周五，日本央行将基准利率从0.5%上调至0.75%，符合市场预期。利率水平创30年来新高，这也是2025年1月以后，日本央行11个月来再次进行加息。日本央行一致通过政策决议。

根据声明，日本央行预计实际利率将维持在显著低位，“即使在加息之后，实际利率仍处于深度负值区间”。若经济和物价走势与预测一致，并随着经济和物价的改善，将继续上调政策利率。

日本央行称，经济已温和复苏，尽管仍存在一些疲软迹象。工资和通胀很可能继续温和同步上升。将从可持续、稳定实现2%通胀目标的角度出发，适时实施货币政策。即使在利率变动后，货币环境依然宽松，支持经济。

政策声明全文

货币市场操作指引变化

在今日召开的货币政策会议上，日本央行政策委员会以全票通过，决定将会议间隔期的货币市场操作指引设定如下：

日本央行将引导无担保隔夜拆借利率维持在约0.75%的水平。

根据货币市场操作指引的调整，日本央行以全票通过，决定调整其相关措施所适用的利率。

（1）补充性存款便利适用利率

补充性存款便利适用的利率（即金融机构在日本央行持有的往来账户余额中，扣除法定准备金后的部分所适用的利率）为0.75%。

（2）基本贷款利率

补充性贷款便利项下适用的基本贷款利率为1.0%。

日本经济整体呈现温和复苏态势，但局部仍存在一定疲弱。从工资走势的背景条件来看，劳动力市场持续偏紧，企业利润在整体上预计仍将维持在高位，即便考虑到关税政策的影响亦是如此。

在这一情况下，综合考量劳资双方在年度春季劳资谈判中的立场，以及通过日本央行总行及各分行收集的第一手信息，可以高度确信，继今年实现稳健加薪之后，企业明年仍将持续稳步提高工资，企业积极进行工资设定的行为被打断的风险预计较低。

尽管围绕美国经济以及各经济体贸易政策影响的不确定性依然存在，但相关不确定性已有所下降。在价格方面，随着企业持续将工资上涨转嫁至销售价格，基础性消费者物价指数（CPI）通胀继续呈现温和上升态势。

基于近期数据及第一手信息，可以高度确信，工资与价格同步温和上涨的机制将得以维持。在此背景下，实现2025年10月《经济活动与物价展望》（展望报告）预测期后半段中，基础性CPI通胀率大体与2%的价格稳定目标相一致这一基准情景的可能性正在上升。

鉴于上述经济活动与价格形势的发展，日本央行判断，从可持续、稳定实现2%价格稳定目标的角度出发，适度调整货币宽松程度是适当的。在政策利率调整后，实际利率预计仍将保持显著的负值，宽松的金融环境将继续有力支撑经济活动。

关于未来的货币政策操作，鉴于当前实际利率处于显著偏低水平，若2025年10月展望报告所示的经济活动与价格前景得以实现，日本央行将随着经济活动和物价的改善，继续上调政策利率并调整货币宽松程度。围绕2%的价格稳定目标，日本央行将从可持续、稳定实现该目标的角度出发，根据经济活动、物价以及金融状况的变化，适时实施货币政策。

日本的经济活动与物价：现状与展望

日本经济整体呈现温和复苏态势，但局部仍存在一定疲弱。海外经济整体保持温和增长，但受各经济体贸易及其他政策影响，局部亦显现疲弱。出口和工业生产在趋势上大体持平，但受到美国加征关税的影响。

企业利润整体维持在高位，尽管制造业中已出现关税带来的下行影响，企业景气判断仍处于较为有利的水平。在此情况下，企业固定投资呈现温和上升趋势。

私人消费在就业和收入环境改善的背景下保持韧性，但受到物价上涨的影响。另一方面，住宅投资出现下降。

与此同时，公共投资总体保持基本持平。金融环境依然宽松。

在价格方面，随着工资上涨持续向销售价格传导，受大米等食品价格上涨及其他因素影响，剔除生鲜食品后的消费者物价指数同比涨幅近期维持在约3%的水平。通胀预期温和上升。

受各经济体贸易及其他政策影响，海外经济增速放缓，并通过企业利润下降等渠道对国内经济形成影响，日本经济增长预计将保持温和，但宽松的金融环境等因素有望提供支撑。

此后，随着海外经济重回增长轨道，日本经济增长率预计将有所回升。随着包括大米在内的食品价格上涨影响逐步减弱，且部分受政府应对物价上涨措施的影响，剔除生鲜食品后的CPI同比涨幅预计将在2026财年上半年之前放缓至2%以下。

此后，随着经济增长率回升、劳动力短缺感增强，以及中长期通胀预期上升，基础性CPI通胀和剔除生鲜食品后的CPI涨幅预计将逐步提高，并在2025年10月《经济活动与物价展望》预测期后半段，达到大体与价格稳定目标相一致的水平。

展望面临的风险包括：在各经济体贸易及其他政策影响下的海外经济活动与物价走势、企业的工资与价格设定行为，以及金融市场和外汇市场的动向，有必要高度关注这些风险对日本经济活动与物价产生的影响。

日本央行行长：若经济和物价按预期发展 将继续行动

在日本央行公布利率决议后不久，日本央行行长植田和男日召开了货币政策新闻发布会，谈及了加息步伐、中性利率和通胀等话题。

植田和男表示，今天加息是因为通胀和经济增长率面临的下行风险均减弱。

关于加息步伐，植田和男表示，“关于货币政策的调整节奏，将取决于当时的经济、物价和金融市场走势。我们会在每次会议上更新对经济和物价前景的判断，评估相关风险以及预期目标的实现概率，并做出适当的决定。”

对于中性利率，他表示，目前离中性利率区间的低端仍有一段距离，在判断中性利率具体水平时，须关注经济和物价对每一次政策调整的反应；难以准确界定中性利率区间；将在评估加息至0.75%对经济和物价的影响后，再决定是否加息。

他还表示，“在判断货币政策的支持力度时，不仅要看与中性利率的距离，还要看实际利率、贷款规模和经济运行状况。”

他强调，即使在今天的加息之后，日本的实际利率仍然“非常低”。

植田和男还表示，如果长期利率出现异常波动，日本央行将灵活进行市场操作以应对。

关于通胀，植田和男表示，“在今天的会议上，一些委员表示，最近日元的下跌可能会带来物价上涨的压力，并影响核心通胀。”

他还表示，强劲的工资增长势头可能为再次加息打开大门；如果薪资增长势头保持下去，不认为物价会趋于下跌。

“明年工资谈判的初步势头似乎不错。如果工资增长势头如我们预期的那样没有减弱并进一步扩大，我们可能会看到再次加息的机会。”他称。

植田和男表示，如果经济和物价按照预期发展，并随着经济和物价的改善，日本央行将继续提高政策利率。

他还表示，在适当时机加息，对于达成通胀率2%的目标是有必要的，延后加息可能导致后续被迫进行更大幅度升息。