网讯：上周沪锌主力2005期价呈现低开后冲高回落走势，周初低点下探至15235元/吨，最终收至15805元/吨，周度跌幅达1.56%，持仓量为99291吨。伦锌重心继续小幅下移，盘终波动加剧，周初刷新低点至1913美元/吨，最终收至1982美元/吨，周度跌幅达0.3%，持仓量为247438手。
现货市场：上海市场0#国产对03合约自贴水20-贴水10元/吨转至升水20-30元/吨，双燕、驰宏对03合约自平水-升水10元/吨转至升水30-40元/吨。上周下游消费呈两边高中间低，较上前一周明显转好。贸易商间长单交易维持正常水平，早市以均价为基准成交为主，因上海长单品牌受减产影响流动性有所下降，加之市场接货相对积极，市场报价逐步提高，总体成交明显回暖。宁波地区0#现锌对沪锌2004合约升水40元/吨-升水60元/吨附近，较上海价差从上周五升水30元/吨收窄至20元/吨。下游采买集中在前半周，进入周五，锌价下跌提振下游采买意愿，但相较前半周仍然成交较差，总体来看市场交投总体略显清淡。??广东市场0#锌报价集中在对沪锌2004合约贴水30-80元/吨附近，粤市较沪市贴水80元/吨较上周五扩大50元/吨，两地价差扩大符合预期，广东市场库存压力仍大，仅靠当前下游需求对市场成交价格提振有限。天津0#现锌对沪锌2003合约贴水50至升水30元/吨附近，津市较沪市升水从上周贴水30元/吨降至贴水70元/吨。大型镀锌厂对于未来需求预期较好，目前开工率已提升至高位，提前做成品库存，然多从冶炼厂直接拉货到厂，对于天津贸易市场提振有限；而小型企业虽已基本全面复工，然并新增订单较少下，开工率维持低位，并且由于锌价波动较大，接货意愿较差。总体来看成交较上周持平，下游企业多每天拉一车锌锭作为刚需。
宏观及行业上：美国总统特朗普13日宣布“国家紧急状态”以应对新冠疫情。特朗普表示，宣布进入紧急状态将能释放500亿美元联邦紧急资金，用于全美抗疫。他还表示将免除所有联邦学生贷款的利息。
美国联邦储备委员会周日将利率降至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。面对高度混乱的金融市场，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。
特朗普政府上周对来自欧洲大陆26个国家的外国游客实行了旅行禁令，并将周日晚将这一禁令扩大到英国和爱尔兰。北京时间16日消息，美国政府一位高级官员周日表示，特朗普政府正考虑遏制新冠病毒疫情在美国大爆发的“所有选项”，包括彻底暂停国内航空旅行。
欧洲央行维持三大关键利率不变。欧洲央行宣布采取措施提供即时的流动性支持。欧洲央行加大量化宽松和流动性工具，公布新的??LTRO??工具。据“欧洲央行观察”：目前货币市场完全消化了欧洲央行7月前降息10个基点的预期，此前预期为6月前降息两次。
日本方面，除了此前包括动用其2700亿日元（约合25亿美元）的预算储备，帮助中小企业应对任何资金短缺。上周一日本央行在股市购买了1002亿日元（9.79亿美元）ETF，后续会继续发布稳定市场的措施。
中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。
上期所通知：自2020年3月16日（周一）收盘结算时起，交易保证金比例和下一交易日起的涨跌停板幅度调整如下：铜、铝、锌、铅、纸浆、黄金期货合约的交易保证金比例调整为8%，涨跌停板幅度调整为6%。
加工费方面，据调研，四川、陕西、湖南区内加工费下调，进口加工费最低触碰至250美元/干吨。各地区尽管物流恢复，但因为价格持续走低，国内各地区矿企复工推迟，导致国内矿供应紧张，国内锌精矿加工费环比下调。进口方面，由于国内矿供应紧张，导致冶炼厂采购分流至进口锌精矿，需求的提升加之对标国内的铅精矿报价走低，贸易商进口矿报价调低，最低存在250美元/干吨的报价，但实际成交压力较大，主流成交集中在??260-280??美元/干吨。
库存方面，截止至3月14日，LME库存环比增加200吨至74600吨，上期所库存环比增加7509吨至169911吨。据了解，截至3月13日上海保税区锌锭库存7.37万吨，较上周减少1300吨。七地锌锭库存总量为33.49万吨，较3月6日增加12100吨，较3月9日减少3000吨。
上周锌价低开后冲高回落。近期国内疫情影响基本结束，但海外疫情发酵以及原油价格战带来的宏观不确定性因素影响资本市场，各国采取降息降准释放流动性。从基本面来看，近期国内部分地区锌精矿TC有下调，但目前整体仍然处于较高的水平，炼厂利润较前期收窄至1300元/吨左右，整体看企业生产积极性尚可，产业链供应端压力仍然较大。从消费端来看，下游企业基本全面复工，但受制于终端订单未能完全恢复，同时随着锌价大幅下挫，下游提前透支了后续的部分才买量。进入3月，国内锌锭累库节奏放缓，当尚未迎来库存拐点，沪锌近弱远强的格局有望延续。整体来看，目前宏观情绪反复，而基本面预期较弱的锌易成为风险对冲的空头配置。不过当前锌价已跌至国内高成本矿山的成本区，如果锌价维持在低位，不排除矿山减产的可能。加之二季度国内消费的回归预期不改，锌价下方空间有限，谨慎追空。
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