一、行情异动
12月12日，铂、钯期货价格继续大幅上涨，广期所铂、钯期货合约全线触及涨停。截至发稿，PT2606日内涨6.99%至568.45元/克，创上市以来新高；且按上市开盘价计算，铂期货上市以来累计涨幅已高达约28.9%。钯期货方面，PD2606合约日内涨7.0%至508.45元/克，创上市以来新高；且按上市开盘价计算，钯期货上市以来累计涨幅已高达约34.9%。
二、影响因素分析
近期铂、钯期货价格持续大幅上涨的原因主要来自于宏观驱动和基本面支撑的共振。宏观层面，虽然美联储12月点阵图预测明年仅有一次降息，但随着美国经济数据的陆续公布以及美联储主席候选人更为明朗，市场普遍预期明年尚有2次左右的降息概率，加上美联储的“扩表”，流动性宽松的延续继续利好整个贵金属板块，铂、钯同样受益。基本面方面，全球铂、钯近年来的供需平衡状况均为供应缺口，且据WPIC的数据显示，预计2025年全球铂金的供应缺口大约在30吨左右，全球钯金的供应缺口大约在3.73吨左右。在供需结构失衡背景下，近期海外铂、钯现货租赁利率有所抬升，加剧现货偏紧情绪担忧，加上美国关键矿产关税风险和欧洲可能放宽燃油车禁令或改善需求前景等因素的助推，铂、钯价格继续释放弹性。除此之外，资金情绪也是不容忽视的驱动，在当下贵金属价格不断走强并持续创下历史新高的背景下，铂、钯价格相较于金银而言，估值仍处于较低水平，吸引资金流入，铂、钯ETF持仓震荡上行，从而进一步驱动价格上行。
三、后市展望
展望后市，铂、钯整体或仍可维持多头格局运行，但鉴于当下这两个品种均已累积较大涨幅，且国内铂、钯期货均大幅溢价外盘，建议投资者谨慎追高，仍需警惕市场过热下出现快速调整的风险。中长期而言，在宏观利好驱动和供需格局失衡的支撑下，我们预计未来铂金价格仍有上行空间，建议以逢低做多为主。套利方面，基于当下国内价格大幅溢价外盘的情况，可择机关注【多国外，空国内】的盘面套利策略。
