7月16日讯：据AlphaMetal持仓监测显示，沪期锡2607合约最后交易日持仓1332手，较6月份减少3012手，降幅为69.34%，交割量1332吨，较前月大幅降低；截至2607合约最后交易日，上期所锡锭库存5871吨，仓单库存4892吨，交割量占比库存量降至22.69%。

据AlphaMetal持仓监测显示，2607合约交割席位中，空头席位持仓相对集中。其中最大空头席位仍是国泰君安，持仓372手占总空头持仓的28%，较上月占比提升。紧随其后的三个空头席位为：五矿期货138手占比10%，海证期货持仓110手占比8%，金瑞期货持仓100手占比8%。多头席位持仓占比来看的话，最大多头席位是中信期货，持仓238手占总多头持仓的18%，占比较上期小幅增加；国投期货持仓180手占比14%，北金期货持仓148手占比11%，方正中期持仓126手占比9%。

随着上期所仓单，库存大幅下降，累库与去库快速切换，本质是宏观加息预期，全球矿产政策，国内淡旺季需求共振下的期现套利行为，交割库存波动成为当月锡价多空博弈的直观缩影。此前美联储鹰派信号持续发酵，美元指数走强压制有色风险偏好，前期 AI 算力金属炒作情绪有所退潮，资金离场拖累锡价走势震荡下挫。国内央行维持适度宽松，但 PPI转负，制造业复苏节奏放缓，市场对终端消费预期偏谨慎，资金参与交割套利意愿随价格剧烈波动。而印尼上调锡矿特许权税率，收紧出口配额，缅甸进入雨季矿源外运受阻，令全球锡原料长期紧平衡格局不变，为锡价与交割库存提供底部支撑。

产业链供需呈现阶段性错配。供应端，5 月缅甸锡矿进口增量于 6 月到港，国内冶炼加工费小幅抬升，精炼锡产量环比回升，冶炼厂高价阶段主动注册仓单锁定利润；需求端，当前月份为 3C 电子传统淡季，中小焊料企业多观望，现货成交低迷，现货商拿货意愿受限。LME 锡库存维持低位，内外流通货源有限，国内现货流通多仰仗上期所仓单周转，放大交割库存波动幅度。

上月初沪锡主力一度突破45万元整数关口，价格与交割库存高度联动，期现套利窗口打开，冶炼厂集中交仓，上期所锡库存当期稍早增至 12358 吨月度高点，仓单集中累积；中下旬后宏观利空发酵，锡价连续回落调整，下游逢低刚需补库，贸易商集中注销仓单流入现货市场，月末交易所库存快速回落至 7558 吨，月内库存降幅近四成。

整体看，上期所锡交割库存剧烈变动，是短期供需宽松与长期矿产紧缺，宏观利空与产业底部支撑的集中博弈。短期缅甸雨季将再度收紧矿源，叠加下半年 AI 焊料需求释放，后期库存大概率保持降势，而沪锡仓单与库存仍将跟随价格，及现货采购节奏维持一定幅度震荡；同时供需变动，亦将影响价格运行方向。