6月10日，铝合金期货正式上市交易首日，各月合约均高开，开盘涨幅超过3%，其中，主力合约AD2511盘中涨幅一度超过5%。截至6月10日收盘，主力合约AD2511收于19215元/吨，上涨4.63%，持仓9723手，铝合金期货整体持仓量为11536手，成交量57279手。

据SMM数据，截至6月5日，铝合金平均成本为20086元/吨，利润为-486元/吨，不同地区成本有所差异，其中最低成本约19600元/吨，相较于成本而言，铝合金期货基准价定价有所偏低，因而在价差纠偏的驱动下，出现一定多头的安全边际，今日开盘后的走势也在一定程度上验证了这一点。

供需双弱格局下的价格博弈

从当前铝合金的产业基本面来看，SMM数据显示，5月铝合金产能开工率约为52.01%，整体开工率偏低，需求端则处于传统消费淡季，铝合金社会库存已持续累库超过一个月，据SMM数据，截至6月5日，铝合金社会库存为1.64万吨，较前一周增加0.1万吨。此外，成本端的主要原料废铝价格受到资源供应偏紧以及铝价坚挺的支撑，价格居高不下，使得铝合金成本高位震荡，但ADC12现货价格逐渐降低，体现出需求淡季下，成本压力难以向下传导的窘境。淡季压力下，生产企业盈利能力较弱，成本成为铝合金价格的重要支撑。

当前，铸造铝合金现货价格主要参考江西保太、上海钢联及上海有色报价，因平台所覆盖询价范围的不同，现货报价有所差异。其中，江西保太价格往往相对较低，是市场上较为广泛接受的价格。

期货上市的长远影响与价格展望

我国再生铝合金企业分布以政策导向，原料导向和市场导向，目前国内再生铝企业主要为再生铸造铝合金企业，前十再生铝企业占国内再生铝总产能约46%，产能相对集中，呈现集团化的发展特征。新建再生铝工厂产能一般在10万吨。对于再生铝企业来说，往往采用现货采购原材料废铝，而将铝合金锭交付于下游客户则存在账期，因而面临着两头受挤压的“窘境”：上游原材料供应商的价格压力，以及下游压铸企业、整车厂价格竞争下压低成本的压力，很多再生铝企业会受到较大的资金压力和客户违约的风险。作为首个再生金属期货品种，铸造铝合金期货的上市，契合“双碳”政策，将是期货市场更好服务新质生产力发展的重要一环，也将有助于解决此前依赖电解铝期货定价的偏差问题，填补铝合金定价的空白，为企业提供更为有效的风险管理工具。

考虑到目前的主力合约AD2511距离进入交割月仍有较长时间，期间将经历消费端的淡、旺季转换，原料废铝价格也将受到供求变化及铝价变动的影响，因而AD2511合约价格存在较大博弈空间。鉴于未来1-2个月内淡季特征明显，成本对于铝合金价格的支撑预计更为显著。

整体而言，铝合金上市后的短期内价格存在冲高动能，上方压力位看向19500元/吨附近，供需双弱下，中期而言预计将逐渐进入震荡期。