海外关键矿产供应再遇巨变！5月27日，非洲核心锂矿国津巴布韦突然出台重磅矿业新政，将锂、钴、镍、石墨等14类战略资源列为国家级关键矿产，正式落地国家强制最低持股制度。明确关键矿产开采项目必须由国家作为共同所有者。
这意味着外资企业想要在当地开采核心矿产，必须接受政府参股，本土资源控制权全面收紧。此次政策突变，延续了该国年内锂矿管控收紧的趋势，也让全球锂电产业链、海外矿产资源投资格局迎来新的变数。
14类矿产纳入管控，国家强制持股落地
根据津巴布韦官方发布的《矿产分类与宣言》，本次被纳入管制的14种关键矿产涵盖锂、镍、钴、石墨、铜、稀土、铬、铂族金属、锰等产业链核心原材料，覆盖新能源、高端制造、军工等重点领域刚需资源。
该矿产分类并非随意划定，而是基于供应链脆弱性、国际高需求、制造业基础原料属性、经济就业价值、高价值低丰度五大核心标准制定，凸显出当地对核心矿产资源的战略定位升级。
该政策最核心的突破，是确立了国家通过指定特别目的工具（SPV），对关键矿产开采项目行使强制性最低持股的核心原则。
新规明确，任何市场主体想要开采上述关键矿产，必须引入国家作为共同所有者，无国家持股则无法开展开采作业。不过目前该文件仍为框架性协议，尚未公布各类矿产具体最低持股比例、选矿等级划分、过渡期出口规则及违规处罚细则，后续配套实施条例将陆续落地。
值得关注的是，本次新政效仿印尼镍产业管控模式，且落地速度大幅提速。印尼耗时近10年通过原矿出口禁令、强制本土冶炼、国家参股模式掌控全球镍精炼产能，而津巴布韦仅用不到3个月便完成政策框架搭建，意图快速复制资源管控、产业升级、利益留存的发展路径。
此外，市场调研显示，津巴布韦现有部分锂矿项目已存在政府持股情况，存量项目实际持股比例可达15%，该持股机制在中资企业入局阶段便已确立，并非本次新政新增要求。同时政策明确差异化监管规则，新政仅针对新申请矿权、新开发矿山项目，存量老矿项目暂不受新规约束，维持原有合作模式与股权结构。
效仿印尼，产业升级叠加财政增收
此次津巴布韦强势推出关键矿产强制持股政策，并非单一的资源管控调整，而是兼顾产业转型、财政增收与资源权益保障的系统性战略布局，同时也是其年内锂矿系列管控政策的深度升级，背后多重动因清晰明确。
产业端：破除低端出口困境，推动本土产业链升级
长期以来，津巴布韦坐拥丰富的锂、钴等优质矿产资源，却始终处于全球产业链底端，产业模式以直接出口原矿、锂精矿等初级产品为主，技术附加值极低，本土制造业、深加工产业发展滞后。
通过强制国家持股、配套后续冶炼加工要求，当地政府意在倒逼外资企业落地深加工产能，推动矿产资源从“单纯出口原料”向“本土精深加工、成品出口”转型，培育本土矿产加工产业链，提升资源利用价值与全球产业话语权。
尤其是今年以来，当地持续推进锂矿产业改革，核心目标就是彻底摆脱单纯资源输出的低端发展模式，依托新能源矿产的稀缺价值，搭建本土高附加值产业体系。
经济端：矿业为国家核心支柱，破解财政增收困境
增收税源、稳定政府财政是本次新政最核心的现实诉求，这一政策本质是津巴布韦依托本国经济结构，开展的资源价值重估与利益重构。从国家经济基本面来看，矿业是津巴布韦绝对的经济支柱与外汇核心来源，也是该国最具竞争力的产业。
数据显示，津巴布韦矿业仅占全国GDP的10%-12%，却贡献了超60%的全国出口外汇收入，是国家财政创收、对冲经济风险的核心底气，其中黄金、铂族金属、锂矿等高价值矿产更是创汇主力。
长期以来，该国廉价出口初级矿产资源，海外企业拿走绝大部分加工与贸易利润，本土仅能赚取微薄税费，资源价值严重错配。叠加过往恶性通胀、经济结构单一、全球经济疲软等多重压力，当地政府财政收支常年紧绷，单纯依靠矿产出口税、资源税的收入模式已无法支撑经济发展与民生建设。
行业视角：复刻印尼成功路径，主动掌握资源话语权
多位矿业投研人士及非洲矿产产业分析师指出，津巴布韦本轮系列新政绝非短期政策炒作，而是该国深思熟虑的资源权益自救行动。
业内资深锂电产业链分析师表示，津巴布韦工业基础薄弱、制造业体量极小，农业仅能保障基础就业，唯有矿产资源是其撬动经济增长的核心筹码。过去十年，全球新能源产业爆发带动锂矿价值翻倍上涨，但津巴布韦并未同步享受资源红利，利润大量外流。
“从低价卖原矿、被动收税，到本土深加工、国家持股分红，是资源型穷国突破低端锁定的标准路径，印尼镍产业的成功案例，让津巴布韦坚定了快速复刻的决心。”另有非洲矿业投资机构人士分析，当前全球地缘局势动荡、大宗商品价格波动加剧，单一的税收收入极不稳定，而国家强制持股模式，能够让政府深度绑定矿产项目长期收益，构建稳定、可持续的财政增收渠道，从根本上改善财政结构，这也是津巴布韦连续加码锂矿管控、出台股权新政的核心底层逻辑。
从出口管控到股权收权，产业升级全面落地
值得注意的是，本次强制持股新政并非孤立出台，而是津巴布韦年内锂矿管控持续收紧、产业全面升级的终极延续与深度加码，当地正通过“出口限制—条件放开—股权收权”的组合拳，系统性重塑本土锂产业链规则。
今年2月，津巴布韦提前落地原定于2027年实施的锂精矿出口禁令，突如其来的管控导致当地锂矿出口停滞、港口货源大量积压，对全球锂供应链造成明显短期冲击。随后在4月，政策迎来结构性松动，当地放弃“一刀切”禁令，转而采用配额制+合规承诺的精细化管理模式，有条件恢复锂矿出口。雅化集团、青山控股等合规中资龙头企业成功拿下为期半年的首批出口配额，专项获批锂精矿出口量达12万吨。
但此次松动仅是阶段性过渡，附带严苛的产业升级硬性要求，当地政府明确规定，所有获取出口配额的企业，必须在2027年1月1日前完成硫酸锂工厂落地建设，全面升级本土锂矿提炼深加工产能。
从4月要求企业配套建设选矿设施、强制产业升级，到此次落地关键矿产国家强制持股制度，其核心目的十分明确，就是彻底淘汰低附加值的原矿、锂精矿出口模式，推动产业从初级原料出口，向高附加值硫酸锂成品出口跨越式转型，倒逼外资企业将核心冶炼、深加工产能落地本土，最大化留存本土矿产资源红利。
对国内锂矿供应影响：短期平稳，长期投资趋谨慎汰
津巴布韦是中国重要的锂矿进口来源国，资源供给对国内锂电产业链影响深远。
数据显示，2025年津巴布韦锂资源产量占全球总产量10%，其锂原矿、锂精矿几乎全部出口中国；当年中国775万吨锂矿进口总量中，120万吨来自津巴布韦，折合15万吨碳酸锂当量，是国内锂资源补给的重要支撑。结合当前政策细则与企业现状，本次新政对国内市场及中资企业呈现“短期影响有限、长期约束显现”的格局。
短期来看，存量业务基本不受冲击。目前在津布局的中矿资源、雅化集团、盛新锂能等头部锂企，现有矿山、选矿及出口业务均为新政落地前的存量项目，无需执行强制国家持股要求，原有生产、发运、出口流程可正常推进。目前多家企业已顺利完成锂精矿出口手续、持续发运货源，部分企业的本土硫酸锂深加工项目也在稳步推进，整体经营节奏平稳，国内碳酸锂期货价格也未出现明显波动。同时，存量项目维持约20%的综合税负，政策短期未新增税费压力。
长期来看，行业投资逻辑将发生明显变化。新政落地后，中资企业在津巴布韦新增矿权申请、新项目开发、新产能布局将全面适用强制持股规则，企业项目收益将被稀释，投资成本与运营风险同步上升。受此影响，国内锂企对津巴布韦乃至非洲矿产资源的投资将更加审慎，盲目扩张、快速布局的模式或将终结，企业会更加权衡股权成本、政策稳定性与项目收益，海外矿产投资决策将更趋精细化、保守化。
业内人士表示，津巴布韦本次关键矿产新政标志着全球资源国的权益意识全面觉醒，效仿印尼的资源本土化、权益化管控或将成为非洲矿产国家的发展趋势。
