12月1日：
摘要
市场运行情况：上周工业硅期货稳中有涨，市场情绪略有好转，但支撑相对有限，下游需求暂无变化，下游的反内卷行动并不能带动工业硅需求，但枯水期到来工业硅厂家持续减产，给价格一定支撑，此外，北方亦有环保担忧，后续是否存在供应减量亦有不确定性，因此工业硅底部支撑仍存。整周工业硅期货小幅回调，SI2601周涨跌幅+1.90%，收于9130元/吨。
供应情况：上周工业硅开炉数小幅下降，西南因枯水期到来停炉数量继续增加，北方开炉波动有限，但可能面临环保要求带来的不确定性。据百川盈孚数据，截止11月27日，我国金属硅开工炉数257台，整体开炉率32.29%，较上周减少5台。
需求情况：上周多晶硅价格持续稳定，下游需求弱势但上游挺价意愿强烈，多晶硅企业逐渐减产，后市产量或趋下降；有机硅持续挺价，行业拟开启自律减产，有机硅对工业硅需求支撑有限；铝合金行业相对平稳，对工业硅维持刚需；工业硅10月出口转向疲软。成本利润：工业硅生产成本趋稳，还原剂方面石油焦价格略有走弱，其余还原剂相对平稳，西南枯水期到来电价将进一步上调，将影响未来一段时间西南成本。
利润方面，近期工业硅价格与成本相对平稳，工业硅生产利润维持低位。
总结：上周工业硅期货小幅上涨，市场情绪趋稳，供应减少给予工业硅底部支撑。供需方面近期相对平稳，西南枯水期到来厂家持续减产，北方开工平稳但未来仍有环保不确定性，需求端整体偏弱，多晶硅、有机硅在反内卷之下均有减产行动。总体来看，近期工业硅供需两弱，但月度供需整体趋于平衡，市场多空博弈减弱，工业硅行情波动或有限。操作上，暂观望，SI2601合约参考区间8900-9500元/吨。
正文
一行情回顾
上周工业硅期货稳中有涨，市场情绪略有好转，但支撑相对有限，下游需求暂无变化，下游的反内卷行动并不能带动工业硅需求，但枯水期到来工业硅厂家持续减产，给价格一定支撑，此外，北方亦有环保担忧，后续是否存在供应减量亦有不确定性，因此工业硅底部支撑仍存。整周工业硅期货小幅回调，SI2601周涨跌幅+1.90%，收于9130元/吨。
二价格影响因素分析
1、供应
上周工业硅开炉数小幅下降，西南因枯水期到来停炉数量继续增加，北方开炉波动有限，但可能面临环保要求带来的不确定性。据百川盈孚数据，截止11月27日，我国金属硅开工炉数257台，整体开炉率32.29%，较上周减少5台。
2、需求
2.1多晶硅价格持续稳定
近期多晶硅价格持续稳定，尽管下游需求弱势，但上游稳价意愿较强，使得价格暂无变化。近期硅片、电池片价格承压，各家企业减产应对，硅料企业同时也有顺势减产的动作，降低了市场垒库风险。不过，当前多晶硅仍有过剩压力，反内卷进一步推进或带来多晶硅环节更多减产，使得工业硅需求难言乐观，多晶硅环节对工业硅价格支撑有限。
2.2有机硅继续挺价
上周有机硅DMC报价延续上升态势，行业自律准备逐步落实，厂家报价坚挺。有机硅行业拟减产30%应对当前困境，但需求目前暂时低迷，终端接受度相对有限。在有机硅计划减产的背景之下，对工业硅需求支撑十分有限。
2.3铝合金消费总体平稳
铝合金ADC12价格小幅回调。近期铝合金企业开工平稳，对工业硅维持刚需。
2.4海外需求转向疲软
10月工业硅出口转向疲软。海关数据显示，2025年10月工业硅出口量4.51万吨，环比减少36%，同比减少31%。2025年1-10月份工业硅累计出口量60.67万吨，同比减少1%。
3、成本利润
工业硅生产成本趋稳，还原剂方面石油焦价格略有走弱，其余还原剂相对平稳，西南枯水期到来电价将进一步上调，将影响未来一段时间西南成本。利润方面，近期工业硅价格与成本相对平稳，工业硅生产利润维持低位。
4、库存
上周工业硅社会库存55.0万吨，较上周增加0.2万吨，集中注销前广期所仓单库存19.8万吨，集中注销后，有效仓单仅余3.3万吨。上周工业硅工厂库存26.3万吨，较上周基本持平。
策略
上周工业硅期货小幅上涨，市场情绪趋稳，供应减少给予工业硅底部支撑。供需方面近期相对平稳，西南枯水期到来厂家持续减产，北方开工平稳但未来仍有环保不确定性，需求端整体偏弱，多晶硅、有机硅在反内卷之下均有减产行动。总体来看，近期工业硅供需两弱，但月度供需整体趋于平衡，市场多空博弈减弱，工业硅行情波动或有限。
操作上，暂观望，SI2601合约参考区间8900-9500元/吨。
