3月20日讯：

世界金属统计局（WBMS）最新数据显示，2026年1月全球主要金属供需呈现明显分化格局，铜、铝、锌三大品种延续供应过剩态势，而铅、镍、锡则出现小幅供应短缺。

供应过剩品种中，铜、铝表现尤为突出，锌则呈现温和过剩。1月全球精炼铜产量234.68万吨，消费量221.75万吨，过剩量达12.93万吨。从库存端看，当前LME铜库存持续回升，国内SHFE铜库存亦有所增加，叠加节后进口铜清关到港，市场流通性充裕，短期铜价承压明显。但长期来看，矿山供给刚性凸显，叠加AI、电网建设等领域需求拉动，铜价中枢仍有上移空间，短期过剩或为阶段性现象。

原铝供需过剩格局进一步显现，1月产量616.95万吨，消费量595.13万吨，过剩21.82万吨。当前国内铝锭、铝棒库存均呈累库态势，下游加工开工率虽逐步复苏，但季节性需求不足导致库存消化缓慢。供给端，国内及印尼新投电解铝项目持续爬产，进一步加剧供应压力，短期铝价或维持高位震荡，需等待下游复工需求回暖释放库存压力。

锌板供需过剩规模相对温和，1月过剩3.45万吨，供需矛盾不突出。当前全球锌库存处于合理区间，供需基本处于紧平衡边缘，短期价格受宏观因素及库存波动影响较大，难有大幅涨跌，整体呈现震荡运行态势。

供应短缺品种中，铅、镍、锡均为小幅短缺，供需紧平衡特征显著。1月精炼铅短缺0.63万吨，精炼镍短缺0.09万吨，精炼锡短缺0.22万吨。其中，镍、锡受供应端扰动影响较大，印尼酝酿的暴利税政策或进一步收缩供应，叠加新能源、半导体领域需求刚性增长，短期镍锡价格波动率或将加剧。铅市短缺规模较小，供需基本持平，价格受电池回收及终端需求影响，整体保持平稳。

综合来看，2026年1月全球金属市场呈现“三过剩三短缺”的分化格局，核心驱动因素在于供给端产能释放与需求端复苏节奏的错配。短期而言，过剩品种需关注库存消化进度，短缺品种则需警惕供应端扰动风险。中长期来看，随着全球宏观政策调整、下游需求逐步复苏，以及地缘政治、产业政策的影响，金属市场供需格局或将进一步优化，建议行业参与者重点关注库存变化及需求复苏斜率，合理布局。