7月17日讯：
本周基本金属表现先扬后抑，经历周初的大涨后转涨为跌，回吐涨幅，主因国际关系中中美关系愈加紧张，疫情的持续发酵阻碍经济复苏的进程，原油引领大宗商品市场下跌，国内A股市场在暴涨后又面临大跌，基本金属纷纷回吐涨幅，I周涨0.87%，铜依然领涨，I.Cu周涨2.13%，周内一度大涨幅度达4.72%，铜价周初刷新2年以来的高位后遭到抛压，伦铜自6600美元回落近200美元/吨，回到6300-6450美元区间，沪期铜自53500元一线跌至51000元关口，现货升水在交割后逐渐上抬，下跌后成交有所改善。镍被动跟涨，伦镍自13700美元一线回归至13300美元附近，沪期镍自11万元关口跌至106000元/吨，下跌后入市量略有改善，现货升贴水得以持稳，I.Ni周涨1.19%。锌在周内涨幅较小，但下跌也有限，伦锌在周初强势突破2200美元后冲高2270美元，随后回归2200美元关口附近整理，沪期锌在冲高万八上方后一度下跌逼近17500元一线，现货升水逐渐走高，I.Zn周涨0.85%。沪期锡一度推涨突破至144500元/吨，随后跟随其他品目回吐涨幅，现货无力，I.Sn周涨0.71%。周内铝经历了大涨后的大跌，SMNI.Al震幅达到6.46%，周度最后转涨为跌，I.Al周度变为跌2.24%。铅亦如此，因为挤仓行情令沪铅一度大涨至15500元/吨上方，结束交割后暴跌回落于14800元一线，I.Pb周内震幅达3.6%，周后同样转涨为跌，I.Pb周跌1.64%。下周现货市场面临长单交付，市场若多头信心回暖，有望在现货持坚的带领下收复这周的部分跌势，完成本周的高位修正性整理态势。
铜：本周伦铜冲高回落，主因新冠疫情持续发酵与中美关系愈加紧张持续困扰经济复苏进程。全球单日新增确诊病例创下新高，美国确诊人数跳增迫使多州放缓或暂停经济开放进程，封锁措施可能再度降临，周内多位美联储官员对经济发表的悲观论调再加重了市场的担忧情绪。油价的大幅波动也对铜价形成拖累，OPEC+同意放宽供应限制，将从8月起下调减产计划200万桶/日至770万桶/日，受到疫情因素的影响需求复苏仍然存疑背景下供应量的预期增加令油价承压。叠加中美关系紧张局势进一步升级，全球经济复苏前景增添更多不确定性，市场避险情绪明显较之前明显回升，铜价从高位回落。周初伦铜开于6455美元/吨，铜价迅速上攀周内最高点6633美元/吨，刷新2018年6月末以来的高位，但是随着油价大跌引领铜价回调，空头乘势高位打压，伦铜重心逐渐下滑，在6500美元/吨一线短暂停留后加速下跌，破位6400美元/吨关口，最低探6305.5美元/吨。临近周末铜价止跌回升，立足于6400美元关口，截至周五最新报于6415美元/吨附近，上方承压5日均线，下方仍有10日均线托底，周度跌幅0.28%。目前伦铜收阳，KDJ三线开口持续下扩，持续关注疫情防控情势及国际关系风险，测试伦铜能否立稳于6400美元/吨关口，有效止跌反弹，重回均线上方。
本周沪铜也是冲高回落，暴涨后迎来大跌。受到疫情发酵及中美关系紧张的影响，市场风险偏好情绪遇冷，本周A股在经历连续上涨后进行调整，铜价受累跟随回调。周内所公布的我国第二季度GDP季率录得3.2%，脱离了负增长状态，表明我了国经济在后疫情阶段的有效复苏；另外6月进出口数据表现也超乎预期，投资者对于我国引领全球经济复苏的趋势仍抱有信心。沪铜周初开于50860元/吨，周一迎来多头疯狂入市，主力合约增仓量一度超万手，单日涨幅最高曾达5.2%，攀高53520元/吨，单日收盘涨幅4.9%，但随后即遭遇高位多头连续减持铜价转跌，同时A股大跌令铜价再下一台阶，3连阴回吐涨幅，下跌幅度超4%，周三盘面重心下滑超千元至51000元/吨关口附近，盘中最低探50640元/吨。临近周末，铜价止跌小幅回升，周五收报于51410元/吨，周度涨幅1.84%，2009合约持仓量增加近2万手，成交量增加29.2万手，至66.7万手。09合约持仓量已超08合约，沪铜主力即将完成换月。目前沪铜收阳，周内连录3根阴线后，5日均线由支撑位转为压力位。接下来关注中美两国关系发展情况及基本面消息，测试沪铜能否结束回调，有效守住51000元/吨关口，在基本面未曾有大改的前提下，重拾升势。
现货市场，本周现货市场升贴水整体呈上涨趋势。周初因沪期铜暴涨，买方需求被压制，持货商为求高位换现升贴水报价维持低位于平水~升水30元/吨，但是买方多畏高观望，成交表现僵持。又临近交割换月，隔月价差的剧烈变化令买卖双方保持谨慎态度，低价货源较受青睐，其他平水铜及好铜成交艰难。随着盘面的持续回落，买方收货情绪明显改善，贸易商引领买盘，下游也有入市补货，升贴水报价随之上涨，周五上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水80元/吨。
铝：伦铝周初开于1690.5美元/吨，周一伦铝强势突破1700美元/吨，攀高1705美元/吨，空头强势入场狙击，日K录得十字星一枚，随后连续四日，伦铝盘面以多头减仓离场避险为主，铝价一路下行，录得四连阴，探低1650美元附近，截至18点，伦铝最新1655美元/吨。周跌幅1.92%，成交减少13513手至58627手，持仓量减11488手至81.4万手，以多头减仓离场避险为主。周K线暂收一阴线。近期中美紧张关系持续发酵，叠加当前疫情危机对市场带来的不确定性影响，多头信心于伦铝不断上行而愈发表现不足，伦铝价格周内迎来部分回调。鉴于西方经济的重启等因素能够给予铝价一定支撑，伦铝价格下行空间有限。
沪铝主力2008合约周初开于14390元/吨，首日空头减仓近16000余手，期铝价格探得周内高位14860元/吨，日内涨幅录得2.47%。后三日多头连续大量减仓离场，期铝价格一路下泄，录得三连阴，并于周四落至低位13960元/吨，创造四月份以来单日最大跌幅3.45%。周五部分空头获利离场，日K录得一根小阳线，收回前期部分跌幅。截止周五下午沪铝收于14155元/吨。周度持仓减少41812手至12.3万手，周度沪铝指数持仓减少32144手至39.6万手。周内期铝价格大幅下挫，重心跌破10日均线，宏观来看，近日中美紧张局势有所升级，资本市场谨慎情绪拖累沪铝价格下行。基本面看，但仓单量处于较低水平仍将给予价格以支撑，预计期铝价格下行空间有限，未来需持续关注宏观市场资金力量的变化引导。
本周周中正逢现货交割日，周初成交差，临近周末有所好转。上海及无锡地区成交价集中于14360-15430元/吨之间，交割前升贴水在贴10~升100元/吨之间，交割后升水在260-320元/吨之间，无锡地区价格较上海地区略高20元/吨左右，杭州地区价格在14400-15420元/吨之间。周初现货价格较上周大涨超600元/吨，持货商较为挺价，但某大户在交割前并未公布采购计划，期铝大涨大落背景下，贸易商间自行交投谨慎，在缺乏大户大批量买卖量情况下，实际成交一般，交割后铝价继续回落，因交割量的流入，市场流通现货宽松度较前期有所好转，且大户重启采购计划，市场成交活跃度较周初明显好转。但从市场反馈来看，目前流通现货品牌多为天山、希望及其亚等常见牌子，青铜峡、榆林、嘉润、百河及甘铝等牌子不多，流通品牌较为单一，另外，随着粤沪价差的扩大，西南地区铝锭存在流入迹象，如东辰、博元等品牌。下游对价格敏感度较高，周初价格高企时表现畏高，接货寥寥，随着铝价持续回落，临近周末较周初跌幅近100元/吨，下游厂家在前几日买货不多情况下，后期备货量有所增加。
铅：本周伦铅冲高回落，5日均线拐头下行，但长周期均线依然处于上行态势。周初，伦铅加速上行，高位探至1886美元/吨，刷新近6个月以来高位，后几日，随着宏观环境转化，部分获利盘高位离场，伦铅震荡回落，低位探至1824美元/吨，但10日均线附近支撑尚存，伦铅属于高位修正性整理，截止周五，伦铅报于1835美元/吨。中美目前再度从科技、贸易等多方面开始博弈，市场避险情绪略有抬头，加之海外疫情防控失败，美国部分大洲推迟复工节奏，此外美联储及央行货币边际略微收紧，几个宏观因素目前略有转空的迹象，短期可能出现高位回调，基本面上，伦铅海外库存本周集中交仓1775吨，表明海外消费复工缓慢，后续继续关注欧美汽车企业复工后的开工率情况。伦铅：1810-1875美元/吨。
本周沪铅跟随伦铅高位回落，整体以多头减仓离场为主。周初，沪铅加速冲高至15635元/吨，随着交割结束，本轮软逼仓暂时结束，加之宏观气氛转弱，沪铅多头加速离场，沪铅一度下探至14835元/吨，后于20日均线附近获得支撑，截止周五，沪铅报于14895元/吨。随着本次交仓结束，国内铅锭社会库存已经回到4W以上，从以前测算库存与价格的相关性看，铅相对是基本面定价品种，我们认为本轮上涨依靠宏观环境以及资金推动，后续关注资金在选择期盘接货后的操作以及整个宏观环境变化，另关注汛期后国内蓄电池消费复苏的节奏。期铅主力合约 14800-15200元/吨
本周现货主流运行于14900-15500元/吨。据了解，本周交割结束，市场空头交仓3万余吨，软逼仓行情暂告一段落，冶炼厂报价亦开始扩贴水出货，截止周五市场散单（交割品牌）对1#铅均价贴水100元/吨到平水出厂，非交割则贴水200元/吨。贸易市场，由于07~08合约价差较大，贸易商移仓后基本报至高升水，市场货源充裕，截止周五，国产铅普通品牌铅对2008合约升水100-200元/吨报价；再生铅市场，价格震荡回落，废电瓶价格坚挺，再生企业利润收窄，截至周五，再生精铅主流报价对1#铅均价贴水250-350元/吨出厂，少数地区贴水400元/吨报价尚存；消费端，从市场反馈看，价格仍处于相对高位，下游企业不会做投机性备库，更多采购以刚需为主。
下周现货铅预测：14850-15400元/吨。据了解，原生铅企业依然生产稳定，进入下周，重点关注交割后的货源是否在市场流通。而贸易市场，市场货源较为充裕，预计持货商高升水货难以持续；再生铅方面，废电瓶供应依然偏紧，废电瓶价格较为坚挺，价格若继续回落，再生原生价差或进一步收窄。消费端，国内汽车消费复苏，加之未来即将进入传统消费旺季，终端消费略有期待，但预计企业采购仍以刚需为主。另再生精铅预计在14550-15000元/吨。
锌：本周伦锌冲高回落，后期转为震荡走势。周一伦锌延续上周涨势，突破2200美元/吨后继续强势拉升，最高涨至2272美元/吨，价格创今年2月份以来新高。不过全球疫情仍在蔓延，加之价格高位面临回调需求，资金开始集中离场，周二价格快速下跌，在2200美元/吨整数关口稍作整理后，价格重心再度下沉，最低跌至2170美元/吨，下方5日均线支撑力度显现价格止跌略有反弹。下半周LME锌锭库存保持去化，且市场预期需求将持续恢复，给与锌价一定支撑，但宏观风险尚存，中美之间摩擦再起，市场担忧关系出现恶化，在基本面与宏观博弈中，伦锌波动加剧，主要运行区间在2160-2230美元/吨之间。周五伦锌围绕2200美元/吨一线窄幅震荡，寻找进一步方向。
本周沪锌冲高回落。周初受市场氛围较好，及股市大涨带动，沪锌仍处于补涨逻辑中，周一开盘，资金继续拉升锌价，部分空头资金恐慌性平仓助推锌价继续走强，主力合约顺利突破18000元整数关口后继续冲高至18195元/吨，价格高位部分资金止盈离场，锌价出现回落，夜盘资金继续入场拉升锌价，主力合约一度涨至18455元/吨，价格再创新高，部分资金止盈离场加之保值盘逢高入场，锌价大幅回落。下半周受A股大跌影响，资金避险离场，价格加速下挫，逼近17500元/吨，下方获10日均线支撑，价格止跌修复，周四夜盘主力合约再度上触18000元/吨，但上方压力较大，周五开盘价格延续回落，后期有所反弹，收复大部分跌幅，截至收盘，主力合约收于17875元/吨，周比上涨1.82%。
本周上海市场0#国产对08合约自升水30-40元/吨上调至升水90-100元/吨，双燕、驰宏自升水40-50元/吨上调至升水100-110元/吨，SMC、AZ自升水20-30元/吨上调至升水50-60元/吨。
本周锌价先扬后抑，冶炼厂出货正常，因洪水原因上海到货偏少，加之部分持货商有意控货，国产普通货源流通偏紧，在贸易商间长单需求支撑，市场报价自升水30-40元/吨左右逐步攀升至升水90-100元/吨左右，成交尚可，下游高位仅做刚需性采购，采买谨慎，本周市场成交主由贸易商贡献，总体成交较上周大体持平。
本周宁波地区0#现锌对沪锌2008合约升水70元/吨-升水100元/吨附近，本周宁波较上海价差由上周五升水30元/吨附近转至贴水10元/吨附近。宁波市场本周货源略有宽松，前半周市场有会泽以及麒麟流通，报价相对普通主流品牌升水较为有限，麒麟几乎与铁峰报价持平，主因市场消费较为疲弱，下游多以观望为主。后半周上海地区挺价意愿较强，贸易商之间交投抬高现货升水，然宁波市场难以跟随，后半周市场仅有麒麟、铁峰以及西矿流通，沪甬价差逐步从宁波较上海升水转至贴水，但下游企业仅以逢低刚需采买为主，整体市场交投并不活跃。本周来看，本周成交相较上周略有转淡。
本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2008合约平水左右，粤市较沪市贴水110元/吨较上周扩大60元。本周广东市场到货量增加明显，持货商出货压力加大，上半周虽然锌价大涨，但是周初期货当/次月价差拉大，临近期货交割限制现货贴水幅度，持货商相对挺价出货，而下游面对高价格相对观望，部分刚需采购维持生产，麒麟、蒙自、会泽报价对沪期锌8月合约平水左右。下半周，锌价高位回落，持货商试图挺价出货，不过当前价格仍较高，下游整体采购需求改善有限，贸易商则压价收货为主，现货难获支撑，市场报价集中在对沪期锌8月合约平水或贴水10元/吨。总体来看，价格上涨抑制下游采购需求，加之订单一般，现货成交价相对较弱。
本周天津0#现锌主流普通品牌对沪锌2008合约升水80至升水130元/吨附近，紫金对2008合约报升水150元/吨至升水160元/吨，津市较沪市由升水60元/吨下降至升水20元/吨左右。本周初锌价继续冲高，贸易商下调普通品牌报价至升水80-100元/吨，然由于绝对价涨幅较大，下游接货意愿较差，仅少数企业刚需采购，整体成交清淡；进入周中，锌价冲高后回落，现货市场小幅抬高升水报价，整体下游企业维持刚需弱采购，成交较周初稍有好转，然仍显清淡；临近周末，锌价震荡整理，部分贸易商欲挺价出货，然成交不畅下，保持原先升贴水报价，其中普通品牌报至升水100-130元/吨，紫金报至升水150元/吨，成交较周中持平。整体来看，本周天津市场成交较差，市场仍以观望为主，等待价格回调，下周预计升贴水仍将持稳。
锡：本周伦锡电子盘开于17180美元/吨，周初先抑后扬，上方触及周内最高点17475美元/吨。周中重心下移，并于17300美元/吨附近震荡，运行于5日均线附近。周四早间跳空后震荡下行至周内最低点17055美元/吨，触底后回弹并回归于周中伦锡价格水平。周五早间小幅下降后几无交投，午后有所下行，截至16:30，伦锡最新价格为17290美元/吨。周内上涨90美元/吨，涨幅0.52%，成交量911手，持仓量15837手，减少1678手。本周伦锡呈小阳线，重心较上周有所上移，实体部分位于所有均线之上，下影线受到5日均线支撑。指标方面，周级别MACD开口继续保持向上，K线连续两周稳定向布林带上轨行进；日级别K线绝对位置周内维持相对稳定，但略有偏离布林带上轨，MACD快慢线纠缠。伦锡整体行进较为稳定，日级别K线几乎沿着5日均线运行，现已行至6月初高位之上，预计后续仍将小幅稳定上行，预计上方压力位位于17500美元/吨附近。
本周沪期锡2009合约周初受股市影响，大幅拉涨，继上周再创年度期锡最高价144570元/吨。随后中美贸易问题对国内投资情绪造成影响，加上股市中获利回吐，沪深300指数3日内连跌336.7个点，累积跌幅6.9%，金属几乎全面飘绿。大环境下，沪期锡独木难支，三日连阴。但盘面及基本面都有一定支撑，三日尚未跌破周初一日涨幅。周五夜盘跳高，随后先扬后抑，重心上移。日盘重心较夜盘有所降低，但仍高于夜盘开盘价，收于141200元/吨，上涨1280元/吨，涨幅0.91%，成交45045手，持仓量28635手，减少1090手。本周伦锡成小阳线，实体部分下方收到5日均线支撑。虽然整个金属市场有下跌的氛围，但7月以来，进口锡矿量再度减少，精炼锡进口窗口关闭，锡供给端再度减少，叠加云南收储政策落地，预计对锡价会有一定的支撑。预计上方压力位位于144500元/吨附近。
本周沪期锡现货周初跟随股市，价格大幅上涨。随后期盘下行，现货价格也有所下降。整体来说现货价格处于较高位置，厂家卖货意愿较低，贸易商由于自身库存和下游需求的原因，接货意愿不是很强。但期盘大涨大跌，确实为贸易商提供了获利机会，部分贸易商少量接货快速出货。周五期盘有所回调，市场存在云字为出货顺利贴水报价的情况，但持续时间不长。对沪期锡2009合约升贴水方面，较上周末相比，周内云锡升水没有大的变化，仍为750元/吨附近，部分云字有从平水转为小贴水的情况，小牌贴水有所拉大，周五约为贴水1750元/吨。
镍：本周伦镍开于13400美元/吨，周初受沪镍走强带动，上探至13730美元/吨，随后承压回落至13500美元/吨上方盘整，周四沪镍大跌，伦镍受拖累后也下落至13210美元/吨，止跌返升后，截止7月17日19:20，伦镍暂收于13325美元/吨。目前伦镍上方5/10日均线将在13500美元/吨交叉，或将形成上行阻力，下周关注伦镍在13300美元/吨能否整固，测试伦镍多头动能是否犹存。
本周沪镍走势呈现冲高回落之势，周初开于106530元/吨，沪镍坐实10日均线后，在多头主导下不断走强上探，周一夜盘上冲11万关口，最高上探至110190美元/吨。随后多头止盈有所减仓，镍价逐渐回落至108600元/吨附近横盘震荡，时至周四，A股暴跌4.5%，拖累商品市场一片飘绿，前期多头避险离场，空头顺势打压的情况下，一度沪镍回吐周内全部涨幅，下落至20日均线105000元/吨附近才获得支撑，周五沪镍企稳后返升，但却承压于10日均线107300元/吨，在资金避险离场后，最终收于106360元/吨，周度涨幅0.83%。本周沪镍在资金的推涨情绪下冲高后回落，随着利空情绪逐渐消化，下周关注沪镍背靠20日均线整固后，能否重新上探。
本周1号电解镍均价107300元/吨，金川镍均价107710元/吨，俄镍均价，106930元/吨，现货周度均价均高于上周1000元/吨左右，因此周内现货交投气氛也不及上周。本周期镍呈现冲高回落之势，现货成交量也仅在周四镍价探低时有所回暖，其余四日日度成交量较为有限。本周07合约交割，但在市商仍对08合约报价，预计下周保值盘将陆续换月。现货升贴水，俄镍贴水基本持稳，周内报价维持在对沪镍2008合约贴500元/吨左右，而金川镍升水较上周出现较大回落，最低回落至对沪镍2008合约升水200元/吨，金川升水回落一方面由于消费清淡，另外一方面冶炼厂出货意愿也较强，据悉下周仍将有数百吨金川镍发往上海，因此预计金川镍升水仍将维持在低位。镍豆方面，本周报价维持在贴水1500元/吨左右，周四价格回落后，部分不锈钢厂有所采购拿货。目前国内纯镍仓库再度垒库，若下周镍价维持在高位，现货升贴水或将有所下调。
