本周美元指数于98.2-98.6高位区间震荡，英国脱欧事件进一步发酵英镑大跌，美联储如预期降息25个基点，表态偏鹰，美元高位持稳，引发市场对全球经济趋弱的担忧；沙特方面在遇袭后称很快能恢复生产，原油冲高回落，基本金属出现相应跟跌，I周跌1.05%，其中跌幅最大的是镍，伦镍连跌3日一度跌幅6%，周后逐步收复跌幅，沪期镍较弱，周度跌幅4.4%，现货市场俄镍升水小升，低位下游补货积极，活跃度略好于期盘，I.Ni周跌4.19%。沪期锡周跌3.36%，现货升水略扩，表现较期盘持稳，I.Sn周跌2.84%。沪铅遭到空头打压，周中一度单日跌幅就达2.47%，重心下移回吐了近一个月的涨幅，现货升水持稳，下游补货回暖，I.Pb周跌2.74%。沪铝多头高位离场，空头远月加仓，沪铝周跌1.4%，下游积极补货，升水持坚，I.Al周跌1.86%。沪期锌周跌幅1.77%，现货升水稳中趋弱，成交买兴不及预期，I.Zn周跌1.29%。周中唯有铜在周后因现货升水强势拉高，弥补了期货盘面的走低，I.Cu微涨0.01%。下周是国庆长假前的最后交易周，上半周还存有各品种的长单交付，随着临近周后，节前避险情绪将逐渐提升，无论是现货还是期货，都将以避险及落袋为安为主，市场将以先扬后抑为主要表现特征。
铜：本周伦铜表现高位回落。上周五，伦铜攀高5980美元/吨，周一即因英国脱欧事件进一步发酵英镑大跌，市场避险情绪提振美元回升，伦铜高位受阻回落从5964.5美元/吨高位回落，主因另外沙特方面称原油产能得到恢复，原油价格回落也使得大宗跟跌，因此周中铜价显现3连阴，周中探低5776美元/吨，周三凌晨，美联储如市场预期降息25个基点，且降息操作也使得市场对当前全球经济趋弱的形势表示担忧，随后美联储表态偏为鹰派，美元表现止跌反升，打压铜价在5800美元关口小幅震荡，整体重心下移，陷于5日与20日均线内区间震荡，MACD红柱指标大幅收短，技术支撑较上周表现趋弱。本周伦铜主要表现为多头减仓，持仓量减少1万余手至27.1万手。
本周沪铜也表现高位下行态势。本周周初公布中国8月工业以及房地产数据表现不及预期，上周国内公布降准，释放资金流动，尽管对市场信心起到一定提振效应 ，周一沪铜开盘上探高位47970元/吨后快速从高位回落，周初连收2天实体大阴柱，随后周内尽管市场信心仍受打压，但由于受国内基本面托底，一方面国内铜原料端紧缺的情况暂未得到缓解，另一方面市场对“金九银十”的消费预期较为乐观，因此铜价止跌于47000关口，周内低位47050元/吨。本周沪铜重心从布林上轨跌落。本周沪铜指数整体成交量增加6.4万手至113万手，持仓量减少6812手至58.8万手，表现以多头减仓为主。
现货方面，本周周初合约换月后，由于盘面价格下跌，且存在长单消费预期，现货市场主动性买盘保持积极性。进口铜清关有限，库存持续下降，刺激持货商强势上抬升水意愿，现货报价从升水120-升水160元/吨拉升至升水240-升水280元/吨，但周末现货市场出现票据风险，叠加进口比价转好，进口铜出现大量报关，现货市场出现踩踏式下跌，周末已回落至升水150-升水190元/吨，谨慎避险氛围凸显。
铝：本周伦铝先抑后扬，主要为空头入场及后续获利平仓。本周伦铝开于1810.5美元/吨，开盘后多空博弈延续，多空互有增仓下，伦铝日内高位一度摸得1818.5美元/吨，晚间空头发力，伦铝迅速失守1800美元/吨直线下挫，近乎收于最低1787.5美元/吨。随后几日以空头获利离场为主，伦铝震荡上行，至周五下午伦铝报1796.5美元/吨，期间伦铝触得周内低位1778美元/吨。截止周五下午周度伦铝持仓减少9436手至777854手。在上冲遇阻后，多空博弈加剧，伦铝继续纠缠于各路均线之中。预计下周伦铝多空博弈继续，继续纠缠于各路均线之中，运行于1780~1810美元/吨。
本周沪铝回调，重心明显下移。本周沪铝主力1911合约开于14460元./吨。本周周初多头信心不足，主动减仓离场，沪铝转弱，周一当日便跌破5/10/20日均线，后周中空头趁势追击，在远月合约加仓，沪铝录得四连阴，于周四触得周内低位14095元/吨。周五空头获利离场，沪铝小幅反弹，午后收于14225元/吨，期间沪铝于周一震荡运行摸得日内高位14510元/吨。截止周五下午，沪铝主力合约持仓减少48534手至234598手，沪铝指数持仓减少67424手至750034手。随着此前消费预期的“金九银十”所过近半，多头信心不足，沪铝上冲动力明显减弱。同时，对于远期电解铝复产带来的供应压力相对变强，部分空头开始布局入场。库存上，降幅减小也进一步使得沪铝回调较为顺畅。预计下周沪铝保持震荡，重心有进一步下移的可能，-主力合约运行区间14050-14300元/吨。
现货市场，华东地区本周二、三及周五成交较好，其他两日成交一般。上海及无锡两地现货成交价在14260-14410元/吨之间，对盘面贴水10元/吨-升水40元/吨之间，杭州地区现货价在14280-14420元/吨之间。周初期铝开盘即走下行之路，且当月即将换月背景下盘面呈现back结构，下游表现观望，节后并未大量补货，持货商报价纠结中间商成交不畅。随后两日因换月后现货价处于周中相对低位，下游对价格较为认可加上存在生产需求开始积极采购，另外，在本周库存降至100万吨背景叠加9月消费旺季下，中间商对后市较为看好，接货非常积极，但持货商较为惜售挺价，买卖双方在价格上难以达成一致，成交略显僵持。临近周末，因铝价未有大幅反弹，下游为周末备货考虑接货积极，且中间商接货意愿未减，在某大户带头采购过万吨情况下，华东整体成交较好，但同时持货商惜售情绪略有加强，关注下周下游国庆节前备货节奏。
铅：本周伦铅先抑后扬，但2100美元关口依然是主力难以攻克的压力位。周初，伦铅高位触及2121美元/吨，后受整数关口压力以及美指强势等多重因素共振，伦铅高位回吐涨幅回落，报收两连阴，低位探至2052美元/吨，但伦铅40日均线支撑尚存，后几日，伦铅V字反转，逐步震荡走高，基本收复周初跌幅，整体运行重心重返各均线上方，截止周五，伦铅报于2094.5美元/吨。下周海外宏观数据可关注，欧元区9月制造业PMI初值、美国9月Markit制造业PMI初值、美国9月谘商会消费者信心指数、美国8月新屋销售总数年化(万户)、美国8月个人支出月率，数据上主要以美国制造业PMI为主，料预期值表现较为悲观，在美联储如期降息下，市场更加关注四季度美国相应经济数据的表现；回归伦铅来看，自进入9月以来，价格运行区间基本围绕在2050-2100美元/吨，整体走势仍处于偏强震荡，但从LME铅0-3合约结构及库存来看，继续逼高的逻辑点不多，故我们判断伦铅在2100美元附近依然压力较大，故下周料伦铅运行于2050-2120美元/吨。
本周沪铅1911合约高位惨遭重挫，运行重心降至16850元一线；周初，沪铅高位探至17425元/吨，后市场见环保检查迟迟不来，空头主力开始于高位逐步埋单建仓，后周二空头主力集中资金进攻，沪铅单日跌幅2.47%，单日回吐近一个月涨幅，后几日，受做空情绪扰动，沪铅惯性走低，低位一度探至16640元/吨，后市场传闻安徽太和环保检查导致部分再生精铅炼厂停产，沪铅受提振触低反升，但整体返升力度较弱，市场主动权仍处于空头，截止周五，沪铅1911合约报于16825元/吨，周内主力持仓增加16588手，成交量增加12.2万余手至21万手以上。下周国内数据较少，主要关注沪铅基本面及环保检查是否有新的影响，由于国庆假期最后一周，下周料市场整体交投较平淡，由于本轮下跌比较突然，导致看空的资金并没有跟随上车，加之高位多头资金并没有成功外逃，这就导致大家都在等待铅价能够因环保消息刺激上涨，在这种心理下，我们认为即使存在环保检查导致的减停产，铅价冲高力度亦有限，料沪铅1911合约运行16700-17050元/吨。
本周现货铅主流成交区间在16775-17400元/吨。本周期铅高位跳水下行，持货商出货情绪受到影响，原生铅炼厂整体以发长单为主，散单出货情绪不高，截止周五，炼厂散单主流报价对1#铅均价平水到升水50元/吨；而贸易市场，由于本周部分交割货源流入市场，持货商报价随行就市，截止周五，国产铅普通品牌主流报价对1910合约贴水20元/吨到升水20元/吨；再生铅方面，尽管铅价高位回落，但企业利润依然尚好，但由于安徽等地区存在环保减产，再生精铅产量释放受限，截止周五，再生精铅主流报价对1#铅均价贴水收窄至200元/吨到贴水100元/吨报价，而下游方面，企业整体按照计划采购，逢低补库的意愿较强，综合来看，本周市场成交较好。
锌：本周初伦锌受沙特石油设备遭到袭击消息影响，运行重心迅速抬升至2400美元/吨关口附近，宏观情绪消散后，伦锌回归基本面运行，适逢LME锌仓库集中交割日，LME锌库存增加2800余吨，空头迅速进场打压伦锌，伦锌运行重心下移至2340美元/吨附近，周四美联储如期降息，伦锌再度受挫走低至2320美元/吨附近，上方60日均线压制力度较强，伦锌跌破2300美元关口，探低2290美元/吨，伴随后续LME锌库存再未录得增加，伦锌返升至2320美元/吨附近，窄幅整理运行。截止周五，伦锌报收2325美元/吨，周内跌幅2.72%。
回顾本周沪锌走势，周初沪锌主力1911合约受宏观消息刺激下，短暂上行摸高19395元/吨，然未能站稳，稳步下行至19090元/吨一线窄幅整理运行，适逢中美团队为后续贸易问题的高级磋商做出准备，宏观情绪略有回暖下，沪锌抬升至19140元/吨附近，然美联储降息不及预期下，沪锌再度下挫探低18830元/吨，后续空头大幅离场提振沪锌上行至18980元/吨一线窄幅震荡，临近收盘多头整齐离场，沪锌探低18900元/吨。截止周五，沪锌主力1911合约报于18905元/吨，周跌幅1.77%，持仓量增1678手至19.1万手。
本周上海市场0#国产锌锭对1910报价较上周四基本持平，报110-120元/吨。双燕驰宏对10月升水140-150元/吨。SMC、AZ对10月报升100-110元/吨。本周现货升水较为平稳，虽然长单最后交割日期临近，但上个月存在缺口的贸易商本月已提前备好长单库存，市场长单缺口并没有激化，对现货升水支撑力度不足。加之本周市场流入部分进口SMC、AZ货源，市场流通量较之前有所提升，社会库存较上周也有明显增加。另一方面，合约结构较为平稳，贸易商在本月升水上涨无望下考虑到长假临近等因素出货力度有所增加。下游采买在锌价回落后有所回归，但多维持在刚需采买的量级。考虑到下周初长单交付结束、长假等因素，预计贸易市场成交将较为冷清，但下游备货或有一定程度提升。
本周广东0#现锌对沪锌1910合约贴水40至贴水30元/吨附近，粤市较沪市由维持在上周五贴水140元/吨附近。本周期锌盘面稳步下挫，冶炼厂出货较为正常，市场货源流通十分充裕。周初锌价下行，下游仍较为看跌，接货补库意愿不强，持货商多以出货为主，前期挺价意愿较强，报在对11合约平水至10元/吨附近，后续锌价再度下挫，下游观望情绪略有好转，入市逢跌采买意愿转强，适逢周末来临有小幅备库需求，贸易商之间交投略显僵持，接货商意愿在对11合约贴水40元/吨接货，出货商意愿在对11合约贴水30元/吨出货。总体来看本周粤市成交较上周明显好转，贸易商与下游均贡献一定成交。
本周天津0#现锌对沪锌1910合约升水100-200元/吨附近，津市较沪市由上周四升水50元/吨收窄至升水30元/吨附近。周内炼厂正常出货，然物流原因致市场货源流通整体稍有收紧。周内盘面下行，升水基本持平于100-200元/吨附近，部分普通品牌货源持货商有意抓住万九关口，出货意愿较强，小幅下调升水自对10合约升水110-150元/吨降至100-130元/吨左右。消费方面，周内锌价下行，然市场仍以询价观望为主，市场上普通品牌交投趋于平淡，高价品牌成交持稳。进入周四，锌价于万九关口整理运行，下游观望情绪较浓，虽锌价重心下移，升水亦有小幅下调，但仍以试探询价为主，高价品牌成交尚可，普通品牌成交平淡。总体来看，本周天津市场成交状况基本持稳上周。
锡：本周伦锡总体呈震荡下行态势。周初伦锡尾盘时受国内沪期锡夜盘影响上扬至周内高点17145美元/吨，随后由于原油价格下跌，伦锡一路震荡下行，周线级别呈小阴线，实体部分下方受到5日均线支撑，上方承压于10日均线，截止周五18:30，伦锡最新价格为16560美元/吨，周下跌190美元/吨，跌幅1.13％，成交量1495手，持仓量1.8万手，减少1002手。从指标上看，日线级别,MACD指标于零轴附近的下方结成死叉，K线位于所有均线下方，伦锡下方支撑乏力，KDJ指标进入超卖区。周线级别，伦锡K线位于布林通道下轨和中轨之间，且近期伦锡尚未达到过布林通道中轨。因此就指标来看伦锡短期或将存在下行风险。
本周沪期锡在周初跳空低开后总体维持震荡整理态势。周初沪期锡快速下挫至周内低点135350元/吨后探底回升反抽至周内高点139250元/吨。随后沪期锡承压回落至137200元/吨附近横盘整理。周五沪期锡再度跳空低开，尾盘时有所返升，周五收盘价136890元/吨，周下跌4760元/吨，跌幅3.36％，成交量18.2万手，持仓量3.8万手，减少1936手。周线级沪期锡以十字星线收盘，上下影线较长，下影线行至5-10日均线附近，上影线承压于20日均线。从技术指标来看，日线级别，MACD指标快慢线仍在零轴上方，但零轴上方柱状图缩量明显，目前沪期锡K线即将从上轨行至布林通道中轨。周线价格，MACD指标快慢线仍处于零轴下方，沪期锡K线自布林通道中轨有所回落，目前处于中轨及下轨之间。因此从指标方面来看，沪期锡短期上涨动能受阻，目前价位距离布林通道中轨仍存部分距离。
本周沪期锡重心总体维持在137200元/吨附近。现货市场，由于沪期锡重心低位维稳，沪锡现货价格周内总体较为稳定。周初由于受沪期锡跳空低开影响，现货价格较上周下降明显，下游企业逢低采购意愿回暖，部分套盘商因沪期锡盘面日内有所上扬补货意愿有所提升。随后几个交易日下游企业买兴有所转弱，周五沪锡现货价格跟随盘面小幅下滑至136000-138000元/吨。升贴水方面，本周沪期锡重心较上周下移明显，周内现货升水区间有所扩大，贴水区间缩窄，周五对沪期锡2001合约，套盘云锡升水600-800元/吨，普通云字升水100元/吨，小牌 贴水100-300元/吨。
镍：上周五，因中秋节假日沪镍内盘休市，但伦镍由上周五开始，自18000美元/吨一线连续3日收阴下跌，低探至16790美元/吨，跌幅超5%，跌破20日均线位，在17000美元获得支撑，沿20日均线震荡上修，周五，伦镍突破5/20日均线交叉压力位，上行穿破10日均线，重回17750美元/吨上方，截至周五16:00，伦镍本周下跌30美元/吨，跌幅0.17%，周内走出一个探低回升的深V态势，周持仓量减1.1万手至27.4万手，成交量增0.7万手至3.7万手。伦镍本周下跌后呈震荡上修态势，后期仍需关注1.8万美元/吨整数关口的阻力情况。
节后开市，沪镍自14.3万元/吨一线跌至13.4万元/吨关口，连跌两日，下跌近万元，跌幅累计6.3%，探低133910元/吨后获20日均线支撑，周后连续3日低位小幅返升收阳，沿20日均线小幅上行修正，周五，站上5日均线，重归13.8万元/吨上方。本周沪镍主力周跌幅4.39%，主力周持仓量减4566手至40.2万手，成交量增112.3万手至782.1万手。
现货市场，本周俄镍对沪镍1910合约周均升水25元/吨，较上周继续走高，周五贸易商基本全部对沪镍1911合约报平水。本周俄镍由贴水转为平水甚至升水，主要因进口窗口持续关闭，国内持续净消耗，叠加本周镍价回调，现货成交改善。金川镍对沪镍1910报升水250元/吨，基本持平上周，主要因金川公司高位积极出货。现货成交：前半周部分多头离场，沪镍前半周自14.3万跌至13.5-13.6万附近是，下游交投集中，据贸易商反馈，个别钢厂在此位置积极收货，成交明显改善。下半周沪镍企稳反弹，现货成交不如上半周活跃，但仍有少量需求释放，基本仍是围绕13.6万集中成交。对于贸易商而言，因国内货近期一直持续净消耗，贸易商难觅低升水俄镍。对于金川镍而言，虽从历史水平看属于低升水状态，但因近期升水一直维持此水平，贸易商入市仍较谨慎。考虑进口窗口继续关闭，预计俄镍继续对沪镍1911合约平水到升水200元/吨，金川对沪镍1911合约升水200-400元/吨。