目前碳酸锂的仓单数量已经从最高位的56599吨，下降到了46708吨，降了近1万吨。

那这些仓单到底去哪了呢？很多人说，因为碳酸锂的仓单规则要求每年7月底前注册的仓单要在7月集中注销，这些仓单是提前注销了而已，后面还是要抛回去的。

我认为这种说法是站不住脚的。我们看上面这张仓单季节性图就会发现，仓单是从6月初就见顶回落，如果纯粹是因为仓单规则的原因，大可不必这么早就注销仓单，比如2024年这个时候仓单还是增的，只有到了7月最后几天，仓单才集中注销。

那就只有另外一种解释，有人在盘面上接了货，然后注销仓单拉去用了。

我们再从另外一个维度去验证，到底是谁把货拉走了。看一下各个环节的库存，我们会发现，下游的库存在6月初的时候才4万吨出头，最近一个月增加到了5.1万吨，增加了1万吨。

与此对应的是其他环节和上游冶炼厂库存快速下降，尤其是中间环节的库存，从6月初的4万吨附近降到了3万吨附近，正好是降了1万吨。（交割库的库存也是包含在其他环节的）

以上数据用的是 的旧样本，主要看一个数量的变化。大家发现没有？中间环节库存减少与下游库存增加的趋势完全对应，而且与仓单数量减少的数量及时间窗口完全吻合。

我们再来看一下贸易商的成交量，6月份行情下跌过程中，贸易商对下游的成交量大幅增加（下图红色框），也可以验证下游是补过一轮库存，其中不乏有一些正是仓单注销而来的货源。

因此，从以上三个维度来看，我认为仓单应该就是下游接货去用了。仓单数量肯定是比任何版本的抽样调查更有说服力。

尤其有一点很值得关注，我上一篇文章也讲过，上一波冲到20万以上的时候，相信社会上的隐性库存已经充分释放，后面如果再缺货，大概率无法再通过隐性库存来补上缺口。

现在我们已经看到上游的库存在持续下降，最近又有几个厂家集中检修，相信上游冶炼厂的库存近期将会越来越紧张。而中间环节（包括交割库）的库存已经来到了一个比较低的水平（蓄水池已经没多少水了）。如果接下来一段时间，供应端无法放量的话，照这个趋势下去，很快市场上的流通库存就会变得紧张。

而短期内供应端能不能放量，关键就看锂矿的库存水平。

事实上，锂矿的库存甚至比锂盐更紧张。截至2026年7月2日， 监测的32家样本锂矿贸易商现货库存总量10.3万吨，可售库存只有5.6万吨，处于历史低位。

据了解，最近一些冶炼厂集中检修有很大一部分原因是由于缺矿。

而锂矿的紧张也体现在了产量数据上。上周锂辉石产的碳酸锂周度产量只有14407吨，比前一周少了1222吨。

当然，盐湖提锂工艺产量增加了一点，少量填补了锂辉石产量的损失，但毕竟体量还是锂辉石占大头。

目前锂矿库存紧张，加上集中检修，短期内供应端难有明显的增量。而需求端则面临着磷酸铁锂产能扩张、储备终端年底抢并网、储能电池抢出口等多重驱动。

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由于储能需求爆发，今年磷酸铁锂行业将迎来扩产的高峰。根据各个磷酸铁锂企业的投产计划估算，预计今年全国磷酸铁锂产能将达到900GWh，比去年增加260GWh，而且新增产能大部分是在下半年落地。

随着新增产能的落地，碳酸锂使用量也会大幅增加，再加上安全库存备货的需要，正极材料厂也要提前启动采购。

此外，下半年才是动力电池装车的高峰期。历史数据来看，动力电池装车量通常从8月开始会有明显的增量。今年受新能源汽车出口暴增的影响，装车需求一直非常好，甚至已经有提前爆发的迹象。

另一个值得关注的点是，储能年底存在抢容量下超预期的可能。依据136 号电价改革文件，山东、湖南、江苏等省份明确：2026 年 12 月 31 日前全容量并网，可参与 10 年周期的固定差价机制电量，保底收益显著高于次年竞价项目。

考虑到电池从出货到并网，需要3个月左右的时间，终端要想赶在年底抢并网，那必须在9月左右就拿到电芯，那下订单的时间就得安排到8月。

而储能电池抢出口退税的时间窗口也挤在了下半年。由于2027年1月1日起将正式取消储能电池出口退税，考虑到从排产到出货的延迟时间，企业要抢在年底前完成出口的话，订单也要提前到8-9月份就要安排生产。

因此，预计三季度开始，下游将会有一波补货高峰。

而随着中间环节（交割库+传统贸易商）库存持续下降，短期内锂矿库存紧张也无法提供大的增量供应，各种需求的订单又全挤在第三季度，所以我判断，接下来的时间，碳酸锂的现货有望走强。

事实上，最近几个交易日，基差已经出现了明显的上涨。市场正在用这种方式向外界传达着现货开始变紧张的信号。只是真正读懂的人还不多。

后期我们要密切关注基差的变化，一旦基差开始转正，将是一个现货开始从宽松到紧张的重要标志。届时，市场将会进入现货带着期货涨的正向反馈。

总结：

种种迹象表明，碳酸锂的市场格局正在发生根本性的变化 由宽松的叙事逐步向紧平衡过渡，新一轮上涨行情或许已经蓄势待发，但机会只留给真正看懂了这个变化的人。