一、行情异动

近期，宏观情绪整体转暖，美联储议息会议在即，美国8月通胀数据整体符合预期，降息预期整体升温。此外，印尼镍矿扰动再起，供给担忧下镍不锈钢价格受到提振，截至发稿，沪镍NI2510合约报122770元/吨，涨幅1.3%；SS2511合约收盘报13065元/吨，涨幅1.16%。

二、基本面分析

（1）美联储降息预期升温。8月美国CPI年率反弹至2.9%，核心CPI同比上涨3.1%，均符合预期，市场增加美联储降息幅度预期，关注美联储9月议息会议点阵图、经济展望及鲍威尔表态。

（2）印尼矿端扰动再起。据钢联消息，9月12日，近日因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管了PT Weda Bay Nickel 超过 148 公顷（365 英亩）的矿区。印尼政府将负责管理该区域，并对该公司处以罚款。该矿区位于北马鲁古省哈马黑拉岛，今年已通过的RKAB镍矿批复量级已达4200万湿吨，其中包括1000万吨湿法矿，总矿区占地4.7万公顷，包含15个矿点，印尼林业工作组接管区域占总矿区面积的0.3％，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。由于印尼林业小组接管韦达湾WBN镍矿区域较小（占总矿区面积0.3%），实际影响有限，但市场对印尼镍相关政策担忧进一步升温，叠加四季度2026年RKAB审批进展有较大不确定性，对镍不锈钢行情造成阶段性影响。

整体看，宏观情绪回暖，美国通胀符合预期，美联储降息预期升温，有色板块受到提振。印尼矿端扰动传来，叠加26年RKAB配额审批仍有不确定性，市场担忧情绪升温。当前镍不锈钢价格均处于相对低位，市场对消息面敏感度提高。

镍观点：印尼供给扰动与美联储降息预期共振影响，镍价短期震荡偏强，突破震荡区间则需更多消息驱动。中长期看，全球镍库存高企，一级镍供应过剩压力仍存，关注电积镍成本区间及资源国政策变化。操作上建议短线偏多对待，注意控制风险。

不锈钢观点：原料镍铁及铬铁价格近期上涨，部分钢厂仍有减产动作，下游暂以刚需采购为主，传统旺季来临，关注钢厂实际生产及现货成交情况。印尼供给扰动仍存，短期不锈钢震荡偏强运行，关注旺季需求表现。操作上建议短线偏多对待，贸易商可关注反弹后期现正套机会，注意控制风险。