6月28日讯：2020年上半年，在全球疫情蔓延及原油首创历史负值的影响下，市场避险情绪较强，锌价遭受两次重创，沪锌指数最低报于14265元/吨，创2016年4月以来低位，伦锌最低报1674.85美元/吨，创四年以来新低。此后，沪锌指数有所反弹，截至6月24日，年内跌幅为6.85%，距离最低点已反弹17.2%。
就锌基本面来看，由于2月锌价处于低位，触及国内大部分矿山成本线，叠加疫情影响，大部分矿山通过延迟复工或减产等措施减少损失，因此国内矿供应紧张，加工费连续下调。冶炼端受制于疫情影响以及原料紧缺影响带来的物流受限、工人复工程度有限，冶炼厂副产品硫酸难以正常运输，导致硫酸胀库等问题，部分冶炼厂减产。而锌下游企业复工时间一再延迟，企业开工率普遍较低。总体来看供应相较于消费明显过剩。3月，国内疫情陆续得到了控制，但海外疫情爆发，沪锌指数再次暴跌，海外部分矿山关停，进口矿发运受影响，但前期船货正常到港，缓解了部分国内冶炼厂的原料问题。而消费端，随着物流逐步恢复，工人陆续复岗，锌下游企业开工率普遍提升，终端需求订单逐步转好，企业多以完成赶工订单为主，内需回暖明显，但海外疫情扩散拖累外需，使得出口订单需求明显下降。
进入4月以后，锌价触底返升，国内矿山利润逐步修复，且国产锌精矿加工费持续下调，矿山供应紧张局面稍有缓解，而冶炼厂以复工复产为主，但原料依然紧缺，部分炼厂选择提前检修且集中在5-6月。消费端，主要依靠镀锌带动锌消费，镀锌大型企业满负荷生产，叠加成品库存压力在降价销售下有所缓解，订单需求较之前有明显好转。
5-6月，锌价维持震荡行情。供应端，据调研，5月国产锌精矿TC均价为5200元/金属吨，6月国产锌精矿TC均价为5100元/金属吨，加工费已基本见底，矿山利润恢复下，出货意愿较强，炼厂原料问题基本解决，平均原料库存天数在25天以上，整体供应较为正常。消费端，大型镀锌企业仍然维持较高开工率，但小型企业出现亏损现象，镀锌订单较之前有所转差。压铸锌合金版块，受到海外疫情的拖累，出口订单暂无明显好转。氧化锌方面，由于汽车行业逐步回暖，带动轮胎行业订单有所增加。
》点击查看锌产业链数据库
展望第三季度，宏观面来看，央行未来或会适当加大流动性投放力度，预计支撑锌价。而锌基本面来看，据调研，1-5月精炼锌产量为240.18万吨，同比上升15.41万吨，锌供应端压力依然较大，若后续海外疫情有所恢复，进口锌流入国内或有增加，总体来看预计后续供应端压力仍存。而消费端回暖有限，后续关注基建实质进展以及外贸订单能否回暖。