6月1日讯：

外电消息，国际矿业巨头力拓、South32公布2026年第三季度日本现货铝长单溢价，报价分别达460美元/吨、480美元/吨，较二季度环比大涨超100美元/吨，涨幅突破30%，刷新历史纪录。日本MJP铝溢价是东亚铝贸易核心定价基准，本次跳涨并非短期情绪炒作，而是地缘冲突、全球供应收缩、低库存刚性支撑与海外需求韧性共振的结果，标志着全球铝市正式进入供应链安全溢价主导的新阶段。

本次溢价暴涨的核心导火索为中东地缘局势紧张引发的区域性供给收紧。中东承载全球约9.2%的电解铝产能，也是日本高端铝锭的核心进口来源，区域产能高度依赖霍尔木兹海峡完成原料进口与成品外运。当前地缘冲突持续扰动航运物流，部分冶炼设施生产受阻，阿联酋、卡塔尔、巴林等中东核心产铝国多家企业出现减产、停产情况，累计受影响产能超200万吨/年。且受损产能复产周期长达6至12个月，短期供给缺口无法快速填补，直接推升海外市场货源焦虑度，为铝溢价上行提供核心动力。

全球铝市供应端的系统性收缩，进一步放大了溢价上行空间。除中东区域性减产外，全球产能端持续承压：欧洲长期高能源成本压制冶炼产能释放，多国海外中小型铝厂因能耗、政策问题持续关停；同时几内亚铝土矿出口管制政策落地预期升温，矿端约束向上传导，推动氧化铝、电解铝全链条供给收紧。叠加LME铝库存持续回落至近二十年低位，海外现货缓冲库存枯竭，市场抗风险能力大幅下降，贸易商与下游企业为锁定长单货源，主动接受高溢价报价。

价格维度上，当前铝市呈现典型的外强内弱分化格局。国际市场受供给缺口驱动，LME铝价5月大幅走高，年内累计涨幅显著，整体强势运行。国内市场走势相对温和，沪铝主力合约维持区间震荡。分化核心源于供需结构差异：国内电解铝产能开工稳定，社会库存处于近年同期高位，现货供给充足，且当前逐步进入建筑型材等传统消费淡季，内需偏弱对冲了外部利多。但内外价差持续走扩，带动铝材出口需求韧性凸显，有效托底国内铝价，限制下行空间。

需求端的刚性韧性，为高溢价、高铝价提供基本面支撑。全球轻量化转型持续推进，新能源汽车、光伏、储能等新兴领域用铝需求稳步增长，对冲了部分传统制造业的波动。日本作为高端制造业大国，汽车、家电、精密制造等行业对高品质原生铝锭依存度极高，下游头部企业为保障供应链稳定，对高溢价接受度较强，主动锁定三季度长单，成为溢价落地的重要刚需支撑。

展望后市，短期全球铝市紧平衡格局难以逆转。中东地缘风险尚未缓解，海外产能修复缓慢，低库存叠加弱供给的组合将持续支撑海外铝溢价高位运行，不排除后续继续上行的可能，地缘与供应链安全将长期成为铝价核心定价因子。国内铝价则延续多空博弈格局，海外利多传导、成本抬升与国内高库存、淡季内需偏弱形成对冲，预计维持高位区间震荡。

整体来看，本次日本铝溢价创下历史新高，是全球铝市供需格局重构的标志性信号。市场定价逻辑已从传统的供需、成本博弈，转向供需+地缘+供应链安全的多维博弈，行业正式进入高波动、高溢价的运行周期，上下游企业需立足长期视角，做好货源锁定与成本管控，应对市场结构性变化。