近期全球氧化铝市场迎来关键供给变量，阿联酋环球铝业（EGA）旗下Al Taweelah氧化铝精炼厂即将在数日内爬坡至50%产能，标志着海外新增产能正式释放。结合国内氧化铝价格低位震荡、供需弱平衡的基本面来看，本次海外产能复产将进一步缓解全球氧化铝供给偏紧预期，对当前低位整理的市场价格形成压制，短期市场多空博弈格局将进一步加剧。

从价格走势来看，2026年7月国内氧化铝市场整体呈现先抑后稳、低位震荡的态势。月初受几内亚铝土矿出口新政落地预期支撑，市场价格短暂冲高，但因政策细则落地不及预期、兑现力度偏弱，叠加国内供给持续宽松，价格快速回落。截至7月13日，国内氧化铝主力期货价格收报2678元/吨，较6月初累计下跌超5.7%，整体处于行业完全成本线下方，估值处于年内低位区间。近期价格止跌主要依靠成本端支撑以及广西台风天气带来的短期物流扰动，并无实质性需求回暖驱动，反弹动能持续偏弱。

本次EGA Al Taweelah炼厂产能释放是近期全球供给端的核心增量。作为中东核心氧化铝产能，该炼厂产能爬坡节奏稳步推进，短期内达成50%运行负荷，将直接增加全球商品氧化铝流通量。中东氧化铝主要外销至亚洲、欧洲等主流消费市场，本次复产将有效补充全球现货供给，缓解此前市场对海外供给短缺的担忧。此前市场一度寄望于海外产能收缩、矿端政策收紧带动价格修复，而本次确定性产能释放，直接打破市场偏强预期，成为压制价格反弹的核心利空因素。

国内供需基本面进一步强化了市场弱势格局。供应端方面，国内氧化铝产能维持高位运行，当前建成产能11930万吨，开工率稳定在77.1%左右，整体供给充足。尽管上旬广西地区强降雨、台风天气对局部厂区生产及港口发运造成短期扰动，但影响仅限区域性、阶段性，全国整体开工未出现明显下滑，且天气过后物流、生产快速恢复，供给宽松格局未发生改变。同时，市场库存持续累积，贸易端库存压力偏高，进一步压制现货价格上行空间。

需求端来看，下游电解铝行业需求整体平稳、增量有限，未能对氧化铝价格形成有效拉动。当前国内电解铝企业开工稳定，但行业无集中复产、扩产动作，刚需采购保持刚性但无增量。下半年电解铝传统旺季预期虽存，但短期市场情绪偏谨慎，下游企业多维持按需补库策略，暂无集中备货动作，市场交投氛围清淡，供需弱过剩的格局持续延续。

整体来看，当前氧化铝市场呈现成本托底、供给承压、需求疲软的三维格局。利好层面集中于上游成本支撑，几内亚铝土矿出口管控政策落地，出口配额下调、关税上调，长期支撑铝土矿价格，锁定氧化铝深跌空间，当前低位价格具备较强安全边际。利空层面则以海内外产能集中释放为主，海外EGA产能爬坡叠加国内高位开工，供给端持续宽松，叠加高库存、弱需求，价格反弹阻力极大。

行情展望方面，短期氧化铝市场将延续低位震荡走势，难有趋势性涨跌行情。随着Al Taweelah炼厂产能持续释放，全球供给宽松逻辑进一步强化，价格反弹空间将被持续压缩。中长期来看，市场拐点仍需等待两大信号：一是国内下游电解铝旺季需求实质性回暖，带动刚需增量、消化市场库存；二是几内亚矿端政策严格落地执行，原料成本持续抬升带动行业利润收缩、产能主动减产。在核心拐点落地前，氧化铝价格将持续围绕成本线震荡运行，整体维持偏弱整理格局。