6月镍不锈钢震荡运行。月内沪镍+0.74%，伦镍-0.46%，不锈钢-0.63%。

1、宏观面

1·1、国外

美国国会正在加速推动特朗普力推的“大漂亮法案”，这个法案是特朗普经济议程的核心拼图。6月29日周日，美国参议院经过激烈拉锯，以51票赞成、49票反对的结果通过了特朗普力推的“大漂亮法案”的程序性表决，正式进入辩论阶段。这次表决不是最后通过法案本身，而是一个程序性步骤，允许法案进入最终辩论阶段，是立法流程中的关键测试关口。共和党多数党领袖希望能在7月4日独立日假期前把法案送上总统办公桌。

美联储最爱通胀指标温和上升，5月核心PCE物价环比上涨0.2%，消费支出创年初最大降幅。5月，美国核心PCE物价指数表现略超预期，环比上涨0.2%。消费者支出下降0.3%，为年初以来的最大跌幅；个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，主要原因是政府转移支付的减少。

美联储高官密集发声：尚未准备在7月会议上支持降息！近日，特朗普在其美国总统第一任期内任命的两位美联储理事沃勒和鲍曼均表示，如果通胀保持受控，他们愿意在美联储7月会议支持降息。

以色列称，美以领导人通话后，以方停止对伊进一步军事打击，以计划全面重新开放领空；伊朗总统称准备在谈判桌上对话，持续12天的以伊战争结束；王毅同伊朗外长通电话，称中方支持伊方在维护国家主权和安全基础上实现真正停火。

1·2、国内

中国央行Q2货币政策例会：要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节。会议提出，我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。

中国1至5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%。受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响，1-5月份规模以上工业企业利润下降。工业企业毛利润、营收保持增长，私营和外资企业利润保持增长。

中国央行等六部门：设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，创新适应家庭财富管理需求的金融产品，提高居民财产性收入。《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》指出，积极开展汽车贷款业务，综合借款人信用水平、还款能力等，合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。

2、基本面

2.1 纯镍

2.2 硫酸镍

2.3 镍矿

2.4 镍铁

2.5不锈钢

策略

宏观方面，前期美联储会议表态偏鹰，但近期部分官员观点转鸽，认为关税对通胀的影响，再叠加地缘政治带来的避险情绪缓和，使得宏观支撑重新显现，因此月底镍价有反弹动能。

从基本面角度看，印尼镍矿供应依然偏紧，菲律宾镍矿发货效率不及预期，导致镍不锈钢产业链的矿端支撑依然较强。纯镍方面，基本面矛盾并不突出，过剩依然延续但是累库速度有所放缓，镍价继续沿电积镍成本线附近运行。新能源方面，受镍价走弱以及部分镍铁转产高冰镍影响，中间品偏紧的格局有所缓解，叠加需求端继续偏弱，硫酸镍继续承压。不锈钢产业链方面，镍铁价格本月连续走跌，使得不锈钢成本支撑下移，但亏损之下钢厂亦有挺价意愿，但效果并不明显，社会库存持续刷新年内新高。

总体来看，镍不锈钢基本面偏弱的格局未见改善，但成本支撑有所显现，后市价格或偏弱震荡。

NI2508参考区间116000-125000元/吨，SS2508参考区间12300-13100元/吨。