根据SHMET调研，2025年12月份国内精炼镍产量在30350吨，环比增加，同比去年同期减少10.18%。12月份产量回升，主要得益于成本支撑与政策预期搅动的生产调整。随着下半月镍价大幅上行，带动一体化生产企业利润修复，部分前期减产产能逐步恢复；不过同比依旧延续降势，原因在于今年业内长期面临库存高企压力，压制部分企业扩产意愿。另一方面，在市场供过于求的局面下，需求持续不振拖累，产能潜力未能充分发挥。当期精炼镍冶炼开工率修正后升至73.28%附近。
综合情况，12月国内除去三地冶炼厂仍未复产镍板外，多地地区生产提升，其中南部及西北地区厂家产量有所回升。随着镍价触底反弹，精炼利润逐步回升，国内在产项目稳步推进，不过需求疲弱削弱行业景气度，不锈钢消费减弱，三元电池份额亦遭挤压，企业产量爬升不如之前，随着相关消费转变，新项目投放或不如预期。
国内新投产精炼品牌在伦敦市场注册成功后，随着产线爬升，出口为继；基本面供大于求局面持续，加之宏观及政策不确定因素，继续关注原料供应，价格波动率对期盘的影响。印尼地区相关企业产能及出口流通为继。国内炼厂排产原料供应问题，季节性需求表现，及利润变化导致产量波动仍需注意。
整体看，产量增长是短期成本驱动的阶段性表现，全年来看，国内产能持续在扩张。后期，随着国内外新增产能的继续释放，供应压力犹存，需求端的结构性分化问题延续，价格涨势能否延续，仍需密切关注地缘政治，原料供给，需求变化等因素，估计下月产量或继续提升。
