2月13日：
摘要
近五年春节前后一个月铜、铝、锌、铅、镍及螺纹钢库存变化幅度与绝对价格变化规律来看，节前库存下滑或累库不及预期一般对应价格拉涨，而超预期累库对应价格下跌，在铜铝品种上特征明显，通过观察库存累库幅度可以推算价格边际性变化方向。
2025年春节节后金属市场铜铝品种表现强势，铝锌螺纹钢绝对库存低于往年，镍库存高于前几年，反应出品种间供需结构差异。节前铜库存（LME+上期所+COMEX+国内保税区）累库11.94万吨，累库幅度21.29%，供需结构存在韧性。价格方面，节前铜价涨幅1.7%，节后在关税靴子落地之后，铜价持续走强。而国内铝库存（铝锭+铝棒）节前累库14.98万吨，累库幅度24.70%，供需结构明显强于前几年，价格涨幅2.2%，节后表现强势。其他品种（锌、镍、铅及螺纹钢）累库幅度与价格变化规律性弱于铜和铝。
结论及策略：重点关注铜铝节后走势，预计价格存在较强韧性，建议逢低买入为主。
关注点：国内两会进展、海外经济情况
正文
一、铜：供需结构呈现韧性，节后迎来上行
二、铝：25年累库幅度不及预期，价格表现强劲
三、锌：绝对库存低，价格下方存支撑
四、铅：供需矛盾不凸显
五、镍：供需结构偏弱或限制价格反弹空间
六、螺纹钢：绝对库存低于往年，节前累库幅度小
七、总结
通过分析近五年春节前后一个月铜、铝、锌、铅、镍及螺纹钢库存变化幅度与绝对价格变化规律来看，节前库存下滑或累库不及预期一般对应价格拉涨，而超预期累库对应价格下跌，在铜铝品种上特征明显，通过观察库存累库幅度可以推算价格边际性变化方向。
节后金属市场铜铝品种表现强势，铜铝锌螺纹钢绝对库存低于往年，镍库存高于前几年，反应出品种间供需结构差异。节前铜库存（LME+上期所+COMEX+国内保税区）累库11.94万吨，累库幅度21.29%，供需结构存在韧性。价格方面，节前铜价涨幅1.7%，节后在关税靴子落地之后，铜价持续走强。而国内铝库存（铝锭+铝棒）节前累库14.98万吨，累库幅度24.70%，供需结构明显强于前几年，价格涨幅2.2%，节后表现强势。其他品种（锌、镍、铅及螺纹钢）累库幅度与价格变化规律性弱于铜和铝。
