网讯：锌市场变动：本周伦锌较上周收涨0.43%至1909美元/吨，沪锌主力较上周收涨1.06%至15660元/吨。截至4月9日，LME锌(0-3)由-10.00美元/吨扩大至-12.90美元/吨。
锌锭库存变动：根据，4月10日，国内锌锭库存26.5万吨，较上周五减少0.51万吨。交易所库存，上期所锌库存15.33万吨，较上周减少0.48万吨，LME锌库存较上周增加2.18万吨至9.80万吨。
行业消息：（1）宏达股份：2020年计划生产锌锭8万吨。（2）墨西哥进入紧急状态部分矿山暂停运营。
中线供需逻辑(3个月)：冶炼厂开工率逐渐接近饱和，需求端仍缺乏爆发性亮点，2020年锌锭开启垒库趋势，供应缺口将有所收窄，全年锌锭由供需平衡走向供应过剩。
综合观点：外盘方面，海外需求未有明显复苏，锌价格整体上涨显乏力，LME锌锭库存再度增加，施压价格。国内方面，下游企业按需采购，多以观望为主，且贸易商采购意愿不足，市场报价基本持稳，变化不大。中线来看，锌市场的主驱动主要在于供给端，供给端锌矿TC高位震荡，后期随着疫情得到有效控制，锌冶炼利润或再度回升，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低，中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。
铝市场变动：本周伦铝收跌4.67%至1484美元/吨，沪铝主力较上周收涨2.60%至11845元/吨。截至4月9日，LME铝现货(0-3)由-35.50美元/元小幅扩大至-39.65美元/吨。
成本方面：因现金流问题，铝企在压氧化铝库存，需求收紧，氧化铝价格快速下跌，并且回吐前期全部涨幅。中线看由于成本端供给增加预期，预计成本端价格仍有下跌空间。但由于氧化铝企业生产弹性较高，预计电解铝平均成本压缩空间亦相对有限。
行业消息：（1）中孚铝业一季度原铝产量超预算1335吨。（2）Nalco铝土矿运输量达到730万吨。
中线供需逻辑(3个月)：由于电解铝连续生产的特性，部分地区电解铝企业在有潜在阳极碳块生产供应风险后，积极协调石油焦和沥青采购发运，避免因运输问题导致的阳极碳块供应不足而影响，因此预估节后原料短缺导致冶炼厂被动减停产的情况较少。由于疫情爆发地紧邻铝需求地，预计疫情对节后电解铝需求有不小影响，本次疫情导致电解铝累库持续时间拉长，影响程度还需看疫情的发展态势。
综合观点：周内市场对降准预期持续发酵，且广东、无锡、巩义等主要消费地出库量环比好转，亦在基本面小幅提振情绪。进入下周，降税降准消息或将持续发酵，基本面来看，供给端尚无更多减产，亦需关注下游采购情绪及刚需变化。由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，而新冠疫情在海外进入加速蔓延期，将继续压制全球风险偏好，铝价上方仍有压力，预计延续弱势震荡，但若疫情持续发酵有继续下跌的风险。
策略：单边：中性。
套利：观望。
风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。
扫描二维码，申请加入金属交流群，请注明公司+姓名+主营业务
扫描二维码，申请参会或加入金属交流群