LME金属周于2023年10月10日在伦敦拉开序幕，此次会议聚焦行业内对基本金属、中国和全球工业经济预期、CRU等报告最新观点和前沿。同时，今年有较多的中国金属行业代表团参会（是自2019年疫情以来的首次回归），参会人数预计将会更高。

关于价格走势：从过往的经验来看，一般在LME金属周之前会出现较明确的价格趋势，这往往会影响市场对未来预期的情绪。然而今年在二季度下跌之后，价格在特定区间持续徘徊。业内认为在一定程度上与更广泛的经济僵局有着密不可分的关系。值得关注的是，近期能源价格上涨是否已经开始推动实物补货的预期或增加金融市场参与者的兴趣。下图表显示与去年同期相比，LME的多数金属实际上都走高了，当中镍的表现欠佳：

业内需面临各种挑战和压力：例如仓库系统功能失调、俄罗斯材料在交易所占较高水平、可见库存较低等。预计镍将可有更明确的解决方案，特别是考虑到未来几个月可能推出竞争合约，以及今年存在假材料问题。然而业内预计LME将以中国新镍品牌上市的成功、镍合约流动性的部分恢复，以及在负责任采购方面取得的广泛成果，用以证明其已度过了艰难时期。

发达国家的需求有任何复苏迹象吗？2023年，金属需求全面下降。然而这其中亦存在明显的弱势领域（建筑）和优势领域（汽车）。为此，业内较关注2024年发达市场的订单情况，以及终端用户是否会像今年年初那样出现急剧的年终去库存到补充库存的周期。随着原材料供应安全提上政策议程，业内表示将密切关注相关政府战略储备的讨论。

期货升水（正价差）：铜现货与3个月期利差创下历史新高，铝远期曲线也出现陡峭。中国以外的需求持续疲软，但LME铜库存相对跃升令人颇感意外。业内将关注交易者如何围绕此问题进行定位，以及即使利率较高，期货溢价融资是否会再现。

供应忧虑减弱：金属库存仍然较低；同时，业内将密切关注大型矿业公司资本支出预期上升的迹象及所关注的焦点是否仍在回报上。

可再生能源：可再生能源有望成为能源转型的焦点。不仅中国的太阳能和风能装机容量有望在今年达到200吉瓦以上，且中国以外的目标仍继续上升。今年电池原材料价格表现较弱，相关讨论主要由镍所主导。下图表显示业内预计今年对可再生能源需求的关注较多，对电池需求的关注则会较少：

锌价触底？由于现货TCRCs处于几年来的最低水平，业内聚焦相应持份者对于欧洲冶炼厂重启的看法、2024年潜在合同的处理费，以及年底前是否有进一步削减锌矿的相关风险等。

二级镍盈余：尽管印度尼西亚政府颁布的镍生铁（NPI）新设备禁令，预计二级镍仍有盈余。市场亦重点关注转换后材料进入LME系统的情况；近期中国品牌的上市；以及由于LME价格的持续折扣，镍生铁及镍铁工厂是否会关闭等。

*资料来源

LME，

BMO Capital Markets