宏观分析
国内：我国将多措并举大力提振消费。相关职能部门正积极加紧制定育儿补贴、劳动工资等政策。央行将会同金融监管等部门，研究出台金融支持扩大消费的专门文件。商务部将加力扩围实施消费品以旧换新，开展汽车流通消费改革试点。财政部、人社部将在补助、稳就业等方面多措并举，提升居民消费能力。市场监管总局将严格开展监管执法，针对价格欺诈等市场顽疾开展专项整治行动。国家统计局公布数据显示，今年前两个月，我国工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额、固定资产投资分别同比增长5.9%、5.6%、4%和4.1%，比上年全年分别加快0.1、0.4、0.5和0.9个百分点。房地产开发投资同比下降9.8%，新建商品房销售面积下降5.1%，均降幅收窄。国家统计局70城房价数据出炉，一线城市新房价格环比继续上涨，二线城市新房价格环比由上月上涨0.1%转为持平。央行3月17日开展7天期逆回购操作4810亿元，当日逆回购到期965亿元、MLF到期3870亿元，单日全口径净回笼25亿元。
国际：特朗普放话把胡塞武装开的每一枪都算在伊朗头上。特朗普提名鲍曼担任美联储监管副主席，或将放松监管。美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期的0.6%，1月份修正后为下降1.2%，创2021年7月以来的最大降幅。美国3月全国住宅建筑商协会（NAHB）房产市场指数下降3点至39，跌至七个月低点。美国3月纽约联储制造业指数-20，为2024年1月以来新低，预期-0.75，前值5.7。
大类资产：3月17日，A股和港股有所降温，重要股指涨跌互现，上证指数上行0.19%，深圳成指下行0.19%，恒生指数上行2.12%。债市方面，市场交易的是基本面数据超预期之后，货币宽松难以短期兑现，长端国债有所上行。10Y国债收益率上行4.75bp。美股顶住零售销售逊色压力，三大股指连续两日反弹。全天来看，标普和纳指分别上涨0.64%和0.31%。受基本面拖累，美元指数继续调整，隔夜收跌0.33%，收报103.4。周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2388，较上一交易日下跌100个基点，夜盘收报7.2240。
贵金属
上一个交易日贵金属价格维持偏强震荡；COMEX黄金期货涨0.19%报2560美元/盎司，COMEX白银期货跌0.07%报29.985美元/盎司；夜盘黄金+0.29%，白银+0.42%。上周五联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的央行峰会上发表了十分鸽派的讲话形成利好，但随着市场对其的计价，目前金银暂缺新的交易线索，价格维持震荡。考虑到目前市场已经对年内3次合计75bp的降息充分定价，未来博弈的焦点或是美国是否能实现软着陆以及联储是否将会有50bp的降息，需要持续关注未来美国就业和经济数据，以判断政策的走向。总的来说，在降息交易的进一步发酵下预计黄金价格仍有进一步冲击历史新高的可能；而白银目前价格仍处于低位，其向上弹性空间将会更大；但内盘金银价格受人民币汇率的影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间【2480,2600】美元/盎司,沪金运行区间【565，595】元/克。Comex白银运行区间【28，32】美元/盎司，沪银运行区间【7100，8000】元/千克。
上一个交易日贵金属价格涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.3%报3010.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.07%报34.41美元/盎司；夜盘沪金+0.24%，沪银+0.04%。美国贸易冲突仍在持续升级，联邦裁员带来的冲击也并未结束，经济数据也有进一步走弱的压力，美国经济仍将沿着滞涨的逻辑继续发酵，对贵金属构成利好；短期内金银价格可能维持偏强。Comex黄金运行区间【2890,3050】美元/盎司,沪金运行区间【675，705】元/克。Comex白银运行区间【33，36】美元/盎司，沪银运行区间【8100，8900】元/千克。
投资策略：等待回调后逢低买入
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
上一交易日LME铜收9864.5美元/吨，涨0.73%。上海升水35，广东升水100。宏观方面，我国将多措并举大力提振消费。相关职能部门正积极加紧制定育儿补贴、劳动工资等政策。海外方面，美国2月零售环比0.2%不及预期。基本面上，供应端，进入三月有部分冶炼检修，但再生冶炼尚未受影响，排产预期较高。消费端，下游消费环比季节性好转，但近期价格强势，或考验消费承接能力。展望后市，整体宏观偏积极看待，基本面原料紧张未转变，大方向上指引仍偏强。需注意价格重心抬升，或阶段性影响消费，造成回调压力，但以基本面看预期回调空间将受限，关注买入机会。
投资策略：短期订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。
风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。
铝
LME上一交易日收于2690，日涨11或0.41%，沪铝夜盘先跌后涨而后整体在2.09w附近窄幅波动。基本面来看，周初锭棒去库暂停，但铝锭库存表现仍较乐观带动整体库存表现好于季节性，维持3月铝锭库存或降至80w的预期。现货市场方面，铝价转跌叠加去库暂停，部分持货商下调出货，但下游逢低采购需求支撑带动现货贴水收窄；铝棒加工费好转但仍亏损，部分棒厂开工受抑制。成本端看，国内能源价格维持弱稳、氧化铝现货价格继续下滑，炭块价格续涨，高位边际完全成本在1.97w附近；海外能源价格弱势-天然气价小幅下跌，电价回落。
投资策略：关注内外正套参与机会、单边空头关注2.13w附近的压力、单边多头关注2.05-2.07w附近的支撑。
风险提示：海外潜在的补库诉求、宏观政策风险。
铅
隔夜伦铅最高触及2100美元，收于2084美元涨幅0.77%，沪铅下跌0.23%至17635元，现货市场炼厂贴水收窄，散单成交表现平稳。因部分粗铅到港，近期内外比价回落至8.38,。随着海内外市场均维持小幅去库，铅产业库存整体不高，即便消费表现平淡，当再生铅阶段性收紧则抬高铅价重心，当前资金增加期货持仓上升并突破10万手，铅市场或围绕宏观及低产业库存定价，预期价格震荡偏强，沪铅波动区间【17000,17800】元，伦铅波动区间【2000,2100】美元。
投资策略：震荡偏多，等待比价回落后跨市反套。
风险提示：经济修复力度偏弱导致铅消费预期转悲观。
锌
昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。
上周五伦锌震荡走低，最终收报2960美元，跌幅0.85%。现货市场，上海现货对04合约升水20-平水，广东市场对04合约升水5-贴水15。国内周度库存再度消费累库；从平衡的角度看，锌矿并未受到显著扰动，因而锌资源过剩的属性未改变；锌锭环节，由于海外炼厂减产且存在进一步减产的预期，短期价格或还有上行的驱动力，关注3000美元一线压力位的突破；平衡的角度看，由于利润的促进下国内产量上调，金属平衡过剩调高。此外，目前进口亏损较大，吸引市场关注反套机会；但是由于海外存在冶炼减产的预期，因而不建议入场反套头寸，至于矿石进口亏损也较大，可以通过进口TC上调而实现进口。短期看，锌价或将上测3000美元的压力，下方2900支持上移。
投资策略：可考虑逢高沽空
风险提示：消费表现超预期
镍
上一交易日伦镍收于16410美元/吨，跌0.9%；沪镍主力收于130940元/吨，跌1.8%。夜盘跌幅一度达2%以上，或主要源于近期国内累库兑现后，且短期印尼资源端未出现进一步利多消息，成本端抬涨预期可控，情绪有所走弱。不过成本支撑逻辑未变，下方12.5万元/吨支撑较强。近期镍铁-不锈钢产业景气度较好，青山热轧不锈钢指导价涨至高位，镍铁受钢厂排产较好带动，价格继续上涨，最新成交价出现1040元/镍位置，镍铁开工向好，带动镍矿需求走强，成本预计持续坚挺。镍价维持此前观点，即向上行情以脉冲式为主，中枢跟随成本端变动，短期预计沪镍主力运行区间维持【12.4，13.5】万元/吨。
投资策略：多头适当止盈。
风险提示：印尼产业政策大幅变动。
锡
上一交易日LME锡收于35200美元/吨，跌0.27%。沪锡夜盘收于281940元/吨，跌0.48%。Alphamin公告称因局势问题暂停生产，年产预计2万吨，锡矿供应紧张继续发酵，国内原料在缅甸复产前或持续紧张，加工费保持下降趋势。此外，印尼进入3月后当地成交偏低，整体供应恢复不及预期。消费端，近期价格波动令下游采购明显转弱。展望短期价格，因停产消息锡价或令锡价重心抬升。
投资策略：多头暂时持有或考虑减仓，新开仓建议谨慎。
风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期等。
焦炭
3月17日周一夜盘，焦炭J2505收跌1.11%至1603.5元/吨，领跌黑色。最近一周，铁水增产放缓，焦炭延续减产，供需双弱焦炭总库存止降回升，同时炼焦煤社会总库存也企稳反弹，碳元素过剩矛盾重新加剧；钢厂对焦炭采购价第11轮提降落地。估值方面，当前港口准一冶金焦仓单1495元/吨，J2505升水7.3%。我们认为，现阶段碳元素过剩矛盾依旧明显，焦化厂仍处于主动去库阶段，预计短期焦炭价格承压运行。
投资策略：择机做空
风险提示：铁水加速增产，碳元素供应收紧
多晶硅
上一交易日多晶硅主力2506合约收涨-1.61%至43220元/吨，持仓27936万手，日增仓2643手。现货成交较少，终端抢装需求向上传导不畅，虽企业报价有探涨意愿，但实际成交价格未出现明显调整。 终端抢装预期逐步兑现，市场情绪升温，下游组件、电池环节排产增加，但硅片企业对硅料仍以刚需补库为主，对多晶硅需求提振有限。从基本面看，3-4月为多晶硅交有去库可能的阶段，但目前下游需求向上传导有限，引发市场对多晶硅去库不及预期的担忧，盘面价格出现回落。展望后市，考虑光伏抢装需求正逐步兑现，后续需求仍需持续观望，同时交割月有交割品不足的担忧，因此预计多晶硅近期价格以震荡运行，价格下方空间有限。
投资策略：谨慎逢低做多
风险提示：需求兑现不及预期，供给集中复产
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力2505合约收涨0.69%至76240元/吨，持仓25.46万手，日增仓-645手。3月17日，广期所碳酸锂期货仓单录得35882手，较上一交易日减少73手。上一交易日现货价格上涨50元/吨，smm电池级碳酸锂均价7.49万元/吨；工业级碳酸锂均价7.295元/吨。库存持续累库，过剩预期一致，同时矿价相对锂价表现坚挺、下游刚需补库，碳酸锂价格下跌过程中面临一定阻力。三月需求增速不及供给，供给端仍需进一步减产从而缓解累库压力，预计锂价仍有一定下跌空间，短期主力合约价格区间【74500，76500】元/吨，后市关注冶炼减产情况及矿价变动。
投资策略：观望
风险提示：宏观情绪变化，需求超预期
