1月22日讯：

日本长期利率迅速上升（东京都中央区）

日本执政党和在野党在众议院选举中主张减免消费税的格局已经成形，财政风险导致国债市场发生混乱。日本长期利率急剧上升产生外溢效应，一度创下约5个月以来的高位。围绕丹麦自治领地格陵兰岛问题，美国与欧洲产生对立……

日美正在成为导致全球金融市场发生动荡的震源地。日本方面，执政党和在野党在下届众议院选举中主张减免消费税的格局已经成形，财政风险导致国债市场发生混乱。日本长期利率急剧上升产生外溢效应，在美国一度创下约5个月以来的高位。围绕丹麦自治领地格陵兰岛问题，美国与欧洲产生对立，经济放缓的担忧引发股市下跌。年初以来的全球股市上涨态势发生紊乱。

在1月21日的日本国内债券市场上，新发行30年期国债收益率为3.71%，比前一日低0.165%（价格上升），40年期国债收益率为4.04%，比前一日低0.165%。这是20日发生历史性飙升之后的回调。作为长期利率指标的新发行10年期国债收益率也只有2.28%，下降0.09%。

但市场动荡并未平息，交易比较有限。富国生命保险有价证券部部长大泉洋荣坦言：“首先重新检查了是否存在成为减值对象的国债”。他表示：“即便不特意购买财政风险高、期限更长的国债，收益率也已足以超过预定利率”，对进一步增持国债持谨慎态度。

日本债券市场1月20日出现的动荡波及到了全世界。美国长期利率一度上升至4.3%，创下2025年8月以来的高位，英国和德国的利率也升至两周以来的高位。

虽然日本各党派纷纷主张削减消费税，但其资金来源仍不明朗。在超长期债券市场中存在感增强的海外投资者对日本市场的态度愈发严厉。

英国金融中介公司JB Drax Honore的詹姆斯·马尔科姆（音译）指出，市场发生混乱的原因在于“财政上的不负责任”。他批评称：“日本首相高市早苗一直强调‘财政赤字少，发行规模也比较小，因此没有问题’，这与市场所切身感受到的事实相矛盾”。

据传美国Vanguard Asset Management已停止继续买入日本超长期国债。全球对日本国债的不信任感短期内可能难以消除。

股市也开始对利率上升保持警惕。在21日的东京股票市场上，日经平均股价指数较前一日下跌216点（0.4%），报收于5万2774点。这是时隔一年出现连续5个交易日下跌，5天累计下跌超过1500点。

随着高市决定解散众议院，执政党获胜、政策执行能力增强的乐观预期迅速消退。

具有代表性的例子是房地产股票。三井不动产股价在21日下跌了2%，几乎抵消了进入2026年后的涨幅。尽管市场普遍看好房地产的“抗通胀”属性，但不可忽视的是有息负债的利息支付负担加重。

银行等金融股被集体抛售，也反映了趋势的变化。三菱UFJ金融集团的股票下跌超过了3%。

一般来说，利率上升有助于改善银行的贷款利差。但如果上升过快，则会拖累经济、抑制企业的资金需求，迫使金融机构对其持有的国债进行减值处理。

根据日本银行（央行）的资金循环统计，银行等存款机构持有1成日本国债。在低利率带来的投资困难持续存在的背景下，部分金融机构正在增加对相对高收益的超长期债券的投资。

与英国企业年金基金的动向加剧国债市场混乱不同，日本持有浮亏的金融机构一旦集中抛售，可能成为市场波动的诱因。

美国与欧洲的对立加剧也使投资者信心降温。1月20日，有消息称欧洲议会可能暂缓批准欧盟与美国达成的贸易协议。

由于报复性措施给全球经济造成下行压力的担忧加剧，20日道琼斯工业平均指数比上周末下跌了2%。在21日的日本股市，奥林巴斯的股价比16日下跌了8%，出口类股票（尤其是对欧洲销售占比较高的个股）遭到抛售。

关于欧洲可能以抛售持有的美国国债作为反制筹码的猜测，也加剧了市场的混乱。美国财政部长贝森特强调：“媒体引用德意志银行的预测进行炒作，在欧洲当局内部并没有这样的讨论”。

不过，丹麦教师养老金基金的首席投资官向美国通讯社透露，计划将美国国债的持有量降至接近零的水平。其中一个原因就是美国有意获得格陵兰岛。

围绕领土问题的“贸易战”可能难以轻易平息，悲观情绪正在扩散。股市的调整有可能持续较长时间。