核心观点
美国：美国滞胀风险犹存，前几次美国对外提升关税实施贸易保护政策，其意图及后续对经济影响多样。其中美国对外关税力度越大，越容易引发贸易国反制，不利于美国及全球经济增长，同时长期可能推高通胀。
本轮美国对外关税政策力度较大，关注落地情况，警惕关税政策或引发全球经济降温。
中国：一季度国内经济有韧性，二季度降温概率增大，全年不宜过分悲观。
资产端：关注贵金属走势对有色板块中枢的定价影响。
产业端：密切关注供应端扰动情况。
操作上：注意仓位，严控风险。
核心观点
美国：美国滞胀风险犹存，前几次美国对外提升关税实施贸易保护政策，其意图及后续对经济影响多样。其中美国对外关税力度越大，越容易引发贸易国反制，不利于美国及全球经济增长，同时长期可能推高通胀。
本轮美国对外关税政策力度较大，关注落地情况，警惕关税政策或引发全球经济降温。
中国：一季度国内经济有韧性，二季度降温概率增大，全年不宜过分悲观。
资产端：关注贵金属走势对有色板块中枢的定价影响。
产业端：密切关注供应端扰动情况。
操作上：注意仓位，严控风险。
