今天凌晨，美联储重磅！
当地时间3月20日，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。
在政策声明中，美联储表示，经济活动一直在稳步扩张。就业增长依然强劲，失业率保持在低位。通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。
尽管近几个月美国经济增长强劲，通胀高于预期，但美联储官员并未明显改变今年晚些时候降息的预期。大多数官员在新的预测中预计今年将有三次降息，与去年12月的预测相同。
美联储在最新的经济预期摘要上调了未来三年的GDP增速预期，同时将2024年底的核心PCE通胀预期上调到2.6%，为去年9月经济预期的水平。相应地，美联储将2025年底的联邦基金利率预期中值上调至3.9%。这意味着美联储缩减了对2025年的降息预期。
本次利率决议对贵金属、有色金属影响几何？
“3月议息会议，美联储大概率是维持利率不变，市场已经提前预期，但是并不排除发布的声明偏鸽派，即美联储官员可能讨论在年中开始降息的实施的条件，美债收益率在3月中上旬持续下行说明这一点，而贵金属、有色金属价格大幅上涨也是交易年中降息的预期。因此，不降息对贵金属的影响不会很大。而最近几个交易日美债收益率有所反弹是贵金属调整的主要原因，但宽松大方向不变，甚至美联储讨论结束缩表，这会带动贵金属重启涨势。对于黄金而言，短期会高位横盘整理，但是上涨的趋势还会持续，有望再创新高。”程小勇说。
记者注意到，近期贵金属短期快速拉升，部分透支未来降息预期，因市场普遍预期3月维持利率不变，缩表调整预期同样支撑价格，6月降息预期增强，VIX、地缘异动等避险存在支撑。
“美国经济预期仍强于其他主要经济体，美指和美债收益率或继续偏强振荡。金银破位后连续超买，3月决议缩表调整利多兑现回调风险上升，短期或高位偏弱振荡。中期随着降息预期继续后移，贵金属回调压力仍存。长期贵金属预计将随着降息兑现的节奏，阶梯上行。”林振龙说。
龙奥明告诉记者，3月议息会议大概率不降息，市场对此已交易充分，所以整体不会对行情产生较大冲击。需要关注会后鲍威尔讲话，这很大程度上将决定了接下来两个月降息预期的交易方向。站在当前时点，经过2月降息预期的大幅下修，叠加3月中旬美国通胀不及预期再度下修，整体市场押注降息节点已在6月，年内降息3次共75BP。这是比较保守的降息节奏，降息预期继续减弱的可能性较低，所以我们认为本次议息会议后美元向下概率较大，即利好贵金属。从交易节奏上来看，纽约金突破3年以来的振荡高点后上行动能较强，近一周冲高回落至2150美元/盎司一线调整，若本次议息会议后降息预期交易再度袭来，则该价位或是逢低做多时机。此外，有色中铜的金融属性较强，议息会议对其产生的影响与金价类似。
程小勇认为，对于有色金属而言，基本面有所分化，铜、锌库存偏低导致最容易受到金融属性的提振。而铝、镍和锡受供给干扰最多，例如云南复产不及预期，镍受印尼镍矿审批影响，锡受到缅甸佤邦的“禁采矿令”的干扰。对于有色金属而言，金融属性是3月有色金属上涨的驱动之一，美联储维持利率不变，对于贵金属的中长期上涨的趋势影响不大。只不过，后续上涨还需要得到中国需求季节性走强的配合，我们预计二季度中国经济加速复苏，设备更新、家电等耐用品以旧换新会拉动需求走强。而且AI带来的模型计算天量的耗电，这都需要对电力设施升级改造，有色供应受限，需求扩张的供需面会驱动有色金属在后市继续上涨。
林振龙告诉记者，大型铜冶炼商或将联合着手削减部分亏损炼厂的产量，以应对原材料短缺。消息人士称，没有为减产设定具体的比例或数量，每家炼厂将自己评估所希望实施的减产行动。加之美指偏弱，让TC指数低位运行供应偏紧的铜市场彻底引爆，铝锌铅镍锡等闻风而动。但很快有色重新上行乏力，因需求仍缺少亮点。美联储利率决议短期会影响美指从而影响有色，但难改有色供需格局尤其是国内新能源等有色金属消费预期，对有色金属的影响远小于贵金属。
后市重点关注这些方面
有迹象显示，美债交易员当前正在加大对国债的空头押注，并买入衍生品以防范抛售，以应对周四凌晨美联储可能调降年内降息预估幅度的风险……
由于美联储将在今年晚些时候降息的预测仍然普遍存在，美国国债市场其实也存在着一些看涨的迹象。例如，摩根大通最新的客户调查显示，虽然空头头寸有所增加，但多头头寸数量也在上升，并且目前已达到了1月29日以来的最高水平。
不过，债市的担忧情绪眼下要更为浓厚一些。
程小勇告诉记者，当前美股市场表现坚挺，尽管从估值角度看存在泡沫，但是对美股利空的通胀在回落，以及货币转向的流动性环境让美股不至于出现泡沫破灭的风险。美债收益率短期略有反弹，未来大方向是向下的，即使降息只有2—3次，但经济减速带来的资金需求降温，美债收益率必然会下行，而美股可能受企业利润回落的影响而出现调整，而宽松的流动性环境带来的股票回购等金融属性支撑美股。
“近期美国股票市场持续上涨，从当前美股估值所处的历史位置来看，当前美股估值水平明显处于历史高位。从股债性价比来看，美股相较美债的性价比处于历史中枢水平以下。2024美国经济预期仍相对好于其他主要经济体，若美联储最终释放鹰派预期，或难改股强债弱格局。”林振龙说。
龙奥明认为，2月底3月初美国三大股指相继创出历史新高，目前美股指在高位振荡，主要原因是在持续的高利率环境下股票盈利预期有所减弱，市场流动性偏紧的情况下美股估值水平较高。美债则是区间振荡，自去年11月以来美联储降息预期迅速升温，之后随着公布的美国经济数据表现强劲，这个降息预期不断降温，美债价格也在这个降息预期调整的过程中反复波动，目前美债期货价格隐含了年内降息2—3次的预期。如果本次美联储会议阐述年内降息2—3次，那将较为符合市场预期，对美股和美债的影响相对有限。需要重点关注美联储主席对美国经济的前瞻看法，如果认为就业和通胀具有较强韧性，意味着未来降息预期还有后延的可能。
