5月21日讯：4月国内硫酸镍产量数据修正后为3.77万吨金属量，实物量为17.14万吨，环比下降3.05%附近。产量回落加之海外政策变动，成本重塑，下游需求情绪修复，推动硫酸镍市场告别前期弱势，下半月走出明显翘尾行情，产业链格局迎来阶段性调整。

4月硫酸镍产量环比微降，核心源于原料端阶段性波动与企业排产微调。今年印尼大幅下调镍矿开采配额，全年配额降幅超45%，海外镍资源供给收紧预期持续传导至国内市场。4月国内冶炼企业受MHP，高冰镍等中间品原料价格波动影响，生产排产趋于谨慎，叠加前期原料备货消耗殆尽，新货补给节奏放缓，最终导致月度产量小幅回落。整体上，国内镍盐产能基数稳定，但海外原料供给收紧，已成为制约国内产量释放的主要因素。

价格走势方面，4月行情呈现鲜明的上下半月分化特征。上半月市场整体偏弱运行，价格持续下调。期间下游新能源电池企业采购情绪低迷，刚需采购为主，市场对高价原料接受度偏低，整体成交清淡。同时月初市场缺乏利好驱动，行业普遍预期保守，观望情绪浓厚，进一步压制镍盐价格走势，市场整体处于弱势调整阶段。

进入后半月，印尼镍产业政策变动成为核心转折点，市场格局迎来反转。印尼持续收紧镍资源管控政策，从源头收紧全球镍原料供给，直接刺激国际镍价快速上行。受此带动，国内MHP，高冰镍采购系数持续上涨，镍盐生产原料成本大幅抬升，对现货价格形成较强刚性支撑。随着即期生产成本持续回升，下游心态转变，市场成交活跃度稳步提升，采购情绪逐步回暖，推动价格持续反弹，月末行情震荡偏强。

另外，随着当月全球市场风险偏好一度回暖，叠加国内新能源产业稳步复苏，为镍盐市场提供了良好的外部环境。全球镍市供需格局逐步重构，前期供应过剩预期消退，缺口预期逐步升温。成本端的强势托底，彻底扭转了市场悲观预期，行业信心有所修复。整体而言，4月产量小幅回落，是海内外原料收紧与市场情绪博弈的结果。短期印尼政策利多仍将持续释放，原料成本支撑力度稳固，下游新能源刚需如若持续稳步推进，镍盐市场有望延续偏强运行态势；后续需重点关注海外政策落地节奏，原料价格波动，和终端需求复苏力度。