主要宏观消息:中国10月贸易帐(按美元计)428.1亿美元，预期401亿美元，前值396.5亿美元.中国10月进口同比(按美元计)-6.4%，预期-7.8%，前值-8.5%。中国10月出口同比(按美元计)-0.9%，预期-3.9%，前值-3.2%。
中国10月CPI环比0.9%，CPI同比3.8%，逼近7年高位；中国10月PPI环比0.1%，同比-1.6%，不及预期。
德国9月季调后进口环比1.3%，出口环比1.5%，出口增幅创近两年高位；法国9月工业产出、制造业产出均由负转正，好于预期。
俄罗斯央行：俄罗斯10月黄金储备升至1079亿美元。
美国11月密歇根大学消费者信心指数初值95.7，略高于预期。
行情回顾：周五（11月8日），中美贸易局势乐观预期滋生的风险偏好爆发式释放继续打压贵金属等避险资产，且美元指数强劲反弹至三周高位亦利空金银。故金银上周五延续跌势，伦敦现货黄金跌破1460美元/盎司关口，创三个月新低；伦敦现货白银弱势下挫至16.7美元/盎司附近；内盘方面，金银周五晚间均大幅低开后延续震荡，沪金主力跌至330元/克附近；沪银主力跌破4100元/千，进一步刷新3个月以来低位。
逻辑观点：目前，避险的降温和美联储降息预期的回落均对金银构成利空。短期内，避险和美联储仍是焦点。若避险无法回升，则金银仍存有继续调整的风险。本周仍需持续关注贸易进展局势，一旦出现反复，将打压风险偏好，利好金银；此外还有特朗普弹劾调查的首次举行公开听证会。美联储方面，本周四（14日）美联储主席鲍威尔的两场国会证词将是重头戏，美国10月CPI（14日）和零售销售数据（15日）也是关键，若美联储降息预期继续回落，将继续打压金银；反之，若鲍威尔没那么鹰派，且美国经济数据表现不佳，则金银将迎来反弹。
中期方面，我们认为未来市场将逐步回归理性对待风险偏好，因阶段性的中美贸易局势超预期缓和无法对黄金构成中长期的利空。中美全面达成协议依旧存较大不确定性，中期来看，美国经济下行愈发临近，全球经济放缓的担忧将愈发凸显，中东地缘和欧美政治风险不容忽视，故避险大环境难以改变。叠加，虽美联储降息预期回落，但未来若美国经济数据出现实质性走弱，美联储明年不排除再度开启降息。今年以来已有逾30家央行降息，在全球宽松浪潮尚在持续，故即使近期实际利率短期小幅反弹，但长期中枢也将维持低位甚至不断下移。故在避险大环境难以改变和实际利率中枢延续低位的大原则下，我们仍建议逢低买入黄金。此前，我们一直建议关注四季度黄金的中期多单买点，而此次金银的大幅调整或许就是建立中期多单的机会，建议投资者可逐步择机在320-330元/克区间择机轻仓入场。