5月11日讯：今日早盘LME金属市场全线飘红，伦铜涨近1.6%，伦镍、伦锡涨近1.4%，伦锌涨近1.2%，伦铝涨近0.5%，伦铅涨近0.1%，国内金属多数飘红，沪铜涨近1.3%，沪铝、沪镍涨近1.1%，沪锡涨近0.9%，沪锌涨近0.4%，沪铅跌近0.5%。
铜方面，上周外贸市场表现活跃。4-5月份国内需求持续向好，去库节奏维持，支撑国内back结构，对比LMEcontango结构持续扩大，节后进口窗口持续打开，且6月比价进一步转好，刺激进口铜需求。仓单货源紧缺，受到需求推动，卖方进一步抬高报价，部分贸易商因仓单进口利润高而选择自己进口。提单方面，贸易商预期5月国内消费持续向好，因此挺价意愿强烈，且有进一步上抬倾向。目前仓单报盘于100-110美元/吨，提单报盘于88-100美元/吨。买方节后两天受到比价驱动，加之内贸升贴水未如节前预期下行，收货积极。成交价格水涨船高，成交均价较节前分别上抬15美元/吨及9美元/吨。周五LME休市，市场缺乏比价指引表现清淡。短期洋山铜溢价仍将维持高位。据调研了解，国内仍有贸易商从LME库向国内运输铜，但多为湿法。海外冶炼厂向国内转移的零单陆续增加。预计5月底6月初进口铜数量将明显增加，缓和国内供给压力。 据调研了解，5月8日上海保税区铜库存环比4月30日减少1.45万吨至26.5万吨，库存连续七周表现下滑。受国家基建工程推动，国内消费持续改善，4月铜杆开工率接近历史高位。外贸市场进口窗口持续打开，洋山铜溢价出现大幅上抬，市场报关进口增多，进一步带动保税区库存下降。
》【周报精选】节后进口比价持续打开 洋山铜溢价短期出现大幅上调
铝方面，上周广东铝棒加工费弱势调整。其中φ90规格铝棒加工费在660-710元/吨之间，φ120规格铝棒加工费在640-700元/吨，φ178规格铝棒加工费在620-690元/吨之间;加工费也重心较前一周的高点小跌40元/吨左右，大小棒价差维持在20-40元/吨。周五公共仓铝棒库存为7.47万吨，较前一周四增加0.76万吨，假期有集中入库，包括西北铁运、华北船运铝棒均有抵粤，到货略有增加，汽运费用增加对西南铝棒影响有限;出库较上周基本持平，加工费自高位回落后下游采购少增，库外汽运配送货源需求尚可，但整体交投一般。 周三基价大涨后下游接货减少，持货商下调报价才能成交，主流自提价格跌破700元/吨;周四/周五基价连续下跌，部分持货商积极出清库存，价格重心跌至650元/吨附近，汽运配送高价在 700-800元/吨左右。周内供应继续增加，需求相对偏弱，短期铝棒加工费仍有下修空间。
》【周报精选】供应续增需求偏弱 短期铝棒加工费仍有下修空间
铅方面，从基本面来看，目前国内原生铅供应稳定，暂未有因为矿的问题减产的企业，再生铅企业随着利润提升，企业开工意愿强烈，所以供应端压力较大，唯一风险在于废电瓶的供应问题，消费上从目前上周看，国内散单报价已经开始贴水，原生铅交易转淡，整体消费趋向偏弱，整体看开始出现累库的迹象，对于价格压力极大。本周重点关注原生铅现货是否会继续扩大贴水。 废电瓶再生铅市场，五一假期内，原生铅冶炼厂未如期累库，推升沪期铅低位返升，然而万四关口出现强压制，沪铅承压回落，近期因废电瓶价格涨势强于还原铅，加之原油价格处于历史低位，导致塑料制品价格随之下滑，还原铅冶炼利润甚微。另外，节后下游蓄企原料补货情绪低迷，再生铅市场交投清淡，导致再生铅成交价随铅价偏弱运行。
锌方面，上周宏观利好，叠加基本面角度有供应端扰动消息频出，市场看多情绪转浓。本周来看，就基本面而言，供应端减量依然是市场主要交易的逻辑。目前根据企业排产计划，赤峰中色，兴安铜锌、白银有色以及南丹吉朗等冶炼厂将在下周维持检修或进入检修状态，供应端压力相较前期有所减弱；此外由于五一节后高速公路恢复收费，货源跨地运输成本将提高，对于跨省运输的价差要求更高，因此预计本周货源转移的情况将较五月之前有所放缓。消费端来看，基建版块订单增加带动镀锌企业开工情况好转，而压铸锌合金、氧化锌以及电池行业受制于外需拖累，仍然表现疲态，但南方地区部分以内需为主的企业订单有回暖的迹象。基本面支撑主要集中在供应端。就技术面而言，上周沪锌跳上各路均线运行，MACD 指标拐头位于超卖区，显示沪锌有一定回调的可能性。总体来看，本周预计伦锌或运行于 1970-2050 美元/吨；沪锌主力 2007 合约料运行于 16600-17300 元/吨，现货方面料对 6 月升水 130-160 元/吨附近。
》【周报精选】伦锌或以偏强震荡为主 沪锌基本面支撑在供应端
镍方面，菲律宾矿逐渐恢复，5月NPI产量较4月或小幅回升。去年7月底，印尼禁矿事件发酵，矿价逐步攀高，至去年10月中旬达到年度高位，年底随着消息消化且铁厂备货周期较长，矿价回落。但近期铁厂库存吃紧，加上菲律宾疫情造成镍矿推迟月余出货，市场镍矿供应紧缺，另外4月份镍铁价格回升，利润由前期倒挂严重逐步改善，原料价格接受度放宽，矿价再次出现上涨势头。 1.8%的菲律宾矿目前无矿山可出货，有价无市。印尼1.65%因印尼禁矿也无货源。4月起，镍铁价格有较大回升，从4月初872.5元/镍点上涨至955元/镍点，镍铁价格回升是镍矿价格上涨的主要支撑，若镍铁仍维持前期利润大幅倒挂状态，部分厂家继续买矿生产意愿较弱，矿价上涨可能性较小。最新调研结果4月镍铁仍有减量，但5月份随着铁价高价持稳，矿端缓解，产量将有所回升。
》【周报精选】菲律宾矿逐渐恢复 5月NPI产量较4月或小幅回升
锡方面，上周沪锡现货市场总体表现相对稳定。价格方面，五一假期结束之初受沪期锡2006合约盘面重心上涨的带动作用及现货升水较为坚挺影响，沪锡现货价格有所跟涨。而后因沪锡现货市场总体成交情况表现相对较弱，且沪期锡2006合约盘面重心总体维稳，周内沪锡现货价格保持相对稳定状态。市场成交方面，周内下游企业维持刚需采购状态总体需求量较少。贸易商方面上周五有所采购。沪锡现货市场上周总体成交氛围一般偏弱。周五沪锡现货价格维持在133500-135500元/吨，均价134500元/吨，较前一周最后一个交易日价格上涨1000元/吨。升贴水方面，周内现货升水区间总体相对稳定，周五对沪期锡2006合约套盘云锡升水5000元/吨附近，普通云字升水4000-4500元/吨，小牌升水3500元/吨附近。
》【周报精选】沪期锡重心维稳 现货市场相对稳定
黑色系方面，不锈钢涨近4%，铁矿涨近0.2%，焦煤涨近0.1%，螺纹、热卷微弱飘红，焦炭跌近0.6%，螺纹钢节前至今，期货波动较大，现货走势跟随，但幅度更小。节中至今日，随着欧元区等国家逐步放宽经济活动限制，宏观氛围有所转暖，叠加节后以来螺纹需求高企，期螺震荡上行，现货市场受提振。当前螺纹基本面表现短期内并无明显的好转，而与此同时，供应端仍在持续增量当中。就节后而言，在节中交投冷清、而钢厂生产未停的情况下，库存降幅大概率有所收敛，现货价格或在市场的脆弱心态下稍显弱势。但在当前韧性十足的需求表现下，下调空间十分有限。 热卷期现价格双双大幅拉涨。主要由于，节中外盘表现转好，叠加国内产业链上的终端4月份产销数据表现回暖，市场信心受此提振大幅转好，促使期卷走势强劲。现货市场受此带动，节前迟疑的终端补库需求释放，市场成交火爆。叠加热卷现货价格相较螺纹价格及当前的去库速度被低估，故在此提振下，现货价格大幅拉涨。
》【周报精选】螺纹需求韧性十足 下调空间非常有限