4月1日讯：近期沪伦铝皆大幅下泄，伦铝则跌势不止屡创新低步步逼近2015年低位。在海外疫情不断升级之下，市场隐优不断加剧，后期沪伦铝走势如何？就此话题，采访了光大期货有色资深分析师展大鹏。
展大鹏认为不排除再探2015年低点的可能性，有以下几个原因，也请大家一起思考：
1、当前投资者已经逐渐意识到本次疫情引起的全球经济的全面收缩以及美股崩盘引发的流动性危机，有色走势上也已经按照金融危机模式来演绎，进入自下而上挤压利润的恶性循环，此种情况下静态成本支撑不堪一击，市场多以动态成本来来衡量价格“是否合理”。
2、动态成本主要考虑矿和电力两大成本。考虑矿成本意义不大，报价多随行就市；电力成本中自备电以火力发电为主，对比原油和动力煤比价，动力煤向下压缩空间可以现象；非自备电企业政府会采取适度补贴政策帮助企业脱困。加上近几年供给侧改革，无成本优势产能被大幅置换到“中低成本区间”，当前已建产能的抗压能力实际上是高于08年或15年的。因此看似电解铝企业已全部处于无利润状态，但实际上仍有压缩空间。
3、供给刚性仍是软肋。电解铝企业减产，根据以往经验，因装置的特殊性多以检修为主的“名义减产”，跨度周期从7天到15天。企业主动减产意愿不佳，观望情绪更浓。除非意识到“错误”，否则可以认为减产对于供给的影响不大。而这个“错误”可以理解为深度亏损且持续时间较长（一个季度以上）。
4、受欧美疫情仍未现拐点影响，金融市场波动性仍可能会放大市场恐慌情绪，加上产业供应调整仍“小打小闹”难有效抵住行业订单下滑之势,预计4月份价格仍会承压运行，不排除探底15年低点的可能性。从企业层面来考虑，当前以面对金融危机的方式来应对，保现金流是当下应对危机的最有效方式，不裸露风险敞口，不参与市场投机，主动关停高成本产能，主动推迟后续产能投放。
新湖期货孙匡文：铝价仍有下跌可能 但离底部或不远
》点击报名：《2020（第十五届）中国国际铝加工峰会》
扫描二维码，申请参会或加入金属交流群