6月2日讯：

美国于6月1日宣布调整部分进口商品关税政策：临时下调农机及工业设备基础进口关税，由25%降至15%，并推出梯度特惠机制——若设备中美产钢、铝占比达85%及以上，可额外享受10%的关税优惠。该政策将持续至2027年底。此次调整并非单纯降税，而是通过规则设计引导全球制造业增加美产铝采购。分析认为，此举将对全球铝资源流向、区域价差及产业链格局产生深远影响。

一、近期铝价：高位震荡，重心小幅下移

5月以来，国内铝价呈高位区间震荡、重心小幅回落态势。截至6月1日，沪铝主力合约收于 24360元/吨，较5月中旬高点（25100元/吨）下跌逾700元/吨。海外供应缺口与低库存对价格形成底部支撑，但国内进入需求淡季，加工企业订单偏弱、铝棒库存累积，压制上行空间，市场整体呈震荡博弈格局。

二、全球供需：外紧内松分化加剧

海外方面，中东地缘冲突导致多座电解铝产能关停，年化减产超340万吨，复产周期预计长达12个月以上。2026年全球原铝供应预计小幅收缩，需求增长2.1%-2.6%，供需缺口扩大至200万吨左右。LME库存处历史低位，现货升水坚挺。

国内方面，电解铝开工率维持高位，吨铝盈利超8000元，企业生产积极性充足。5月起，建筑型材、通用机械等传统需求走弱，铝棒库存连续累库，现货由升水转贴水。叠加进口铝锭环比增长，国内供需边际逐步宽松。

三、关税新政对铝产业链的核心影响

1. 拉动美国本土铝需求，强化海外铝价支撑
关税下调将刺激美国设备进口回升，而85%美产铝占比的优惠规则，将倒逼海外厂商优先采购美国铝锭及加工材。在美国本土产能有限、长期依赖进口的背景下，此举将加剧美国区域铝紧平衡，推升现货溢价，对伦铝及全球铝价形成托底。

2. 分流全球铝资源，加剧区域分化
政策红利将引导铝资源向美国倾斜，部分原流向欧洲、亚洲的铝产品转向美国。对中国而言，美国市场吸引力提升将分流铝材出口订单，叠加国内淡季累库压力，短期继续压制沪铝反弹空间，“外强内弱”格局延续。

3. 长期重塑产业链布局
近两年的政策窗口将推动工业设备企业重构供应链，加大与美铝的绑定。区域贸易壁垒加剧，跨区域铝流向成本改变。同时，农机、工业装备领域铝消费占比提升，铝在高端制造中的需求韧性增强，为中长期铝价提供基本面支撑。

四、后市展望

短期：国内铝市维持区间弱势震荡。淡季延续、库存压力未消，政策传导存在时滞。海外受政策与供应缺口支撑，伦铝表现强于沪铝，内外价差或继续走阔。中期：随着政策红利释放，美国工业设备生产及铝采购放量，全球铝资源再分配完成，海外铝价中枢将稳步上移。国内淡季结束后需求回暖，叠加海外需求外溢带动铝材出口，铝价有望跟随外盘回升。

总结

美国此次关税调整通过规则设计强化本土铝竞争力。短期国内铝价震荡偏弱，但全球铝市结构性短缺的核心逻辑未变，政策落地将进一步巩固铝价底部支撑，中长期铝价仍具上行基础。后续重点关注：国内库存去化节奏、美国工业设备订单数据及全球铝锭流向变化。