4月初的大宗商品集体下跌浪潮中，沪铅下探至逾一年低位，此后空头获利离场，期价得以注意补齐跳空缺口，并逐步重新回升至17000点附近。

近两日废电瓶价格出现回落，再生铅企业生存利润有好转吗？此前减产对供应端的影响如何？国内铅锭社会库存降个不停，下游需求表现如何？未来需求预期仍然偏弱吗？最近沪铅反弹略显乏力，如何看待后续走势？文华财经机构会诊板块邀请沪铅期货专家为您深入分析。

【机构会诊】：近两日废电瓶价格出现回落，再生铅企业生存利润有好转吗？此前减产对供应端的影响如何？

国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄：此前废电池价格高位持续上行，叠加临近五一较长假期，回收商出货积极性转强，废电池抛售压力下价格受挤兑下跌。再生铅盈亏得到一定修复但仍处于亏损格局，据匡算从此前近700元/吨的平均亏损位置收敛至亏损约500元/吨。原料供应偏紧叠加亏损，近期安徽、江西等多地再生铅炼厂减产面积扩大。

华安期货有色组分析师 张漱玉：废电瓶价格经过半个月的连续上涨终迎回落，但目前仅下滑回4月中旬水平。结合当前铅价来看，再生铅企利润或有所好转，但短时间内难以修复至3月水平。再生铅端自4月初起便因利润受挤开工率逐步下降。4月下旬，废电瓶价格高涨，铅价上行动能不足，再生铅减产步伐进一步加快。但其调整相对废电瓶价格存在滞后性，上周再生铅产量才出现大幅下滑，预计本周仍将呈下滑态势。

金瑞期货有色研究员 罗平：废电瓶近期价格回落，更多源自市场对五一小长假行情走势不确定性造成的集中性抛售，从市场报价来看，即便近两日价格有所回落，但废电动车电池报价仍维持10300元/吨，按成本折算，再生铅企业亏损幅度超过400元，再生铅冶炼企业仍会维持减产意愿，预期二季度废电瓶都会维持结构性偏紧，再生成本对当前铅价有支撑。

【机构会诊】：国内铅锭社会库存降个不停，下游需求表现如何？未来需求预期仍然偏弱吗？

国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄：近期显性的社库持续下降，铅锭主要累积在冶炼厂厂库中，这主要由下游需求疲软所致。电池需求已然步入淡季，终端经销商电池库存处于季节性高位，补库整体受限，传导至电池企业成品库存季节性累增，行业开工率下调。本次五一假期蓄电池放假反馈相较往年偏长，节前下游补库意愿欠佳，预计淡季将贯穿5月，6月或有年中冲量可能性。

华安期货有色组分析师 张漱玉：铅锭社库的下降多来自于再生铅企的减产动作，下游需求的表现并不强劲。节后来看，因假期消费缺失，叠加05合约临近交割，铅锭社库或将扭势回升。目前处于铅传统消费淡季，终端消费低迷，下游铅蓄电池厂库存累积，以消化库存为主，4月下旬促销氛围较浓。随着五一临近，下游企业计划放假。节后需求短时间内可能难以快速修复。

金瑞期货有色研究员 罗平：上周社会库存下降，但近期炼厂的厂内库存在同步增加，一定程度上反映了消费端维持弱势。由于电池经销商环节去库较为缓慢，叠加二季度属于传统的铅季节性消费淡季，今年下游铅酸蓄电池企业五一小长假周期拉长，整体需求维持偏弱预期。

【机构会诊】：最近沪铅反弹略显乏力，如何看待后续走势？

国泰君安期货研究所有色金属研究员 莫骁雄：短期需求依然在边际走弱，预计价格上方承压。不过中期角度来看，铅价下方空间暂不看深，以区间操作高点下移的思路对待。一方面，蓄电池企业尤其是大厂依然存在补库空间，价格下跌后备库支撑；另一方面，二季度废电池供应淡季，在废电池长期偏紧背景下只要需求不坍塌废电池成本支撑依然较为显著。

华安期货有色组分析师 张漱玉：当前，铅价的主要矛盾点之一再生铅利润呈修复状态，但暂不能支持再生铅企大幅复产。考虑到再生铅产量修复的滞后性，叠加需求仍无明显好转态势，后市铅价仍将承压，下方有再生铅成本支撑。

金瑞期货有色研究员 罗平：当前铅市场维持供需双弱，供应层面由于检修及再生减产因素收紧，需求受淡季影响偏弱，宏观风险犹存，短期来看，再生成本支撑或令铅价低位有较好支撑，而消费淡季抑制向上空间，铅价或维持区间波动，难以走出趋势性行情，预期沪铅波动区间【16500,17300】元，伦铅波动区间【1920,2050】美元。