。如果这笔潜在的交易最终落地，将会产生一家企业价值超过2600亿美元的矿业巨头。而在此之前，英美资源和泰克资源也即将合并，以打造以铜为主业的重量级企业。全球矿业巨头的合并，意味着原料矿产资源的集中度将进一步加强，从而增强龙头矿商在产业链的话语权和市场中的定价权。特别是在当下，铜这一战略资源的未来供应趋向短缺，且在电网电力、AI等工业、科技基础设施建设需求的推动下，其战略储备价值一触即发，龙头矿企的合并，实质上可以视为另一种对于铜资源的争夺方式，再一次验证了铜矿资源紧缺预期的同时，也加剧了市场对未来原材料被“卡脖子”和价格上涨的担忧。

此外，当下主要铜矿生产商产量下降的现实，也持续强化着铜矿供应短缺的预期。智利铜业委员会(Cochilco)公布的数据显示，智利国家铜业公司(Codelco)11月铜产量同比下降3%，至130,900吨。全球最大铜矿--必和必拓旗下埃斯康迪达(Escondida)矿区的产量下降12.8%，至94.400吨。

需求方面，2025年12月31日，商务部会同国家发展改革委、财政部等部门，系统部署2026年消费品以旧换新工作。中央财政已提前下达2026年第一批超长期特别国债资金625亿元，支持家电、汽车、数码产品以旧换新。2026年，政策端的托底将继续给铜、铝的终端需求给予支撑。

随着铜价不断向上突破，铜铝比也震荡走高至4.2附近的偏高水平。在铜价上涨逻辑较为坚固，且铝自身亦具备供应约束和需求增长矛盾的背景下，铜铝比的修复将更多通过铝价的补涨得以实现。当前，地缘冲突升级，全球范围内的政治、贸易摩擦不断，供应链安全性和稳定性的担忧将使得多头资金持续关注具备战略资源属性的有色板块。

整体而言，铜、铝预计结构性强势运行，短期期货市场增仓上行多头趋势加强，现实需求疲软的拖累和资金获利了结或带来价格回调空间有限，调整不改价格多头上涨的核心趋势逻辑，建议投资者做好多头仓位配置控制整体头寸，坚定维持对有色增配的信心，铜价上方目标是月底前尝试突破前高并朝向11万关键阻力，沪铝上方朝向25000元关键关键阻力寻求突破!