外电8月24日消息，据Alcircle报道，2026年上半年欧洲铝行业原铝产量有所提升，但数据背后的实际情况更为复杂。原铝产量同比增长4.9%，达到364.8万吨；冶金级氧化铝产量下降1.8%，至284.6万吨。
乍看之下，该组数据似乎相互矛盾。原铝产量上升，氧化铝产量为何下滑？
答案出现在第一季度。受中东冲突引发的能源及物流扰动影响，氧化铝生产遭遇冲击；而原铝产量受益于冶炼厂重启。不过进入第二季度，氧化铝产量已开始恢复。
原铝产量增长4.9%，氧化铝产量下滑1.8%
包含俄罗斯在内的欧洲地区，2026年上半年原铝产量364.8万吨，高于2025年上半年的347.7万吨，增量为17.1万吨。其中第一季度产量179.5万吨，第二季度产量185.3万吨；去年同期分别为172.8万吨、174.9万吨。
氧化铝表现不及原铝。产量由2025年上半年289.9万吨降至2026年上半年284.6万吨。产能疲软集中在第一季度，该季度产量同比下滑6.7%，为138万吨。
这随即引出一个问题：第一季度与第二季度之间发生了哪些变化？
答案可以从月度生产数据中找到。
2月氧化铝生产暴露出问题，6月迎来产量修复
氧化铝产量从1月份48.2万吨回落至2月份41.4万吨，环比下降14.1%。但这一困境并未持续。
3月产量反弹16.9%至48.4万吨，4月产量46.6万吨，5月产量48.2万吨。6月产量环比上涨7.5%，达到51.8万吨，为上半年月度最高水平。
是什么推动如此剧烈的反转？
时间节点指向中东冲突带来的能源、物流扰动有所缓和。氧化铝精炼对天然气供应尤为敏感，煅烧工序需要消耗大量能源。霍尔木兹海峡周边的扰动，给精炼厂乃至整个铝供应链带来压力。
这场冲突也推动伦敦金属交易所（LME）铝价在3月大幅走高。中东地区供应欧洲约20%铝相关物资。巴林的阿尔巴（Alba）冶炼厂4月末产能运行率仅约50%；阿联酋环球铝业（EGA）在3月底宣布合同遭遇不可抗力。
随着严重扰动缓解，美伊停火促使第二季度霍尔木兹海峡部分恢复通航。能源与原料流通改善，依靠天然气运行的精炼装置得以抬升产量，这也解释了在一季度走低之后，二季度氧化铝产量同比回升3.2%。
能源成本难题
能源成本已经迫使行业做出艰难抉择。美国铝业（Alcoa）位于西班牙的圣西普里安（San Ciprián）精炼厂自2022年起便降负荷运行，天然气价格持续走高侵蚀项目经济效益。更广泛来看，自2022年电价突破0.50美元/千瓦时之后，欧洲已有超过100万吨铝产能永久或半永久退出市场，波及德国、法国、荷兰、斯洛伐克冶炼厂。
冰岛的世纪铝业（Century Aluminium）受电网约束，2025年末再度削减三分之二产量。欧洲以外同样出现能源压力，印度尼西亚、印度、非洲多国调整优惠电力政策，造成生产降负荷、项目延期甚至直接停产。
不过市场仍存在新增供应潜力。希腊铝业（Aluminiumof Greece）的扩建规划有望带来每年40万吨增量，给受制约的欧洲氧化铝精炼板块带来增量预期。
奥金尼什（Aughinish）带来另一层不确定性
欧洲规模最大的氧化铝精炼厂正面临另一类压力。
爱尔兰奥金尼什氧化铝厂（Aughinish Alumina）名义年产能190万吨，约一半产品直接出口供应俄罗斯冶炼厂。其俄罗斯资本背景，令这家精炼厂面临越来越多商业与政治层面的审视。
2026年6月，受俄资背景以及制裁风险相关内部员工讨论影响，奥金尼什受到更多关注。不过并未立刻出现生产中断风险；欧盟最新一揽子制裁方案并未将氧化铝纳入受限清单。
这消除了该精炼厂迫在眉睫的制裁风险，也扫清了这家欧洲头部氧化铝生产商的一大不确定因素。
原铝持续增产，但并非所有冶炼厂都能同步跟进
氧化铝逐步恢复生产的同时，原铝维持相对稳健的上行走势。产量从1月61.4万吨升至3月62.2万吨，4月回落至60.4万吨，5月达到上半年高点63万吨。
6月环比小幅下滑1.7%至61.9万吨，但产量依旧高于1‑2‑4月水平。
这种韧性存在部分结构性原因。电解铝冶炼属于电力高度密集型行业，重启流程比氧化铝精炼更为缓慢。能源供应改善不会立刻转化为冶炼厂满产。
但欧洲部分产能已经回归。海德鲁（Hydro）披露挪威铸造车间产量创下历史新高，并于7月1日公布，在和斯洛伐克政府达成碳成本补偿新协议后，重启斯洛伐克斯洛瓦尔科（Slovalco）7.5万吨产能。
美国铝业（Alcoa）西班牙圣西普里安（San Ciprián）铝冶炼厂同样完成重启，依托锁定至2027年的能源对冲，目前接近满负荷运行。上述重启支撑2026上半年欧洲原铝产量同比上涨4.9%。
不过海湾地区关联冶炼厂依旧承压。海德鲁（Hydro）持股50%的卡塔尔铝业（Qatalum）产能运行率仅约60%，卡塔尔能源天然气供应收紧推高生产成本。
对生产企业而言，仅仅获取能源并不足够。能源价格暴涨阶段，部分企业选择压减产出，避免亏损销售铝产品。这表明即便能源供给好转，生产经济效益依旧制约复产节奏。
核心问题：欧洲实际氧化铝供给究竟有多少？
上半年数据暴露出区域铝产业链最突出的供需失衡。
包含俄罗斯在内的欧洲，氧化铝产量284.6万吨，原铝产量364.8万吨。行业基准为生产每吨原铝大约消耗1.9吨氧化铝，产出该规模原铝理论需要氧化铝约693万吨。
对比区域氧化铝实际产量284.6万吨，理论缺口约409万吨。
换言之，按照1.9:1的消耗比例，2026年上半年欧洲本土氧化铝产量理论上仅可支撑约41%的原铝产出。
该缺口并不代表欧洲生产原铝缺少氧化铝实物。它说明供给冶炼厂的氧化铝很大一部分来自统计区域产量之外，例如进口或者现有库存。
400万吨级缺口如何被填补？
约409万吨的理论缺口依靠俄铝（RUSAL）垂直一体化供应链叠加海运氧化铝采购共同消化，并非依靠单一来源。俄铝（RUSAL）持有中国河北文峰精炼厂股权，产出氧化铝可运往俄罗斯冶炼厂；其几内亚铝土矿业务为包含爱尔Aughinish在内的整个俄铝体系提供原料。
几内亚本土氧化铝精炼产能同样可以供应国际市场。自有原料不足时，生产商可以从巴西、印度及其他主要产国采购海运氧化铝。2025年欧洲氧化铝进口规模700‑1000万吨，就体现出该地区高度依赖外部供给保障原铝生产。
