2024年实现归母净利润21.73亿元，同比+52.57%

公司发布2024年年报：全年实现营收135.85亿元，同比+67.60%；实现归母净利润21.73亿元，同比+52.57%；实现扣非净利润22.12亿元，同比+56.85%；实现经营活动净现金流38.71亿元，同比+77.59%。公司业绩落在此前预告指引的范围之内，总体符合预期。另外，公司24Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收27.73/37.32/55.66/15.14亿元；分别实现归母净利润5.03/5.72/6.52/4.46亿元；分别实现扣非净利润5.00/6.27/6.59/4.27亿元。

核心产品产销量数据：2024年，公司矿产金全年产量8.04吨，同比+14.69%，全年销量8.05吨，同比+9.67%，库存0.54吨，同比-1.82%；其中，24Q1/Q2/Q3/Q4产量分别为1.98/2.18/2.12/1.76吨，销量分别为2.28/2.13/2.10/1.54吨。分矿山来看，黑河银泰23/24年分别产金2.16/2.21吨，24年同比+2.31%；吉林板庙子23/24年分别产金1.80/2.32吨，24年同比+28.89%；青海大柴旦23/24年产金3.05/3.51吨，24年同比+15.08%。另外，矿产银全年产量196.05吨，同比+1.58%，销量176.05吨，同比-9.55%；铅精矿全年产量1.27万吨，同比+34.20%，销量1.10万吨，同比+16.16%；锌精矿全年产量1.71万吨，同比+3.89%，销量1.69万吨，同比-5.34%。同时，公司给出2025年经营计划：黄金产量不低于8吨，其他金属不低于2024年。

黄金成本优势突出：凭借优质的资源禀赋，以及优秀的管理效率，公司克金成本优势突出，盈利能力居前。2024年，公司矿产金合并摊销后成本为145.40元/克，同比-17.58%，成本管控效果显著，毛利率达到73.54%；矿产银合并摊销后成本为2.67元/克，同比+14.10%；铅精矿合并摊销后成本为7828.35元/吨，同比-2.42%；锌精矿合并摊销后成本为9062.20元/吨，同比+16.53%。

资源为先，未来成长性值得期待：1）华盛金矿是2021年公司收购的停产金矿，属于国内稀有的类卡林型大型金矿，找矿潜力巨大，目前正在推进扩证复产工作，项目采用露天开采，生产工艺简单，开采成本也比较低，预计未来年产能2-3吨；2）Osino是2024年公司收购的矿山企业，实现海外并购项目零的突破，其主要资产为位于纳米比亚的Twin Hills金矿项目，金资源量127.20吨，金储量66.86吨，项目已启动建设，预计投产后将带来每年5吨的黄金产能。