5月15日讯：
本周基本金属呈现逐渐回落态势，因乐观情绪有所降温，尤其是对于新冠疫情二次爆发的担忧情绪加重，且美联储明确否定了使用负利率政策的可能性，美元强势回归100点以上，让基本金属承压回落，各个品目抗跌性不一，I周跌0.67%，其中以铅锌引领跌幅最大，沪期锌跌破万七，周跌2.8%，现货因近交割而换月升水上抬，I.Zn周跌2.35%。沪铅承压万四回落，再生铅供应稳中有升，现货升水回落明显，I.Pb周跌2.12%。沪期镍受到空头压制跌破10万元关口，现货俄镍持稳于平水一线，金川镍保持升水持稳，I.Ni周跌1.57%。伦铜沪期铜虽有回落调整，但跌幅有限，依然在区间震荡范围内，现货由升水转贴水再重回升水态势，周内呈现V形态势，I.Cu周跌0.57%。周内铝高位回落，沪期铝宽幅震荡，周内托底12300元/吨，探底回升于12600元/吨一线，周涨幅1.3%，因交割来临，近强远弱状态令现货自升水转为贴水状态，I.Al周涨1.4%。沪期锡周内围绕13万关口承压调整，现货升水高企，I.Sn周涨0.19%。下周国内临近两会召开，市场宏观信心依然偏多，尤其是现货市场，各类金属库存出现持续下降，国内下游加工厂开工需求尚可，但海外各类经济数据依旧呈现经济复苏艰难的形势，基本金属或依然表现比值上修，内强外弱态势。
铜：本周伦铜未能延续前一周的上涨趋势，周内逐渐走低。市场对于新冠疫情二次爆发的担忧情绪加重，韩国再次出现聚集性感染事件，美国传染病专家福奇也表示过早解除封锁措施可能导致新冠疫情进一步爆发。对冲了多国计划重启经济的利好消息，铜价受到影响，周初从5370美元/吨的周内高位逐日下滑回落。面对当前严峻的经济形势，美联储主席鲍威尔明确否定了使用负利率政策的可能性，加重了投资者评估宏观经济深陷衰退的悲观情绪。而基本面消息给予铜价底部支撑，周内赞比亚暂时关闭赞坦边境致使经由坦桑尼亚的铜出口业务被迫延迟的消息缓解了投资者对于铜供应过剩的忧虑。周初伦铜开于5309美元/吨，短线上涨触及周内最高点5370美元/吨后，迅速下滑至5250美元/吨，周内在5190-5290美元/吨区间震荡波动。周四LME库存骤增5万吨的消息打压铜价至周内最低点5146美元/吨，但市场迅速消化后铜价低位回升于5250美元一线，周跌幅为0.92%。本周伦铜持仓量增加8000余手，至27.4万手；成交量增加1.2万手，至6.3万余手。伦铜周内一度跌破60日均线及5日10日均线，但周后获得10日均线的支撑，KDJ开口缩小，技术面看铜价尚在区间震荡格局中，偏多的格局未被完全破坏，持续关注宏观面消息能否利好铜价，支持伦铜守住5200美元，蓄能再冲5300美元/吨上方。
本周沪铜整体呈先抑后扬的V形态势，宏观面乐观情绪稍有降温，主因周内公布的我国4月CPI与PPI数据不及预期，特别是PPI反映出国内工业品价格受疫情影响及国际大宗商品价格持续下降影响而继续走低，对铜价产生负面影响。中美紧张关系的升级引发市场对于贸易恶化的担忧，一定程度上拖累铜价。但市场仍对我国经济持续复苏向好抱有信心，央行发布《第一季度货币政策执行报告》，给外界带来了可能出台更多刺激政策的信号。基本面看，国内需求现阶段依然表现良好，叠加江西省政府出台16条相关措施以支持铜产业，对铜价形成有力支撑。周初沪铜主力开于43650元/吨，上探44000关口未果，自周内最高点43950元/吨滑落。临近换月，多空双方加速减持当月合约，导致05-06合约价差一度扩大至250元/吨。周内沪铜呈震荡下行格局，最低点达42510元/吨。周末受到国际油价大涨影响，铜价反弹至43260元/吨附近，最终收于43130元/吨，周度跌幅0.87%。目前沪铜收阳，下方获20日与60日均线支撑，技术面看铜价仍存上行动力。
现货方面本周升贴水整体走低。本周05合约临近交割，现货升水紧随隔月价差的变动指引，周初05合约开启大量平仓态势，造成隔月价差一路扩大，最大放大至230元/吨附近，近强远弱格局令持货商的换现意愿明显增强，现货报价断崖式下调，下游畏高，现货报价自升水30元/吨~升水90元/吨转为贴水态势，最低贴水70元/吨~贴水30元/吨，随着当月持仓量逐渐回归安全范围，持仓急平量下降，隔月价差逐渐缩小，现货贴水止跌回升，周五是当月最后交易日，隔月价差已收窄至70-100元/吨区间，现货报价因此重回升水30-升水80元/吨区间。周初市场供应流出量明显增大，贸易商一度缺乏投机买兴，但随着期铜价格逐日回落，以及价差的收窄，市场的收货意愿提升，下游入市补货意愿提高，成交情况逐步改善。
铝：伦铝本周震荡回落，周内走势较为疲软，开于1487.5美元/吨，周一试探上行，但上方1500美元/吨关口阻力较强，且上方重又叠加20日均线，伦铝难以突破上方围困，随后几日连续下沉，周四录得周内低位点1467.5美元/吨，刷新4月9日以来最低点，截至周五17:20分，伦铝终收于1473.5美元/吨，周内跌18美元/吨，跌幅1.21%，成交量1661手至46757手，持仓量增46450手至86.4万手，空头增仓为主，收于小阴线，重心位于所有均线以下。周内LME库存报告显示伦铝库存出现连续增加，周内累计增加75150吨，对近期的伦铝形成压力，预计晚间继续试探上方阻力位，下周关注美元指数及欧美地区国家PMI及CPI等宏观重点数据。
本周沪铝主力2007合约周内维持宽幅震荡，开于12420元/吨，周中下泄至12285元/吨周内最低点，刷新自4月底以来新低，下方托底20日均线，随后自低位表现回涨，连录三连阳，至周五日盘收盘为止，终收于12600元/吨，至此周K线录得三周连阳，周内涨170元/吨，涨幅1.37%，重心位于5/10日均线以上，成交量增21万手至46.7万手，持仓量增10872手至15.4万手，周度KDJ三线朝上，MACD绿线缩短。今日为央行第二波降准正式施行日，宏观氛围相对缓和，基本金属多有翻红，预计沪铝晚间继续维持区间震荡，试探站稳60日均线，晚间关注多空头持仓变化。
本周现货交投较好。上海及无锡两地现货价在12750-13040元/吨之间，周均价较上周基本持平，现货实际升贴水在贴60-升80元/吨之间，周度前期升水较为坚挺，临近周末有所回落，杭州地区现货价在12740-13070元/吨之间。本周某大户正常采购，临近周末采购量有所增加，贸易间交投非常活跃，出接双方成交意愿皆较为明显，但相比而言持货商挺价意愿较强。下游本周正常采购，周中低位及临近周末时备货量有所增加。华东本周整体热度较上周基本持平，关注换月后市场需求情况。
 
铅：周伦铅探低回升，技术上承压于各路均线，并且中长周期看伦铅处于下行通道中。周初，伦铅在国内走强的带动下震荡上行，高位探至1683美元/吨，随后场内资金发现，铅并无突发事件，加之海外金融市场普跌，伦铅震荡回落，低位探至1592.5美元/吨，后几日，市场情绪平稳，伦铅震荡回升，截止周五，伦铅报于1627美元/吨。下周主要以美国房屋销售数据为主，另重点关注美国失业金人数，从伦铅基本面看，目前没看到能推动伦铅上涨的因子，目前库存波动较低，结构上保持C结构，海外消费并没有明确的复苏迹象，短期对伦铅保持偏空观点。伦铅：1580-1680美元/吨
本周沪铅整体振幅较大，但趋势上处于冲高回落。周初，沪铅震荡走高，高位探至14340元/吨，随后铅价震荡走弱，回吐涨幅，但由于废电瓶供应紧张等因素的存在，沪铅止跌企稳，并且周五收复跌幅，截止周五，沪铅报13940元/吨。从沪铅的基本面看，供应上原生铅企业稳定生产，再生铅企业本周陆续继续放量，现货升水走弱，社会库存垒增，基本面上确实走弱，目前最大的问题在于废电瓶供应偏紧，给市场的预期是再生铅供应量不大，但其实市场主流的长线观点依然看空，预计高位市场抛空的压力依然很大。期铅6月：13650-14100元/吨
本周现货主流运行在14050-14400元/吨。本周铅价震荡运行，炼厂库存低位反升，市场散单销售压力提升，散单报价陆续增多，并且贴水开始扩大，截止周五，散单主流市场报至1#铅均价升水贴水100元/吨到升水50元/吨出厂；贸易市场，市场货源流通陆续增多，持货商多跟盘升水较上周腰斩，截止周五，报至对2006合约升水200-300元/吨；再生铅本周在市场流通量稳定，截止周五，含税再生精铅主流报价对1#铅均价贴水100-200元/吨出厂。 
锌：本周伦锌冲高回落，周初伦锌依旧延续上周反弹走势，价格重心进一步上抬，一度涨至2033美元/吨，价格回到3月初整理平台附近，不过当前海外开启复工复产进程略显缓慢，对需求的带动有限，价格继续上冲显乏力，伦锌高位回落，价格跌至2000美元/度后稍作整理后继续走低。随着疫情得到控制，秘鲁5家矿业公司计划重启运营，市场对矿供应不足担忧有所缓解，同时在周边金属下跌影响下，伦锌下破10日均线支撑，价格重心继续下移，最低跌至1912美元/吨，技术面上，下方获20、60日均线支撑，价格止跌反弹至1970美元/吨一线，收复部分跌幅，但周比仍下跌2.65%。
本周沪锌四连阴高位回落，回吐上周大部分涨幅。周一开盘，沪锌主力合约失守17000元/吨整数关口，价格沿16800-16950元/吨之间高位震荡盘整。在进口锌大量流入的现状下，市场预期因冶炼厂检修带来的供应缺口得到填补，在短期市场未有新增亮点的情况下，资金继续做多的意愿减弱，多头资金大量平仓，价格减仓下行，下破5日均线后继续走低。周三价格跌破16500元/吨后有所反弹，但上方受5、10均线黏连压制，价格再度走弱。周五价格一度跌至16245元/吨，下触20均线，不过据统计显示，国内库存周比下降近万吨，同时在原油大涨带动下，价格止跌反弹。截至周五，沪锌主力合约收盘于16465元/吨，周比下跌2.8%，沪锌总持仓减少2.58万至24.3万手，多头力量在减弱。
本周上海市场0#国产对06合约升水120-140元/吨左右，双燕、驰宏对06合约升水140-160元/吨左右，进口SMC、YP对6月升水90-120元/吨左右，西班牙、比利时、秘鲁对6月升水70-100元/吨左右。本周锌价迎来向下调整，下游采买活跃度明显提高，同时月内第一阶段长单到期，市场交投活跃度逐步提高，周初，锌价小跌，下游仍观望，国产报对6月升水140元/吨左右，双燕对6月报升水150-160元/吨左右，市场交投主要由贸易商贡献。进入后半周，期锌跌势加快，市场报价相对持稳，下游入市询价采购活跃度提高，进口西班牙、比利时报价迎来向上调整，自升水50-70元/吨左右上调至升水80-100元/吨左右，逐步被下游消化，实际消费增长明显，本周成交较上周转好。
本周宁波地区0#现锌对沪锌2006合约升水140元/吨-升水160元/吨附近，本周宁波较上海价差从上周五升水30元/吨收窄至10元/吨附近。前半周锌价偏强震荡，下游企业多以观望为主，采买意愿较差，现货升水维持在对6月合约升水110-130元/吨附近，但整体成交情况十分清淡。进入后半周，锌价下挫回调，贸易商挺价意愿转强，平均上调升水10-20元/吨附近，基本市场成交情况在对6月合约升水140-160元/吨，下游观望意愿转弱，积极采买。总体来看，本周成交情况逐步转好，下游逢低采买，但去库幅度较为有限。
本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2006合约贴水20至升水40元/吨之间，粤市较沪市贴水110元/吨较上周五持平。周初锌价高位震荡，持货商初期依旧报价较高，而下游逢高采购的意愿较差，虽然广东锌锭库存变动不大，但高升水吸引仓单资源流出，增加市场可以流通货量，同时市场传闻广东保税区有进口锌流入，持货商为出货开始下调升水出货，贸易商亦持续压价，现货对期货06合约一度转为贴水10-20元成交。下半周随着锌价高位回落，下游采购需求好转，带动市场成交，且临近交割限制现货贴水幅度，周内广东到货依旧没有改善，库存继续走低，持货商顺势挺价，现货对期货06合约转为升水成交。整体来看，沪粤价差维持百元以上，冶炼厂发至广东货量难有增加，库存的走低对广东现货升水提供一定支撑。
本周天津0#现锌对沪锌2005合约升水100至升水270元/吨附近，津市较沪市升水由30元/吨上升至60元/吨，本周天津升贴水波动幅度较小。本周初，锌价于万七高位震荡为主，贸易商挺价意愿较弱，维持之前升贴水报价，然由于现货价保持高位，下游企业接货意愿较差，成交清淡。进入周中，锌价逐步下跌，市场传出消息称周五将有五六千吨到货，叠加炼厂出货增加，天津市场现货流通量增加，贸易商继续维持升贴水报价，成交较周初明显好转。进入周五，锌价低位反弹，下游接货较好下，贸易商挺价意愿增强，主流品牌升贴水报在170-270元/吨，成交较之前持平。整体来看，本周市场货量有所增加，然锌价下跌后，下游接货情绪转好，天津小幅去库，预计下周升贴水较本周持平。
锡：本周伦锡电子盘开盘后盘初进行高位盘整后重心有所下移。周初伦锡电子盘以15290美元/吨开盘后，因伦锡电子盘行至三角形横盘整理区间尾端震幅逐渐缩窄，周初总体维持在15150-15450美元/吨附近盘整，K线受到下方5-20日聚均线支撑。而后伦锡走跌并测试三角形下轨及整数关口15000美元/吨附近支撑位，日线级别K线逐渐跌至5-20日均线下方，并受其压制。截至周五15:00，伦锡最新价格为15105美元/吨。周内伦锡下跌85美元/吨，跌幅0.56%，成交量850手持仓量17515手，增加202手，增仓增量。本周伦锡呈小阴线，重心总体较上周保持相对平稳态势，实体部分受到5日均线支撑。指标方面，日线级别KDJ及MACD表现相对偏弱，K线位于布林带中轨处。
本周沪期锡主力2007合约周初亦是呈高位震荡态势，而后重心有所回落。周初沪期锡主力2007合约以130550元/吨开盘后，受多空力量相继减仓及空头加仓影响，总体维持在129000-132000元/吨附近高位区间震荡。随后多头力量逐渐减仓，沪期锡2007合约盘面重心开始回落，最低下探至周内低点127810元/吨后有所返升。周五沪期锡2007合约以129240元/吨收盘。周内下跌940元/吨，跌幅0.72%，成交量20.6万手，持仓量31011手，减少1106手。周线级别呈小阴线，实体部分位于20日均线附近，下影线受到5日均线支撑。指标方面MACD及KDJ指标呈现偏空迹象。沪期锡2005合约今日最后交易日，收报于133900元/吨，结算价133170元/吨，持仓量510手，交割量510吨。
本周沪锡现货市场总体跟随沪期锡盘面上下波动，周初沪期锡盘面重心有所上扬后维持高位震荡整理态势，而后重心有所回落。现货方面，周初现货市场跟随盘面上涨明显，但下游企业因价高存在畏高情绪买兴较弱，贸易商方面亦因沪期锡盘面上涨而观望后期走势采购意愿较弱。随后市场成交持续疲弱，部分商家调价出货，但随着沪期锡盘面逐渐走跌，现货价格有所下滑，部分下游企业刚需有所采购，贸易商方面已有所收货。本周沪锡现货市场总体成交氛围一般偏弱。周五沪锡现货价格为134000-135500元/吨，均价134750元/吨。升贴水方面，周五对沪期锡2007合约套盘云锡升水6000元/吨附近，普通云字升水5000-5500元/吨，小牌升水5000元/吨附近。
镍：伦镍本周开于12400美元/吨，开盘后快速上探至12500美元/吨后，之后便开启了震荡下行之势，连续4日收阴，周五更是腰穿60日均线后，截止到5.15日19：07，伦镍已下探至11880美元/吨，下方仅剩40均线支撑。本周伦镍走势较沪镍走势更弱，沪伦比值修复至8.3以下。周中印尼矿业新政令业者猜测印尼是否重新出口镍矿，虽然按正常逻辑解读其文件来看并未出现重新放开镍矿出口的迹象，但空头乘势打压，伦镍颓势难阻，持续走低。在基本面变化不大的情况下，预计下周伦镍将震荡于11800-12200美元/吨之间。
沪镍方面，周初开于101570元/吨，周一央行发布一季度货币政策执行报告，镍市得到提振后冲高至103450元/吨，但之后随着国内CPI、PPI数据低于预期，在空头借势打压下，后四日连续收阴，周五更是跌穿5日/10日/20日三条均线支撑，期间一度探底99060元/吨，逼近60日均线。本周收盘于99400元/吨，较上周跌2320元/吨，跌幅2.28%。周成交量增172.4万手至344.1万手，周持仓量增12895手至10万手 。目前沪镍从101000元/吨的平台位跌落后，5日/10日均线在上方形成交叉，成为沪镍短线压力位，但下方60日均线仍有一定支撑，叠加下周国内“两会”召开，宏观情绪缓和将使下探空间有限。预计沪镍下周将震荡于98500-101000元/吨之间。
本周期镍价格日内宽幅震荡，周内走势呈阶梯式下行，现货市场的交投气氛也随着镍价跌破10万后逐渐回暖。周初俄镍现货基本平水报价，但盘价震荡于101000-102000元/吨，抑制了下游采购需求，只有价格较低的不可交割的俄镍有一定成交。与此同时，俄镍持货商降价空间有限，后几日均持稳报价在对2006合约平水至升100元/吨之间，直至周五成交量才有明显改善。金川镍周内对沪镍2006合约升水在1000-1400元/吨之间，虽然上海地区有所到货但出货量依然有限，贸易商在周初补库后，仍不断有补库需求；下游方面按需拿货，并无大单成交。由于临近沪镍05合约交割，在镍价回落后，博峰镍、金川电积镍等可交割品牌亦有一定流转，但总体来说本周纯镍消费能力较弱，现货库存降速也较前期有所放缓。预计下周贸易商将陆续转向07合约报价，预计俄镍将报在贴200至贴100元/吨之间；金川镍对07合约升水仍将维持在1000元/吨之上。