4月27日讯：
正文
2023年3月，新能源汽车市场复苏缓慢，产业链中游持续降库存，而锂原料进口大幅增长、市场供应过剩加剧，短期内锂市场仍难止跌，行业将迎来严峻考验，高成本资源商及前期高位锁矿的加工、贸易企业将首当其冲。
一、锂市场加速大幅下行
3月中旬以来，碳酸锂和氢氧化锂市场继续直线下跌。4月21日，上海有色碳酸锂（99%）现货价格为17.85万元/吨，与上月月中相比下跌45.2%；氢氧化锂（56.5%）价格为20.5万元/吨，与上月月中相比下跌48.5%。
图1：碳酸锂/氢氧化锂价格走势图
数据来源：同花顺iFind，五矿经研院
二、我国新能源汽车消费缓慢复苏
根据中汽协发布的数据，2023年3月，我国新能源汽车产销量分别为67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，同比增速相比1-2月20.8%的平均增速有所提高，但复苏进程仍较为缓慢。2023年1-3月，新能源汽车产销量分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率为26.1%。
图2：我国新能源汽车月度销量增速
数据来源：中汽协，五矿经研院
3月份，我国新能源汽车的市场占有率为26.6%,与上月基本齐平，没有出现明显的增长。其主要原因是燃油车降价促销拉动市场整体增长。新的国六B排放标准将于今年7月开始正式实施，届时不满足新标准的燃油汽车将无法上市销售。为了加快清库存，同时应战特斯拉降价引发的电动汽车降价潮，绝境中的传统燃油汽车掀起了历史性大降价。降价大促销刺激了燃油车的销售,但这种降价无异于“饮鸩止渴”，不具有可持续性。
从3月份新能源汽车销售的具体类型看，纯电动汽车销量为49万辆，同比增长23.8%，占比75%；插电式混合动力汽车销量16.3万辆，同比增长84.3%，占比约25%；燃料电池车销量0.05万辆，同比增长27%。插电式混合动力汽车成为新能源汽车销量增长的主要拉动力，这会在一定程度上削弱动力电池装机量的增长。
展望后市，新能源汽车市场有望持续复苏。一方面，汽车市场的全面价格战给消费者带来了实惠，提升了购买意愿。锂价的持续下跌给了新能源汽车企业降价的底气，同时，为了刺激新能源汽车的消费，许多地方政府还出台了临时性的换购补贴等政策。在此情形下，国内新能源汽车市场消费有望受到一定提振。另一方面，新能源汽车出口迎来强劲增长。今年1-3月，新能源汽车出口24.8万辆，同比增长1.1倍，在新能源汽车总销量中占15.6%，海外出口正在日益成长为拉动我国新能源汽车消费的新驱动力。
三、欧美新能源汽车市场整体温和上涨
2023年3月，伴随汽车市场整体复苏，欧洲新能源汽车销量增速有所回升，但各主要国家新能源汽车销量增长情况不一。德国销售6.1万辆，同比下降1.4%，市场渗透率下降了1.4%；英国销售6.46万辆，同比增长17%；法国销售4.87万辆，同比增长48%。总体来看，预计3月欧洲新能源汽车销量同比增长20%左右。美国新能源汽车3月销量为11.6万辆，同比增长了41%，继续保持较高增速。
欧美各国市场分化的主要原因在于补贴政策的差异。今年德国（占欧洲新能源汽车市场39%）新能源汽车补贴大幅退坡，个人购车补贴下降2250-7500欧元，企业购车补贴完全取消；法国补贴基本不变，英国补贴从去年6月开始取消；美国的《通胀削减法案》则从2023年开始生效，对满足国产化率要求的新能源汽车补贴最高7500美元/辆，且取消车企20万辆的补贴数量上限。
四、产业链中游继续降库存
动力电池方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年3月，我国动力电池累计产量和装车量分别为51.2GWh和27.8GWh，同比分别增长26.7%和29.7%，环比分别增长23.8%和26.7%。其中，三元电池装车8.7GWh，同比增长6.3%，环比增长29.8%，占比31.4%，磷酸铁锂电池装机19GWh，同比增长44.4%，环比增长25.3%，占比68.5%。同时，3月动力电池出口量8.8GWh，其中，三元电池出口6.8GWh，占77.3%，磷酸铁锂出口2GWh，占比22.7%。
正极材料方面，根据SMM统计，3月，我国正极材料产量总量约132.57万吨，同比增长11%，环比下跌1.2%。其中，磷酸铁锂材料产量为7.03万吨，同比增长38.7%，环比下跌1.6%；三元材料产量为4.6万吨，同比下降7.8%，环比持平。此外，钴酸锂及锰酸锂产量分别为0.53万吨和0.41万吨，同比分别下降24.5%和28.5%。
图3：2021年以来我国正极材料月度产量（吨）
可以看出，3月动力电池装机量增速、动力电池产量增速、正极材料产量增速仍呈现逐级递减的特征，锂产业链中游仍在继续降库存。
五、锂原料进口加速到港，锂供应过剩加剧
从锂盐供应来看，根据SMM统计，3月我国碳酸锂产量为3.058万吨，同比增长16.8%，环比下降1%；氢氧化锂（主要用于加工高镍三元材料）产量为2.39万吨，同比增长35.7%，环比下降2%。可以看出，国内锂盐生产供应正在被动收缩，但相比去年年底的产量高峰（3.5万吨左右）仅下跌10%左右，相对中下游而言收缩幅度仍然不够。
进出口方面，根据隆众资讯和海关总署数据，3月中国锂矿石进口数量约为46万吨,环比增加41%；碳酸锂进口量1.74万吨，同比增长57.7%，环比增长84%。中国氢氧化锂出口量为1.02万吨，环比下降0.1%。锂原料进口快速增加，反映出前期投建的锂资源逐渐放量投入市场。在下游新能源汽车复苏进程仍较为迟缓、中游去产能继续推进的情况下，锂原料市场供应过剩仍在加剧。
图4：2021年以来我国碳酸锂月度产量（吨）
数据来源：SMM，五矿经研院
六、锂市场短期仍难止跌，行业洗牌在即
展望后市，从终端需求看，各地纷纷出台换购补贴及汽车市场的全面价格战有助于刺激新能源汽车消费的复苏，具体成效还有待进一步观察，而汽车出口对锂需求的拉动尚不明显；从中游看，产业链中游去库存逐渐进入下半场；从上游看，前期锂价高位全球各地投资建设的锂资源产能逐渐进入放量期。由此可见，短期内讨论锂市场止跌仍为时尚早，锂市场的供需平衡仍有赖于锂价的进一步下跌促使高成本供给退出市场。在此情形下，锂行业将迎来严峻考验，高成本资源商及前期高位锁矿的加工、贸易企业将首当其冲。
